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南极电商拟回购部分股份用于股权激励,彰显公司长期发展信心

www.eastmoney.com 2018年09月19日 00:00 国金证券 吴劲草 查看PDF原文

南极电商(002127)

南极电商2018年9月18日发布关于回购公司股份以实施员工激励的预案。回购方式为拟使用自有资金以集中竞价、大宗交易以及其他法律法规许可的方式回购部分公司股份,用于后续实施股权激励或员工持股计划。回购总金额不低于1.5亿元、不超过3亿元。资金来源为公司的自有资金。回购价格为不超过人民币11元/股。若全额回购,预计可回购股份数量为2727.27万股,回购股份比例约占本公司总股本的1.11%。回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。

公司拟回购部分股份,计划用于未来股权激励计划或员工持股计划,彰显对公司价值信心,深度绑定员工与公司利益,有利于公司长远发展。

经营分析

2018H1公司营收达12.34亿元,同比增长390%;归母净利润2.92亿元,+109%YOY,剔除时间互联后+68%YOY,符合预期。主要是因为①电商基础平台(阿里,京东,拼多多)等,平台本身GMV快速增长;②传统强势品类(如内衣)的市占率持续提升;③新品类(如生活电器)的迅速扩张;④新增并表移动互联网营销业务,相关营收9.05亿元,占比73.3%。公司应收账款进一步改善,品牌综合服务业务的应收账款占收入比大幅下降。并且着眼于长期品牌形象建设,品牌宣传投入费用或提升。

南极人品牌传统强势品类市占率持续提升,新品类迅速扩张,多元化品牌战略卓有成效。根据第三方爬虫监测,8月份南极人品牌GMV同比增长47.7%(1-8月南极人同比增长57.5%),8月份卡帝乐GMV同比增长138%(1-8月卡帝乐同比增长147.3%),综合计算,南极电商8月GMV同比增长56%(1-8月南极电商GMV同比增长64%)。南极电商坚持高性价比高频标品的产品定位,使得公司扩品类逻辑顺畅,在电商平台的头部效应明显。

投资建议

我们预计18年公司归母净利润为8.3亿,同比增速达56%,对应PE仅为20x,预计未来三年公司将会保持约40%的复合增长率,对于优质成长股,公司目前估值处于低位,维持买入评级,目标价11.5元。

风险提示:公司品类扩张进程不及预期;营销费用增长影响净利水平。

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南极电商基本面数据
  • 总股本 24.55亿股
  • 流通股 14.82亿股
  • 每股收益 0.18元
  • 每股未分配利润 0.56元
  • 每股净资产 1.37元
  • 净资产收益率 14.04%
  • 净利润 44947.45万
  • 净利润增长率 85.01%
南极电商投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内6400010
半年内6400010
一年内231000033
南极电商盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.22 0.34 0.47 0.63
净利润(亿元) 5.35 8.44 11.61 15.34
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
鲁信创投 6.39% 0 0 0 0 0 0
复旦复华 6.04% 0 0 0 0 0 0
华金资本 4.65% 0 0 0 0 0 0
泰达股份 3.21% 0 0 0 0 0 0
综艺股份 1.61% 0 0 0 0 0 0
江泉实业 1.54% 0 0 0 0 0 0
申华控股 1.02% 0 0 0 0 0 0
天宸股份 0.87% 0 0 0 0 0 0
同达创业 0.60% 0 0 0 0 0 0
*ST创兴 0.33% 0 0 0 0 0 0
东方集团 0.00% 0 0 0 0 0 0
中广核技 -0.14% 0 0 0 0 0 0
金宇车城 -0.15% 0 0 0 0 0 0
*ST工新 -0.37% 0 0 0 0 0 0
粤桂股份 -0.41% 1 1 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细6840.2024.0022.67
上汽集团详细6735.8624.6425.11
华鲁恒升详细6424.7213.5312.72
中国国旅详细6086.8849.4060.79
贵州茅台详细52861.00523.95590.52
宁德时代详细51105.2147.5280.16
分众传媒详细4914.565.676.34
永辉超市详细478.106.847.53
锦江股份详细4639.5521.4221.80
亿纬锂能详细4520.1611.5715.71
保利地产详细4518.4410.6713.00
宋城演艺详细4231.6219.9519.80
中炬高新详细4232.7321.8429.84
恒瑞医药详细4287.7555.1857.19
广联达详细4130.1522.8523.39

数据来源:东方财富Choice数据