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【联讯传媒】领导者地位显著,重申买入

www.eastmoney.com 2018年09月27日 00:00 联讯证券 陈诤娴 查看PDF原文

分众传媒(002027)

事件

公司股价于前期触及阶段性低点,估值优势显现,对投资机会进行提示。

公司于楼宇电梯领导者地位显著

目前从事和分众类似的全国性广告公司约7-8家,无一家到分众市场规模的5%,差距还是比较大的。消费者理论显示,当某一个市场份额领导者超越第二名15个百分点以上,就享有定价权,以上是基于正常的商业规则。不排除部分竞争对手采取资本换流量的方式进行圈地运动。我们认为成功者需要具备如下几点特质:(1)足够的资金,可以是股东投入或是通畅的融资渠道;(2)股东有丰富的产业链资源;(3)可以紧密观察,蜜月期是否能让股东看到希望,继续(扩大)投入,商业计划也是可以变更的。基于以上几点判断,中短期,目前尚无足够强大的竞争对手对分众形成挑战。

阿里的战略入股进一步巩固了分众的利基

7月18日盘后,公司公告阿里战略入股公司的协议。(1)阿里及其控股子公司合计直接和间接持有公司10.324%的股份;(2)未来12个月内,阿里将继续增持分众传媒不多于5%的股份。重申我们前期的观点,阿里参股分众传媒事宜,阿里的基因是电商,消费品为主流,消费品的重要壁垒是品牌,而建立/巩固品牌的通行方式就是高频次的广告,电商大佬的该等诉求天生只有广告大佬才可满足。即便有竞争对手低价的诱惑,但在商业机遇稍纵即逝的今天“有效”是比“便宜”更有吸引力的筹码。同时阿里亦为分众提供了线上线下融合和多方位变现的可能。

估值优势显现

维持「买入」的投资评级。维持2018/19/20年净利润分别为63.5/74.5/88.4亿元的预估,分别对应EPS为0.52/0.61/0.72元,分别对应2018/19/20年的PE为16.0/13.7/11.6倍,重申「买入」。

风险提示

行业陷入非理性竞争。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
分众传媒基本面数据
  • 总股本 146.78亿股
  • 流通股 69.65亿股
  • 每股收益 0.33元
  • 每股未分配利润 0.90元
  • 每股净资产 0.92元
  • 净资产收益率 39.36%
  • 净利润 480976.08万
  • 净利润增长率 22.81%
分众传媒投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内111003
三个月内14520021
半年内421020054
一年内7722200101
分众传媒盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.41 0.43 0.49 0.58
净利润(亿元) 60.03 62.67 72.07 84.40
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
金逸影视 6.44% 5 0 5 0 0 0
腾信股份 4.17% 0 0 0 0 0 0
光线传媒 2.95% 27 12 15 0 0 0
凤凰传媒 2.90% 2 2 0 0 0 0
新华传媒 1.49% 0 0 0 0 0 0
华策影视 1.38% 31 19 12 0 0 0
深大通 1.30% 0 0 0 0 0 0
当代东方 1.19% 0 0 0 0 0 0
艾格拉斯 1.09% 1 0 1 0 0 0
万达电影 0.70% 21 12 8 1 0 0
华谊兄弟 0.61% 10 2 6 2 0 0
北京文化 0.47% 6 2 4 0 0 0
新经典 0.41% 18 7 9 2 0 0
乐视网 0.36% 0 0 0 0 0 0
大晟文化 0.34% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细6835.8624.3225.00
乐普医疗详细6840.2024.0022.32
华鲁恒升详细6424.7213.5312.55
中国国旅详细6386.8849.4060.05
贵州茅台详细52861.00523.95590.94
宁德时代详细50105.2162.7879.55
分众传媒详细4914.565.676.10
永辉超市详细478.106.847.31
锦江股份详细4639.5521.4221.85
亿纬锂能详细4520.1611.5715.91
保利地产详细4518.4410.6712.53
宋城演艺详细4231.6219.9519.65
中炬高新详细4232.7321.8429.33
恒瑞医药详细4287.7555.1856.82
广联达详细4130.1522.8523.27

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