东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 亚宝药业 > 亚宝药业-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

加强OTC渠道覆盖,前三季度扣非净利润同比增长37%-48%

www.eastmoney.com 2018年10月11日 00:00 天风证券 杨烨辉,王金成 查看PDF原文

亚宝药业(600351)

2018年前三季度扣非净利润同比增长37%-48%,延续高增长趋势

公司发布前三季度业绩预告,归属上市公司股东净利润同比增加5930.48万元到7413.11万元,同比增长40%-50%;扣非净利润的净利润与上年同比增加5388.52万元到6871.14万元,同比增长37%到48%。公司业绩延续高增长趋势,主因公司强化终端管控,扩大终端覆盖率,加强对重点产品、高毛利产品的推广力度。整合OTC零售营销资源,强化OTC零售终端运作能力,根据2018年半年报,有效覆盖连锁药店总部超过1000家,药店终端覆盖数量达到28万家。

上半年营收增速超过30%,儿科类产品营收稳步增长

上半年儿科类产品实现营收3.34亿元,同比增长6.71%,占总体营收23%,为公司最大的细分领域系列产品。毛利率为78.12%,同比增加3.76pp,我们预计与丁桂儿脐贴的换规格提价有关。上半年心血管系统类产品表现亮眼,营收为2.73亿元,同比增长32.28%。止痛类产品实现营收2亿元,同比增加11.16%,营业成本同比增长50.66%,主因公司对主要产品消肿止痛贴价格进行下调以扩大市场占有率。我们预计三季度儿科产品继续保持稳步增长,心血管系统产品延续增长趋势,我们认为增长驱动力主要来自于普药类品种如硝苯地平缓释片、珍菊降压片、曲克芦丁片、复方利血平片等产品。

上半年公司研发支出0.69亿元,坚持创新药与仿制药并举

公司注重研发,坚持创新药与仿制药并举,用于治疗脑卒中的注射用SY-007和用于治疗II型糖尿病口服药物SY-009已取得临床批件;一致性评价项目中,苯磺酸氨氯地平片目前已在CDE审评中。研发投入方面,上半年研发支出0.69亿元,同比增长2.35%,研发费用率4.79%。

估值与评级

2016年公司由于进行营销渠道改革等原因,经历了短期业绩阵痛,2017年公司核心业务重回发展快车道。丁桂儿脐贴为公司拳头产品,自1992年上市以来,在市场中占据了重要地位。新产品薏芽健脾凝胶组方剂型优势明显,成为重点培育的潜力品种。我们预计2018-2020年EPS分别为0.36、0.47和0.58元,参考同行业公司估值,给与2018年27倍PE,目标价9.72元,维持“买入”评级。

风险提示:1.一致性评价进度不及预期;2.新产品市场推广不及预期;3.公司业绩不及预期

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
亚宝药业基本面数据
  • 总股本 7.87亿股
  • 流通股 6.92亿股
  • 每股收益 0.27元
  • 每股未分配利润 1.16元
  • 每股净资产 3.69元
  • 净资产收益率 7.41%
  • 净利润 21347.80万
  • 净利润增长率 43.99%
亚宝药业投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内400004
半年内500005
一年内900009
亚宝药业盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.25 0.36 0.46 0.57
净利润(亿元) 2.00 2.81 3.60 4.49
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
南卫股份 5.78% 0 0 0 0 0 0
普利制药 5.43% 6 4 2 0 0 0
利德曼 4.91% 2 1 1 0 0 0
瑞康医药 4.73% 11 7 4 0 0 0
片仔癀 4.33% 23 13 10 0 0 0
海思科 3.99% 3 2 1 0 0 0
天宇股份 3.53% 0 0 0 0 0 0
海辰药业 3.42% 5 0 5 0 0 0
润达医疗 3.42% 6 3 2 1 0 0
沃森生物 3.10% 4 3 1 0 0 0
科伦药业 2.99% 12 8 4 0 0 0
长春高新 2.96% 26 22 4 0 0 0
益丰药房 2.96% 23 10 13 0 0 0
赛托生物 2.89% 0 0 0 0 0 0
马应龙 2.85% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
乐普医疗详细7440.2024.0024.25
华鲁恒升详细7024.7213.5313.16
上汽集团详细6935.8624.6424.97
中国国旅详细6186.8849.4062.80
宁德时代详细54105.2147.5282.00
贵州茅台详细54861.00523.95605.32
永辉超市详细528.106.847.79
分众传媒详细5214.565.676.23
保利地产详细4918.4410.6013.35
锦江股份详细4739.5521.2823.46
烽火通信详细4737.7222.8028.31
宋城演艺详细4531.6219.9520.15
亿纬锂能详细4520.1611.5716.61
中炬高新详细4532.7321.8430.77
万华化学详细4361.9930.2232.46

数据来源:东方财富Choice数据