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批发和零售贸易2018年8月社消零售数据点评:八月社消数据略超预期,黄金珠宝表现优异

www.eastmoney.com 2018年09月14日 00:00 光大证券 唐佳睿,孙路 查看PDF原文

8 月社消总额同比增长 9.0%,增速较上月上升 0.2 个百分点

9 月 14 日,国家统计局发布社消数据: 2018 年 8 月社会消费品零售总额为 3.15 万亿元,同比增长 9.0%,增速较 7 月上升 0.2 个百分点。其中限额以上商品零售额 1.10 万亿元, 同比增长 5.9%,增速较 7 月上升0.2 个百分点。 1-8 月,社消零售总额实现 24.23 万亿元,同比增长 9.3%,增速较上年同期下降 1.1 个百分点。八月社消增速略超市场 8.8%的预期。

超市行业相关主要品类增速恢复明显

2018 年 8 月份居民消费价格水平持续提升,全国 CPI 当月同比增速2.3%,增速较 7 月份上升 0.2 个百分点。 7 月,超市行业相关类别中,粮油食品类零售额同比增长 10.1%,增速较 7 月上升 0.6 个百分点;饮料类零售额同比增长 8.1%,增速较 7 月上升 1.3 个百分点。日用品类零售额同比增长 15.8%, 增速较 7 月上升 4.5 个百分点。 8 月超市行业相关品类增速恢复与当月 CPI 反弹相关性较强,在全年 CPI 表现温和的预期下,后期超市相关品类增速料将维持相对稳定。

百货行业相关类别表现相对平淡

8 月百货行业相关类别增速表现相对平淡:化妆品类零售额同比增长7.8%,增速与 7 月持平;纺织服装类零售额同比增长 7.0%,增速较 7 月份下降 1.7 个百分点。

黄金珠宝行业增速持续回升, 金银珠宝零售额同比增长 14.1%8 月, 受宏观经济不确定型带来的避险需求以及品牌商在品类创新、营销创新方面的投入开始受到消费者认同等因素影响,金银珠宝类零售额同比增长 14.1%,增速较 7 月上升 5.9 个百分点,销售增速恢复速度加快。

地产后周期类增速呈波动趋势,汽车类延续同降近期地产后周期类增速呈波动趋势,家电和音响器材类零售额同比增长 4.8%,增速较 7 月上升 4.2 个百分点;家具类零售额同比增长 9.5%,增速较 7 月份下降 1.6 个百分点。汽车类零售额同比降低 3.2%, 降幅较7 月份扩大 1.2 个百分点。

黄金珠宝受市场关注,整体消费提振需等待进一步政策支持在目前经济形势未来走向争议较大的情况下,我们建议配置黄金珠宝行业,虽然美元走势强劲,压制了黄金未来的走强可能性,但黄金的消费和避险属性仍然可以支撑较好的销售增长。我们对于必选品消费短期销售增长有一定期待,但未来人工成本或随社保缴费变化而大幅增长,需注意增收不增利的情况。可选品方面,考虑到经济后周期影响,我们只推荐下沉三四线的百货企业,短期一线城市的百货股都会有一定压力。

风险提示

宏观经济增速未达预期,居民消费需求增速未达预期。

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