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2018三季报点评:业绩符合预期,营收步入正循环轨道

www.eastmoney.com 2018年10月29日 00:00 光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮

三江购物(601116)

1-3Q2018营收同比增长9.71%,归母净利润同比减少15.78%

10月26日晚,公司公布2018年三季报:1-3Q2018实现营业收入31.42亿元,同比增长9.71%;实现归母净利润7994万元,折合全面摊薄EPS0.15元,同比减少15.78%;实现扣非归母净利润0.66亿元,同比减少17.88%,业绩符合预期。单季度拆分来看,公司3Q2018实现营业收入10.65亿元,同比增长13.39%;实现归母净利润2301万元,同比减少20.30%。

综合毛利率上升0.51个百分点,期间费用率上升1.29个百分点

1-3Q2018公司综合毛利率为23.92%,同比上升0.51个百分点。1-3Q2018公司期间费用率为20.46%,同比上升1.29个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为18.00%/3.06%/-0.60%,同比分别变化0.82/0.51/-0.04个百分点。其中管理费用率有所增长主要系报告期内业务创新及拓展储备人才费用增加,以及上半年授予第二期员工持股计划购股金对应支出所致。

三季度新开较多小业态店,阿里协同效应逐步深入

3Q2018公司新开门店10家,均为小业态店,年初至今开店28家,现存已签约待开业门店12家,有望完成全年开店40家的目标。公司增发顺利完成,阿里巴巴泽泰以32%比例成为公司第二大股东,目前公司门店的生鲜化改造正稳步推进,随着公司与阿里业务协同的进一步深入,公司门店的引流作用及其带来的收入端改善有望加速。

因股本变化下调盈利预测,维持“中性”评级

公司门店生鲜化改造不断推进,营收步入正循环轨道。公司因增发落地,股本增加至5.48亿元,因股本扩张原因,我们下调对公司18-20年全面摊薄EPS的预测分别至0.18/0.18/0.20元,对应增发前EPS0.24/0.24/0.27元。公司目前市盈率偏高,维持“中性”评级。

风险提示:

与阿里合作新业态成效不达预期,CPI增速未达预期。

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三江购物基本面数据
  • 总股本 5.48亿股
  • 流通股 4.11亿股
  • 每股收益 0.10元
  • 每股未分配利润 0.73元
  • 每股净资产 5.59元
  • 净资产收益率 1.71%
  • 净利润 5381.87万
  • 净利润增长率 40.13%
三江购物投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内021003
半年内021003
一年内135009
三江购物盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.20 0.21 0.22 0.23
净利润(亿元) 1.12 1.13 1.20 1.28
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
爱施德 8.02% 0 0 0 0 0 0
*ST赫美 5.12% 0 0 0 0 0 0
南京新百 3.53% 1 0 1 0 0 0
来伊份 2.00% 0 0 0 0 0 0
三夫户外 1.93% 0 0 0 0 0 0
三江购物 1.51% 3 0 2 1 0 0
大东方 1.31% 1 0 1 0 0 0
ST成城 1.06% 0 0 0 0 0 0
华联综超 0.96% 0 0 0 0 0 0
深赛格 0.88% 0 0 0 0 0 0
杭州解百 0.75% 0 0 0 0 0 0
深赛格B 0.74% 0 0 0 0 0 0
安德利 0.73% 1 0 0 1 0 0
广百股份 0.72% 0 0 0 0 0 0
博士眼镜 0.64% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细691030.08576.40990.10
长城汽车详细5510.866.158.21
宁德时代详细5299.4555.2869.95
深南电路详细51121.0375.70100.47
绝味食品详细4948.6232.7638.36
伊利股份详细4936.0024.7232.90
通威股份详细4814.818.3214.20
三一重工详细4416.358.3612.91
北方华创详细4472.2238.8869.96
高新兴详细4310.456.408.03
华鲁恒升详细4115.3012.1515.09
上汽集团详细4128.4323.2425.45
立讯精密详细4127.0013.6525.02
中顺洁柔详细4111.587.9312.48
中国国旅详细40100.3549.5986.45

数据来源:东方财富Choice数据