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氮肥行业动态点评:伊朗货源缺席印标,国内外尿素大幅上涨

www.eastmoney.com 2018年10月09日 00:00 光大证券 裘孝锋,赵启超 查看PDF原文

印度最新招标附加条款排除伊朗货源: 9 月 27 日印度 MMTC 招标发布,新增了不保证向受制裁国家货源付款的附加条款,而根据最新消息此次招标将伊朗工厂货源以及来自伊朗的贸易商货源完全排除在可选货源范围内。此外受美国对伊制裁重启事件影响, 8 月份第三次印标尚未全部完成对伊朗货源的付款结算。

国际和国内尿素市场迎来爆发: 受上述事件影响,国际尿素价格近日大幅上涨,中东和埃及离岸价格上涨至 340 美元/吨以上。而根据百川资讯消息,目前国内尿素出厂价较节前涨幅达到百元以上至 2150-2200 元/吨。

伊朗货源缺席国际尿素市场将促使国内价格和国际价格接轨: 2017 年伊朗对外出口尿素约 274 万吨,在全球贸易量中占比约 8%,我们认为后期到岸成本较低的伊朗货源的缺席必将大幅提升中国及中东尿素向印度和东南亚等地的供货机会,叠加四季度国际市场的旺季,国际价格将与国内价格接轨并共振向上。根据 10 月 5 日 MMTC 标购结果,东海岸最低 CFR356 美元/吨,预计按照 340 美元的离岸价格和 6.86 的人民币汇率计算,扣除到港口运费和港杂费后,对应的山东地区出厂价格至少在 2150 元/吨以上。

看好尿素行情强势维持: 近几年国内有效尿素产能大幅收缩至 7400万吨左右,根据卓创资讯消息,目前国内全行业开工率和气头开工率分别维持在 55.10%和 52.90%的低位,可统计企业库存和主要港口库存分别维持在 55 万吨和 28 万吨左右的低位,我们认为后期取暖季限产叠加冬季天然气供应紧张影响, 虽然伊朗货源缺席国际市场后有望打开国内尿素出口套利空间,但是供给偏紧下预计后期国内需求将与出口套利激烈博弈, 继续看好四季度尿素维持强势行情。

投资建议: 建议关注华鲁恒升(氨醇平台盈利受益油价突破向上,肥料功能化项目投产后净新增 70 万吨尿素产能至 180 万吨)、阳煤化工( 450 万吨尿素产能,寿阳化工 20 万吨煤制乙二醇注入增厚业绩)和鲁西化工( 90 万吨尿素产能)。

风险提示: 农产品价格继续低迷导致化肥行业需求下滑, 伊朗尿素受制裁影响,汇率波动风险导致国内尿素出口竞争力下降。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600426 华鲁恒升 研报 资金流 股吧 12.84 -0.28 -2.13%
600691 阳煤化工 研报 资金流 股吧 2.55 -0.04 -1.54%
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名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
新洋丰 0.43% 18 14 4 0 0 0
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四川美丰 -1.32% 0 0 0 0 0 0
藏格控股 -1.42% 2 1 1 0 0 0
阳煤化工 -1.54% 1 0 1 0 0 0
红太阳 -1.55% 1 1 0 0 0 0
云图控股 -1.92% 0 0 0 0 0 0
云天化 -2.05% 1 0 0 1 0 0
华鲁恒升 -2.13% 37 30 7 0 0 0
鲁北化工 -2.16% 0 0 0 0 0 0
中旗股份 -2.19% 4 2 2 0 0 0
华昌化工 -2.51% 0 0 0 0 0 0
ST河化 -2.51% 0 0 0 0 0 0
史丹利 -2.58% 0 0 0 0 0 0
司尔特 -2.60% 3 2 1 0 0 0
化肥行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
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2019
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2020
预测收益
中旗股份详细 股吧2.3013.1474.060
鲁西化工详细 股吧2.2322.5842.809
华鲁恒升详细 股吧1.9782.2662.434
红太阳详细 股吧1.7181.9782.335
藏格控股详细 股吧0.8021.0101.221
新洋丰详细 股吧0.6450.7880.934
司尔特详细 股吧0.4150.5350.645
金正大详细 股吧0.3080.4100.530
阳煤化工详细 股吧0.1000.1690.191
云天化详细 股吧0.1000.2100.000
*ST天化详细 股吧0.0000.0000.000
*ST柳化详细 股吧0.0000.0000.000
澄星股份详细 股吧0.0000.0000.000
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史丹利详细 股吧0.0000.0000.000
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