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公募牌照落地 开启财富管理新时代

www.eastmoney.com 2018年10月10日 00:00 东吴证券 胡翔,马祥云 查看PDF原文

东方财富(300059)

事件:近日公司子公司东方财富证券收到中国证监会出具的《关于核准设立西藏东财基金管理有限公司的批复》,核准设立西藏东财基金管理有限公司,公司注册地为西藏拉萨市,公司经营范围为公开募集证券投资基金管理、基金销售和证监会认可的其他业务,核准股权结构为:东方财富证券出资 2 亿,出资比例 100%。

投资要点

公募基金牌照落地,开启公司财富管理新时代:公司流量变现经历了三次大的跃升:基金代销——零售证券(交易+两融)——财富管理。每一次跃升,公司均进入了盈利更广阔的市场(基金代销营收百亿级,零售证券千亿级)。而每一次跨越的标志性事件就是相关牌照的落地,此次公募基金牌照落地,标志着公司拿到了流量变现第三层级的钥匙,正式开启财富管理新时代,未来发展空间更为广阔。

东方财富在零售客户的财富管理领域具备天然的优势: 1、客户资源的先天优势:从股吧的普通散户,到天天基金的基民,再到东方财富证券的交易客户均对财富管理业务具有天然的需求。2、平台和系统优势:作为一家互联网金融公司,公司致力于满足普通用户全方位的金融需求,并逐步构建起完整的财富管理服务链条(信息服务-交易-融资-基金销售-基金管理),用户体验和成本优势更胜一筹。3、成本优势:公司凭借线上模式及规模效应,在基金代销、零售证券和基金管理等方面和传统金融相比都具备天然的成本优势。基于以上三点的竞争优势及公司业务发展的历史脉络,我们认为,公司财富管理的战略方向应该是可复制的、可规模化的,以追求绝对收益的被动投资为重点(fof 和 mom 等形式的基金和基金代销业务链条也能形成积极的互动和协同) 。

切入财富管理,对标嘉信理财,未来前景广阔:自上而下来看,散户机构化,现金产品化的大趋势下,财富管理领域或将迎来快速发展的黄金周期。同时资管新规带来的大资管行业的重构也给财富管理机构带来重大机遇。公司成功切入财富管理业务,将充分受益于财富管理行业的大发展。从国际经验来看,嘉信理财提供了一个从互联网零售证券成功转型财富管理的范本。对标嘉信理财,未来公司在基金产品创设、投资顾问,客户资产配置等诸多领域大有可为。

盈利预测与投资评级:中短期看,公司零售证券的市占率仍持续提升,公司中期业绩将维持高速增长。长期来看,公司公募基金牌照落地,财富管理发展的路径已经逐步清晰,坚定看好零售财富管理龙头发展前景。预计公司 2018、2019 年净利润分别为 12.91、18.55 亿元,维持“买入”评级。

风险提示:1)市场成交额大幅下滑;2)基金代销市场竞争激烈;3)东财证券市占率提升不及预期。

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  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
东方财富基本面数据
  • 总股本 51.68亿股
  • 流通股 41.53亿股
  • 每股收益 0.11元
  • 每股未分配利润 0.60元
  • 每股净资产 2.72元
  • 净资产收益率 3.74%
  • 净利润 55861.19万
  • 净利润增长率 114.77%
东方财富投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内630009
三个月内9500014
半年内13500018
一年内201000030
东方财富盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.22 0.32 0.42
净利润(亿元) 6.36 11.47 16.54 21.55
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
多伦科技 10.07% 2 2 0 0 0 0
恒银金融 10.03% 0 0 0 0 0 0
平治信息 10.00% 12 7 5 0 0 0
惠威科技 9.99% 0 0 0 0 0 0
同为股份 9.96% 0 0 0 0 0 0
东方财富 7.57% 14 8 6 0 0 0
康拓红外 7.33% 3 1 2 0 0 0
汇纳科技 7.10% 4 1 3 0 0 0
优博讯 6.81% 0 0 0 0 0 0
广电运通 6.38% 4 4 0 0 0 0
新北洋 6.22% 12 9 3 0 0 0
上海钢联 6.22% 8 5 3 0 0 0
亚联发展 6.07% 0 0 0 0 0 0
中科曙光 5.31% 14 7 7 0 0 0
仁东控股 5.11% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细5324.1814.8815.94
上汽集团详细3935.8628.3128.16
乐普医疗详细3342.8828.0828.35
分众传媒详细3216.508.327.48
烽火通信详细3137.7225.5026.72
广联达详细3130.1523.6424.97
恩华药业详细3023.0013.4411.55
锦江股份详细3040.2522.8622.15
恒瑞医药详细3087.7561.4856.60
中炬高新详细2932.7316.2829.00
桐昆股份详细2924.3215.8012.72
宋城演艺详细2831.6219.5321.10
光环新网详细2816.0012.8812.48
中国化学详细2810.786.245.70
爱尔眼科详细2750.8428.8728.50

数据来源:东方财富Choice数据