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交通运输行业周报:航空8月国内客座率创历史新高;油运临近四季度旺季,有望迎来周期拐点

www.eastmoney.com 2018年09月17日 00:00 华创证券 吴一凡,刘阳 查看PDF原文

航空公司公布 8 月数据: 全行业国内航线客座率创历史新高

1) 国内客座率历史新高。 1-8 月行业完成旅客运输量 4.07 亿人次,同比增长12.1%, 8 月国内航线客座率达到 88.3%, 创历史新高,暑运旺季特征明显。

2)东航、南航、吉祥整体与国内客座率历史新高; 国航国内客座率 4 年新高。东航、 南航、吉祥客座率分别为 86.3%、 85.9%及 91.3%, 同比分别增长 3.1、2 及 2.1 个百分点,国内客座率分别为 88.1%、 86.9%及 91.6%, 同比分别提升3.8、2.9 及 2.8 个百分点,绝对值均创历史新高,吉祥航空客座率首次突破 90%。

3)上海主基地供给侧模版继续巩固。 7 月数据点评中我们建议尤为关注上海主基地, 需求有增量,供给在放缓。 8 月上海主基地三家公司 ASK增速 5.7%,较 7 月 6%进一步下降, RPK 增速 8.8%, 较 7 月提升 0.8%, 客座率 87.5%,国内 89.4%, 同比分别增长 2.5 及 3.3 个百分点。 上海市场的表现,反应了供给侧效力正在体现,并且切实对航企经营数据起到了改善作用。 其中东航 ASK增速降至 4.6%, 其中国内 5.5%, 国际 2.5%; 吉祥航空 ASK 增速 7.6%; 春秋航空 ASK 增速 11.1%,但国内仅 6.9%。

4) 预计 8 月收益品质或大幅提升。 依照 8 月历史新高客座率水平,预计客收或延续 Q2 增长趋势, 并成为年内增幅最大的月份。

油运临近四季度旺季, 有望迎来周期拐点

1) 6 月-8 月,我们发布三篇关于超级油轮行业的专项研究,分别从海上浮舱与原油期货升贴水的关联,历史上船舶的拆解周期以及历史角度回顾三十年油运运价周期,认为十年一周期,如今正处于本轮低迷周期的末端, 此前报告我们分析超级油轮周期或于 18Q4 开启。 2)我们认为需关注事件: 美国对伊朗单边“制裁”如何影响伊朗油运业,一旦 11 月对伊朗航运、能源制裁,或导致伊朗油运船队退出全球油运市场(占比 5%运力),从而造成供需紧张。 3)一旦新景气周期开启,招商轮船与中远海能弹性巨大。 假设运价提升 1 万美元/天,运行天数 350 天,招轮与海能可分别增加盈利约 9 亿元及 10 亿元。 4)运价更新: 截至 9 月 16 号, VLCC-TCE报 10132 美元/天, 周上涨 17%, 但仍离 2 万美元保本点有距离。

一周市场回顾: 行业表现: 本周交运指数下跌 0.74%,跑赢沪深 300 指数 0.35个百分点。 机场(1.77%)、航运(1.62%)、公交(1.29%)上涨; 从个股看,深赤湾 A(9.86%)、德新交运(9.61%)和上海雅仕(6.37%)涨幅居前。

航运数据: 集运市场, SCFI 指数收于 909.74 点,下跌 1.2%。分航线来看,欧线下跌 7.2%,美西上涨 0.7%;干散货市场, BDI 指数本周下降 8.3%,收于1366 点; 油运市场, 本周 VLCC-TCE收于 10132 美元/天,上涨 17%。

风险提示: 油价大幅上升,人民币大幅贬值,经济大幅下滑。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600115 东方航空 研报 资金流 股吧 4.65 0.08 1.75%
601111 中国国航 研报 资金流 股吧 7.14 0.16 2.29%
603885 吉祥航空 研报 资金流 股吧 11.52 0.59 5.40%
交运设备热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
神州高铁 9.50% 1 0 1 0 0 0
新元科技 4.96% 0 0 0 0 0 0
华铭智能 3.58% 1 1 0 0 0 0
美力科技 2.78% 0 0 0 0 0 0
今创集团 2.35% 0 0 0 0 0 0
永贵电器 2.33% 3 1 1 1 0 0
新日股份 2.08% 0 0 0 0 0 0
春风动力 2.02% 1 0 1 0 0 0
宗申动力 1.93% 0 0 0 0 0 0
钱江摩托 1.77% 0 0 0 0 0 0
祥和实业 1.70% 0 0 0 0 0 0
天雁B股 1.47% 0 0 0 0 0 0
林海股份 1.38% 0 0 0 0 0 0
鼎汉技术 1.31% 3 1 2 0 0 0
晋西车轴 1.28% 1 0 1 0 0 0
交运设备个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
华铭智能详细 股吧1.3231.8992.358
永贵电器详细 股吧0.5460.6990.866
康尼机电详细 股吧0.5060.7881.022
中国中车详细 股吧0.4130.4970.563
万安科技详细 股吧0.3280.4170.547
鼎汉技术详细 股吧0.3220.4330.539
神州高铁详细 股吧0.2500.3300.410
众合科技详细 股吧0.2490.4610.618
晋西车轴详细 股吧0.0540.1180.165
春风动力详细 股吧0.0000.0000.000
今创集团详细 股吧0.0000.0000.000
美力科技详细 股吧0.0000.0000.000
祥和实业详细 股吧0.0000.0000.000
永安行详细 股吧0.0000.0000.000
新日股份详细 股吧0.0000.0000.000
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