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石油化工行业深度报告:未来半年油价有望大幅上涨,长期终归高位震荡!

www.eastmoney.com 2018年09月30日 00:00 东方证券 赵辰 查看PDF原文

报告起因

近日油价已冲破80美元关口,市场关注度也在持续提升。我们判断受伊朗制裁影响,短期供给缺口明显,未来半年油价出现暴涨的概率极大,不排除会涨至前期高点的120美元/桶,乃至更高。但更长期看油价将面临需求端的抑制,重归高位震荡行情。逻辑如下:

投资要点

伊朗禁运短期冲击巨大:本次美国对伊朗制裁的执行力度与上一轮有显著不同,伊朗减产规模大概率在200万桶/日以上。而美国增产受管道运力限制,沙特、俄罗斯在短期增产后剩余潜力也非常有限,预计未来全球合计增产空间约100万桶/日。且沙特增产更多的是迫于美国压力,自身并没有很强的意愿。11月美国中期选举结束后,沙特如果增产放缓,届时再叠加伊朗禁运完全落地,油价就存在失控的风险。

长期油价中枢看需求:从全球原油进口国来看,中美合计占比约40%,基本决定了需求的大方向。下半年以来我国地炼进口量和柴油增速都出现了明显下滑,未来增速大概率走低。美国虽然经济强势复苏,但更多的是缓解自身产能过剩问题,对全球需求的边际改善并不明显。而第二梯队国家中只有印度增速尚可,全球需求总体而言并不乐观。因此本轮油价上涨虽有供给收缩逻辑支撑,但缺乏需求端逻辑的配合,即使上涨也很难有太好的持续性,预计本轮高点会出现在明年上半年。

油服将有望长期受益:我们判断本轮油价更多的是冲顶行情,因此对以弹性为主的资源品还是阶段性机会。长期看油价高位最实质性利好的板块主要还是油服板块,以估值弹性测算,中油工程和海油工程的风险收益比相对较高。

投资建议:

综上,建议关注业绩与油价相关度较高的中国石油(601857,未评级);煤化工领域的华鲁恒升(600426,买入);以及油服板块的中油工程(600339,未评级)和海油工程(600583,未评级)。

风险提示

近期油价飙升拉动通胀,美联储加息预期仍然很强,短期内会对油价构成压制,同时油价受中东地缘政治影响很大,未来产量变化存在很大的不确定性。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600339 中油工程 研报 资金流 股吧 4.89 0.17 3.60%
600426 华鲁恒升 研报 资金流 股吧 16.90 0.96 6.02%
601857 中国石油 研报 资金流 股吧 8.70 0.18 2.11%
石油行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
蓝焰控股 10.04% 9 6 3 0 0 0
贝肯能源 10.02% 1 0 1 0 0 0
恒泰艾普 6.68% 0 0 0 0 0 0
广汇能源 6.62% 12 8 4 0 0 0
通源石油 6.42% 8 4 4 0 0 0
中天能源 5.96% 3 2 1 0 0 0
泰山石油 5.85% 0 0 0 0 0 0
高科石化 5.83% 0 0 0 0 0 0
胜利股份 5.79% 1 1 0 0 0 0
延长化建 5.72% 1 1 0 0 0 0
中曼石油 5.64% 6 3 3 0 0 0
仁智股份 5.49% 0 0 0 0 0 0
海越能源 5.21% 3 1 2 0 0 0
美都能源 5.19% 0 0 0 0 0 0
ST准油 5.05% 0 0 0 0 0 0
石油行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
华锦股份详细 股吧1.1701.1481.264
中曼石油详细 股吧0.9101.2071.549
东华能源详细 股吧0.8491.0511.476
中天能源详细 股吧0.7771.1761.563
海越能源详细 股吧0.7390.8340.971
蓝焰控股详细 股吧0.7000.8581.042
中国石化详细 股吧0.6580.7110.758
上海石化详细 股吧0.5880.5840.586
贝肯能源详细 股吧0.4300.6450.796
陕天然气详细 股吧0.4050.4580.533
中国石油详细 股吧0.3200.3900.455
通源石油详细 股吧0.3100.4350.578
胜利股份详细 股吧0.2730.3990.525
广汇能源详细 股吧0.2650.3720.474
延长化建详细 股吧0.2530.3300.432
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