基础化工行业10月份投资策略:油价中枢上行利好煤化工,关注四季度农化、化纤需求旺季

www.eastmoney.com 2018年10月12日 00:00 国信证券 王念春

8月份行业PPI同比维持高位,3季度业绩预计同比继续改善

化工PPI指数从4月份开始在油价推动下重新进入上行区间,6月份PPI同比达到6.0%,7-8月份由于油价回调、不少行业进入淡季开始检修,行业供给持续紧张。8月份化工行业PPI同比仍维持在5.9%(与7月份持平,9月份PPI同比尚未公布)。8月下旬以来油价继续大幅上涨,10月初布伦特油价最高超过85美元/桶,我们预计化工PPI指数继续上行的可能性较大。供给端的行业固定资产投资完成额同比(前8月累计3.41%)仍在底部,行业供给整体收缩的势头没有明显改善。需求端的房地产新开工面积同比(8月份累计达到15.9%)继续改善、汽车产量同比(8月份累计达到2.2%)低位增长,纺织和家电行业则保持弱复苏趋势,总体对化工品需求形成稳定支撑。

在当前行业供需持续改善的格局之下,我们认为化工行业高景气度还在持续。基础化工行业上半年净利润同比增速为51.78%,3季度虽然PPI同比维持高位,但是淡季行情下需求较弱,不利于价格向产业链下游传导。我们预计全行业3季度净利润同比在30-45%区间内,其中化纤板块和塑料橡胶制品板块的Q3净利润同比增速高于上半年,化学原料及制品板块则略低于上半年。

近期双酚A、PTA、BDO、锦纶、涤纶等产品改善较为明显

从重点监测的产品价格变化来看,石油化工、有机化工、无机化工、化肥农药等板块相关产品在3季度的景气度较高,其中3季度产品均价同比涨幅较大产品主要集中在双酚A、醋酸、有机硅、PTA、氟化工(制冷剂)、腈纶、氮肥(含复合肥)、聚酯、磷化工等子行业,而3季度价差扩大较为明显的产品主要集中在双酚A、PTA、BDO、PA66、涤纶长丝等。

4季度投资关键词:油价、供暖、煤化工、农化、化纤

近期油价中枢上行趋势明显。受到特朗普政府持续制裁伊朗原油出口的影响,全球原油供应阶段性短缺,国际原油价格自8月下旬以来持续攀升,10月初布伦特油价已经突破85美元/桶。我们认为四季度投资关键词为:油价、供暖、煤化工、农化、化纤。其一、化工行业的PPI指数在中高油价中枢的支撑下会保持高位,有利于行业整体盈利能力改善;其二、四季度面临供暖季和环京空气质量保卫战,京津冀地区部分企业存在减产压力,行业供给有收缩的可能;其三、考虑到四季度是农业冬储和纺织旺季,农化产品和化纤原材料的需求旺盛。我们本月对组合进行调整,重点推荐以下公司:恒力股份(炼化+化纤)、华鲁恒升(煤化工、化肥)、扬农化工(农药)、龙蟒佰利(钛白粉、冬季限产)。

风险提示:原油价格大幅波动;环保监管放松。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002601 龙蟒佰利 研报 资金流 股吧 11.91 0.00 0.00%
600309 万华化学 研报 资金流 股吧 43.90 0.11 0.25%
600426 华鲁恒升 研报 资金流 股吧 16.29 0.01 0.06%
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买入 增持 中性 减持 卖出
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科斯伍德 8.03% 10 8 2 0 0 0
永悦科技 3.10% 0 0 0 0 0 0
天龙集团 3.00% 0 0 0 0 0 0
山东赫达 2.24% 4 4 0 0 0 0
ST南风 2.22% 0 0 0 0 0 0
闰土股份 2.19% 8 4 4 0 0 0
苏博特 2.08% 5 4 1 0 0 0
雅本化学 2.07% 5 3 2 0 0 0
百傲化学 1.87% 3 3 0 0 0 0
珀莱雅 1.87% 25 17 8 0 0 0
宏大爆破 1.73% 5 4 1 0 0 0
青岛金王 1.72% 2 1 0 1 0 0
国泰集团 1.44% 0 0 0 0 0 0
青松股份 1.36% 4 2 2 0 0 0
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德方纳米详细 股吧2.7144.3056.129
石大胜华详细 股吧2.3122.8153.202
三美股份详细 股吧2.2202.4252.994
海利尔详细 股吧2.2112.7853.386
百傲化学详细 股吧2.1472.7332.969
合盛硅业详细 股吧1.9852.6283.234
三棵树详细 股吧1.9262.5933.480
珀莱雅详细 股吧1.9162.5173.193
苏利股份详细 股吧1.8472.1852.414
浙江龙盛详细 股吧1.6841.8522.061
淮北矿业详细 股吧1.6711.7181.776
国恩股份详细 股吧1.5482.0702.703
金禾实业详细 股吧1.5441.8252.107
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