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汽车行业事件点评:景气承压,静待改善

www.eastmoney.com 2018年10月12日 00:00 财通证券 彭勇 查看PDF原文

事件:

今日A股在美股大跌的背景下迎来大幅调整,上证综指下跌5.2%,深证成指下跌6.1%,创业板指下跌6.3%。在市场情绪整体低迷的带动下,汽车行业下跌6.3%,在所有中信一级行业中跌幅排名第十二。当前汽车行业PE(TTM)已来到14.6倍。

行业景气短期承压,后期有望持续改善

乘联会9月数据较为低迷,零售同比下滑14.0%,批发同比下滑11.3%。龙头车企上汽9月销量数据亦显著承压,销量同比下滑8.2%。尽管中汽协数据尚未公布,但从目前可得的数据来看,9月汽车行业销量下滑10.0%几乎成定局,在8月的跌幅上进一步扩大,显示行业景气度继续下行。我们认为,后续有关刺激汽车消费的政策刺激有望推行,叠加个税改革即将实施,有望推动行业逐渐走出至暗时刻,后期复苏值得期待。

价值洼地显现,配置窗口临近

在今年A股市场整体低迷以及行业景气承压的背景下,汽车行业估值持续走低,当前整车PE(TTM)已来到12.6倍,零部件PE(TTM)更是跌至14.8倍,创下6年以来新低,已接近2012年1月的历史底部12.1倍。从PB角度看,整车PB(LF)已至1.4倍,零部件PB(LF)已至1.7倍,具备较高安全边际。我们认为,尽管当前汽车行业估值受到市场情绪与行情景气双低迷的压制,但价值洼地已经显现,后续随着行业逐步走向复苏,整车与零部件行业有望迎来估值修复。

投资建议

成长型零部件企业及处于新产品周期的整车企业迎来配置机会:当前部分零部件个股PE(TTM)已跌至10倍左右,对应业绩增速仍有10%-20%,具备较高配置性价比,尤其对于下游整车客户处于强周期的零部件企业,业绩具备较大弹性。重点推荐受益一汽大众产业链的相关标的:一汽富维、宁波华翔、星宇股份、精锻科技等。整车方面,处于新产品周期的企业,其新产品周期有望与行业景气度回暖共振,同时受益于行业估值修复+自身业绩弹性。整车企业首推上汽集团、比亚迪。

风险提示:行业景气度不及预期;企业产品与客户拓展不及预期。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002048 宁波华翔 研报 资金流 股吧 9.45 -0.35 -3.57%
002594 比亚迪 研报 资金流 股吧 48.46 -1.55 -3.10%
600104 上汽集团 研报 资金流 股吧 27.78 -1.08 -3.74%
汽车行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
浩物股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
钧达股份 10.00% 0 0 0 0 0 0
特尔佳 9.99% 0 0 0 0 0 0
蠡湖股份 9.98% 0 0 0 0 0 0
西泵股份 3.68% 7 3 4 0 0 0
北汽蓝谷 3.26% 1 0 1 0 0 0
一汽夏利 2.63% 0 0 0 0 0 0
亚夏汽车 2.42% 4 3 1 0 0 0
贝斯特 2.03% 2 1 1 0 0 0
欣锐科技 1.77% 1 0 1 0 0 0
万丰奥威 1.67% 2 0 2 0 0 0
奥特佳 1.55% 4 0 2 2 0 0
金杯汽车 1.53% 0 0 0 0 0 0
斯太尔 1.18% 0 0 0 0 0 0
中通客车 0.91% 0 0 0 0 0 0
汽车行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
上汽集团详细 股吧3.2583.5423.832
威孚高科详细 股吧2.7082.8613.176
华域汽车详细 股吧2.5722.5622.794
德尔股份详细 股吧2.3733.2954.062
星宇股份详细 股吧2.1852.8233.542
岱美股份详细 股吧1.6762.0402.500
湘油泵详细 股吧1.5501.8182.126
新泉股份详细 股吧1.4961.9612.499
宇通客车详细 股吧1.4741.6481.828
宁德时代详细 股吧1.4711.8612.366
凯众股份详细 股吧1.4391.8222.305
中国重汽详细 股吧1.4001.5071.715
越博动力详细 股吧1.3381.5861.981
宁波高发详细 股吧1.3371.6832.068
广汽集团详细 股吧1.2741.4171.601
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