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商业贸易行业2018年三季报前瞻:行业低迷期,精选优质龙头个股

www.eastmoney.com 2018年10月11日 00:00 王立平

本期投资提示:

2018 年 7、 8 月份社零增速继续放缓, 50 家及百家数据同步下滑, 三四线消费好于一二线。 今年 7、 8 月份社会消费品零售总额同比增长 8.8%、 9.0%,增速分别同比下滑 1.6pct、1.1pct。7 月,全国 50 家重点大型零售企业、百家大型零售企业零售额分别同比下跌 3.9%、2.0%,增速分别较去年同期下降 8.8pct 和 5.7pct。 2018 年前三季度商业贸易行业指数下跌 22.96%,相对沪深 300 指数下跌 8.27%,在申万 28 个一级行业中排名第 15。从板块个股来看,兰生股份以 27.01%的涨幅排名第一,天虹股份、周大生、家家悦、重庆百货紧随其后;南京新百跌幅 69.23%,处于行业末位。

从各板块情况来看, 超市受益于 CPI 上行、 可选消费仅化妆品和金银珠宝保持增长。 1)超市板块: 依然延续自 2017 年四季度以来的弱复苏迹象。 7、 8 月份 CPI 当月同比增速分别为 2.1%、 2.3%,较上年同期 1.4%、 1.8%的增速有所提升, 延续年初以来持续走高的趋势, 从而带动超市同店增速提升。 2) 百货板块: 消费信心滑坡造成趋势性向下。 2018年上半年百货增长很大程度受到化妆品的拉动, 虽然 7-8 月化妆品增速失守两位数, 但在可选消费中增速依然居前, 同时考虑 9 月有中秋节且周末较多, 预计百货板块重点公司收入端增速区间在 5-10%。 3)金银珠宝板块: 7-8 月限额以上金银珠宝零售额实现高增长,其中 8 月同比增速高达 14.1%, 重点公司有望保持 20%-30%的增长。我们预计商贸零售行业重点公司 2018 年三季报业绩情况如下:

超市板块 2 家公司预计有 1 家净利润增速达 20%: 1) 家家悦供应链优势突出,向胶东区外扩张带来确定性增长,预增 20%; 2) 永辉超市净利润受激励费用及云创亏损影响短期承压,预计下滑-30%。

百货板块 6 家公司预计有 1 家净利润增速达 20%: 1) 天虹股份以大量新增的体验式业态重新吸引客流回归, 预增 20%; 2) 王府井消费升级带动叠加业态调改带动门店持续复苏,预增 5%。

专业零售板块 3 家公司中预计有 2 家净利润能够实现 30%以上增长: 1) 苏宁易购线上线下全渠道多业态协同发展持续提升, 预增 800%; 2) 周大生三季度持续收益三四线婚庆消费需求刺激, 预增 30%; 3) 豫园股份黄金珠宝主业部分预增 10%。

行业观点与投资建议: 短期居民消费意愿受到国际局势波动及预期收入下滑影响,短期呈现收缩态势。随着一系列稳消费的措施逐步出台 ( 如个税起征点上调以及企业减负等措施),对零售行业长期发展形成利好。 行业低迷期我们精选三条投资主线: 1)受益 CPI 上行及行业健康成长, 超市板块推荐: 家家悦、永辉超市。 2)国际金价预期上行,推荐老凤祥、周大生。 3)专业连锁板块中优质龙头经营状况持续改善,盈利状况稳步提升,推荐苏宁易购。 4)百货板块估值处于历史低位,优质龙头自有物业重估价值高,推荐天虹股份、王府井。

风险提示: 宏观经济不景气将直接影响消费者信心,冲击零售行业营收及盈利能力

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
601933 永辉超市 研报 资金流 股吧 7.31 -0.22 -2.92%
603708 家家悦 研报 资金流 股吧 20.50 -0.17 -0.82%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
商业城 6.23% 0 0 0 0 0 0
豫园股份 3.17% 4 2 2 0 0 0
秋林集团 2.95% 0 0 0 0 0 0
*ST成城 2.77% 0 0 0 0 0 0
开开实业 2.70% 0 0 0 0 0 0
新华都 2.48% 0 0 0 0 0 0
深赛格 2.30% 0 0 0 0 0 0
三江购物 2.24% 4 1 1 2 0 0
欧亚集团 0.96% 2 0 2 0 0 0
爱婴室 0.69% 13 6 7 0 0 0
汇通能源 0.67% 0 0 0 0 0 0
银座股份 0.63% 1 0 0 1 0 0
国芳集团 0.57% 0 0 0 0 0 0
汇嘉时代 0.54% 2 0 2 0 0 0
开开B股 0.43% 0 0 0 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
大商股份详细 股吧2.8262.8020.000
重庆百货详细 股吧2.0622.5503.022
欧亚集团详细 股吧1.8891.9812.063
富森美详细 股吧1.7431.7911.925
王府井详细 股吧1.5021.6841.917
鄂武商A详细 股吧1.4901.4731.572
美凯龙详细 股吧1.4191.5931.771
爱婴室详细 股吧1.1021.3811.714
南京新百详细 股吧1.0641.5331.671
家家悦详细 股吧0.8421.0181.209
豫园股份详细 股吧0.7900.9880.913
天虹股份详细 股吧0.7620.8791.030
苏宁易购详细 股吧0.7410.3370.498
中百集团详细 股吧0.7050.1950.243
茂业商业详细 股吧0.6870.7340.765
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