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建筑行业10月投资策略:政策强化估值修复,重点推荐补短板受益央企及设计咨询龙头

www.eastmoney.com 2018年10月11日 00:00 国信证券 周松 查看PDF原文

大盘企稳回升,行业估值仍在低位

2018年 9月,上证综指上涨 3.53%,建筑行业上涨 0.56%,跑输上证指数 2.97pct;子板块涨跌参半,其中铁路建设涨势亮眼。年初至今, 建筑行业下跌 23.54%,跑输上证指数 8.85pct;子板块中表现较好的是铁路建设, 跌幅较大的是园林工程和装修装饰。 截至 9 月底,建筑行业 PE 估值约 11.06 倍, 估值仍处于历史中低位,未来存在估值修复机会。 由于房地产周期调整装饰板块受到拖累, 我们 9月份的投资组合实现收益-0.24%,跑输行业指数 0.8pct。

政策持续强化, 基建投资有望企稳回升

2018 年 1-8 月, 固定资产投资增速为 5.3%, 同比回落 2.5pct,其中基建投资增速为 4.2%,同比下滑 15.6pct。 近期多项财税体制改革措施加速落地, 地方专项债发行速度明显加快,央行着力疏通货币传导机制支持实体经济,基建补短板依然是重点。 9 月份建筑业 PMI 为 63.4%,环比提升 4.4pct, 自今年 2 月份后重回60%以上。 在专项债加速落地、 乡村振兴战略、交通投资回暖等刺激下, 基建投资增速边际改善,未来有望企稳回升。

重点推荐补短板受益央企和区域基建龙头、 设计咨询龙头

政策主要聚焦在基础设施领域补短板上,我们认为补短板主要体现在区域性和结构性上。区域上中西部基建提升空间较大, 结构性上交通、水利和生态环保领域仍是补短板重点。央企国企受益于集中度的提升, 近几年新签订单和业绩均保持较快增速,在手订单充沛,业绩确定性强,目前整体估值远低于行业和上市公司平均水平,部分个股跌破净资产,安全边际高,未来有望迎来估值修复。 重点推荐中国铁建、 中国交建、 中国建筑、 中国中铁、四川路桥等。

设计咨询处于产业链前端最先收益,属于轻资产行业,负债低,现金流好,目前行业并购整合趋势加快,随着集中度提升龙头将直接受益,当前估值与历史估值中枢还存在较大上涨空间。 重点推荐中设集团、 苏交科、 勘设股份等。

风险提示: 固定资产投资下滑;项目落地不及预期;应收账款坏账风险等。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
601186 中国铁建 研报 资金流 股吧 10.35 0.15 1.47%
601800 中国交建 研报 资金流 股吧 12.02 0.08 0.67%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
博信股份 9.99% 0 0 0 0 0 0
浙江交科 8.15% 3 2 1 0 0 0
苏交科 5.06% 19 12 7 0 0 0
祥龙电业 4.03% 0 0 0 0 0 0
天健集团 3.93% 2 1 1 0 0 0
中铁工业 3.40% 8 4 4 0 0 0
中铝国际 3.34% 0 0 0 0 0 0
中国海诚 3.04% 3 2 1 0 0 0
正平股份 2.81% 2 1 1 0 0 0
东方新星 2.80% 0 0 0 0 0 0
重庆建工 2.73% 0 0 0 0 0 0
龙元建设 2.72% 10 5 5 0 0 0
中化岩土 2.71% 0 0 0 0 0 0
绿茵生态 2.70% 1 0 1 0 0 0
中公高科 2.67% 0 0 0 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.4264.1564.784
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
中工国际详细 股吧1.5781.8282.090
绿茵生态详细 股吧1.4411.9352.608
设计总院详细 股吧1.3921.7162.147
中国交建详细 股吧1.3891.5351.685
中国铁建详细 股吧1.3001.4881.642
中设集团详细 股吧1.2581.6272.060
葛洲坝详细 股吧1.1541.3521.565
浙江交科详细 股吧1.0701.2741.432
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
中国建筑详细 股吧0.8720.9711.076
奇信股份详细 股吧0.8371.0021.213
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8241.0191.243
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