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核心产品高增长,三季度如期提速

www.eastmoney.com 2018年10月31日 00:00 中信建投 贺菊颖,袁清慧

安科生物(300009)

事件

公司公告,2018 年前三季度实现营业收入 10.18 亿元,同比增长39.09%,归母净利润 2.32 亿元,同比增长 20.14%,扣非归母净利润 2.21 亿元,同比增长 28.77%。其中,单三季度实现营收 3.91亿元,同比增长 37.33%,归母净利润 1.02 亿元,同比增长 31.75%,扣非归母净利润 0.99 亿元,同比增长 33.35%。

点评

业绩符合预期,母公司核心产品高增长

公司业绩符合预期,其中,母公司前三季度营收同比增长 28.34%,净利润同比增长 25.57%,扣非净利润同比增长 37.46%。我们认为公司核心产品生长激素需求强劲,前三季度销售收入增长约为40%,单三季度环比加速,增长超过 40%。考虑到生长激素在用患者数量及新患者数量高增长,预计全年高增长无忧。干扰素在一季度流感、多科室推广、新剂型推广等因素下,前三季度销售收入实现约 20%的增长。

子公司经营稳健,中德美联三季度如期实现高增长

子公司苏豪逸明、中德美联订单和收入有季节性,一般在四季度确认较多收入。其中,子公司苏豪逸明前三季度收入、净利润基本持平,全年预计略有增长;中德美联前三季度收入同比增长 14%左右,净利润同比增长 5%左右,中德美联单三季度如期实现高增长,预计全年净利润增长在 20%左右。子公司余良卿,主营中药,上半年预提费用充分,预计前三季度净利润实现约 20%增长。安科恒益,主营小分子化药,预计前三季度净利润实现约 10%增长。

研发进展顺利,预计未来两年新品陆续上市

公司在研产品推进顺利,其中 VEGF 单抗已完成临床 I 期入组,并启动临床 III 期前期准备方案,生长激素水针等待现场检查启动,有望在今年年底或明年一季度上市。HER2 单抗处于Ⅲ期临床阶段, CD19-CAR-T 处于临床批件申请阶段,发补材料已提交,有望在年内获得临床批件。溶瘤病毒和 PD-1 处于临床前研究阶段。我们预计未来两年新品陆续上市。

盈利预测与投资评级

预计 2018-2020 年归母净利润分别为 3.60 亿元、4.71 亿元、6.16 亿元,增长分别为 29.8%、30.8%、30.6%,对应每股 EPS 为 0.36、0.47 和 0.62 元/股。维持买入评级。

风险分析

医保控费超预期;新产品上市进程低于预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
安科生物基本面数据
  • 总股本 10.50亿股
  • 流通股 6.82亿股
  • 每股收益 0.06元
  • 每股未分配利润 0.61元
  • 每股净资产 2.37元
  • 净资产收益率 3.40%
  • 净利润 6634.37万
  • 净利润增长率 11.41%
安科生物投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内8200010
三个月内181200030
半年内191500034
一年内412500066
安科生物盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.25 0.35 0.46 0.60
净利润(亿元) 2.64 3.63 4.87 6.33
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
神奇制药 10.06% 0 0 0 0 0 0
尔康制药 10.04% 0 0 0 0 0 0
同和药业 10.00% 0 0 0 0 0 0
泰格医药 10.00% 22 16 6 0 0 0
神奇B股 9.97% 0 0 0 0 0 0
润达医疗 8.76% 3 3 0 0 0 0
珍宝岛 8.16% 0 0 0 0 0 0
普洛药业 7.79% 4 2 2 0 0 0
双鹭药业 6.63% 1 0 1 0 0 0
益丰药房 6.27% 19 9 10 0 0 0
众生药业 5.43% 0 0 0 0 0 0
普利制药 5.36% 8 6 2 0 0 0
康龙化成 5.14% 7 0 7 0 0 0
新光药业 5.09% 0 0 0 0 0 0
ST康美 5.02% 1 0 0 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细691030.08576.40979.86
长城汽车详细5510.866.158.28
深南电路详细53121.0375.7091.34
宁德时代详细5199.4566.0769.98
绝味食品详细4948.6232.7638.35
伊利股份详细4936.0024.7232.83
通威股份详细4814.818.3214.01
三一重工详细4416.358.3612.95
北方华创详细4472.2238.8868.16
高新兴详细4310.456.407.83
中国国旅详细41100.3549.5685.00
当升科技详细4131.5023.4023.88
华鲁恒升详细4115.3012.1514.77
上汽集团详细4128.4323.2425.60
立讯精密详细4127.0013.6523.60

数据来源:东方财富Choice数据