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深度研究:屏下指纹东风来,公司业绩乘风起

www.eastmoney.com 2018年10月12日 00:00 东方财富证券 卢嘉鹏 查看PDF原文

汇顶科技(603160)

【投资要点】

指纹芯片国产替代先行者, 具备自主知识产权,未来预计享受国家政策倾斜。汇顶科技作为国内排名前列的 IC 设计企业,专注于指纹识别芯片的研发销售,已经成长为全球安卓阵营指纹芯片第一大供应商。近年来,随着国家对 IC 领域自主可控要求的提高,像公司这种具备自主设计能力的 IC 企业将受到产业政策倾斜及金融方面扶持,助力公司新产品的研发及产业化应用。

全面屏浪潮来临,屏下指纹技术路径确定性高。全面屏时代下,智能手机厂商及消费者对手机的屏占比要求越来越高,这就导致位于前面板的传统指纹识别技术不再顺应潮流,可以实现更大显示区域的屏下指纹技术及面部识别技术顺势而生,屏下指纹识别相较于面部识别技术成熟度高,预计未来普及速度会更快,公司在市场上率先实现屏下指纹技术量产商用,未来将随着屏下指纹市场的快速增长,业绩将迎来爆发。

【投资建议】

我们建议关注公司未来的发展,预计公司 18/19/20 年营业收入分别为 36.04/55.00/58.81 亿元,归母净利润分别为 6.97/10.91/11.43亿元, EPS 分别为 1.53/2.39/2.50 元,所对应市盈率分别为 50/32/30倍。公司在 2018 年下半年到 2019 年屏下指纹芯片业务将迎来爆发性增长,产品单价及毛利率高,将大幅提升公司业绩。首次覆盖,给予“买入”评级,6 个月目标价:84.28 元。

【风险提示】

屏下指纹芯片市场需求不及预期;

智能手机行业景气度持续下滑风险。

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  • 月K
汇顶科技基本面数据
  • 总股本 4.57亿股
  • 流通股 2.32亿股
  • 每股收益 0.25元
  • 每股未分配利润 3.37元
  • 每股净资产 6.76元
  • 净资产收益率 3.19%
  • 净利润 11222.75万
  • 净利润增长率 -76.72%
汇顶科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内210003
半年内210003
一年内220004
汇顶科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.94 1.67 2.56 3.14
净利润(亿元) 8.87 7.63 11.71 14.34
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
精伦电子 10.12% 0 0 0 0 0 0
合力泰 10.00% 11 10 1 0 0 0
欧菲科技 7.79% 28 21 7 0 0 0
航天电器 7.32% 16 9 7 0 0 0
睿能科技 7.32% 0 0 0 0 0 0
圣邦股份 6.89% 9 4 5 0 0 0
扬杰科技 6.80% 15 10 5 0 0 0
依顿电子 6.77% 4 4 0 0 0 0
三环集团 6.38% 16 9 7 0 0 0
火炬电子 6.30% 10 9 1 0 0 0
国民技术 6.29% 0 0 0 0 0 0
立讯精密 6.26% 19 14 5 0 0 0
沪电股份 6.15% 10 7 3 0 0 0
江海股份 6.12% 1 1 0 0 0 0
鹏鼎控股 5.96% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
华鲁恒升详细4924.1814.8815.94
上汽集团详细3935.8628.3128.16
乐普医疗详细3342.8828.0828.35
分众传媒详细3216.508.327.48
烽火通信详细3137.7225.5026.72
广联达详细3130.1523.6424.97
恩华药业详细3023.0013.4411.55
锦江股份详细3040.2522.8622.15
恒瑞医药详细3087.7561.4856.60
中炬高新详细2932.7316.2829.00
桐昆股份详细2924.3215.8012.72
宋城演艺详细2831.6219.5321.10
光环新网详细2816.0012.8812.48
中国化学详细2810.786.245.70
爱尔眼科详细2750.8428.8728.50

数据来源:东方财富Choice数据