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逐季好转,静待新品放量

www.eastmoney.com 2018年11月01日 00:00 国联证券 汪太森

广生堂(300436)

事件:

公司公布2018年三季报,前三季度实现营收2.86亿元,同比增长28.23%;实现归母净利润603.34万元,同比减少79.50%、扣非后归母净利润483.17万元,同比减少82.24%;实现基本EPS为0.04元。整体业绩符合预期。

投资要点:

Q3营收快速增长,期间费用率有所好转

18Q3营收1.23亿元(+70.02%)、归母净利润170.60万元(-21.31%),单季度营收突破1亿元,环比增长64.53%主要是1)Q3福甘定收入1453.74万元,环比Q2增长13.90%;2)二季度并入的江苏中兴实现营收3661万元。Q3毛利率相比Q2有所下滑,预计主要是产品结构变化以及并购因素。费用方面Q3销售费用率55.82%环比有所减少,管理费用率大幅改善,Q3整体期间费用率为65.66%,相比前期明显下降。

研发投入持续加大,全球创新药进展顺利

18年前三季度公司研发投入8700万元,占营收比重30.42%,研发占比处于上市公司前列,占比逐年提升也表明公司对研发工作的重视。目前研发投入主要是GST-HG161(临床申请获得受理)、GST-HG141两个全球创新药以及恩替卡韦等部分肝病用药的一致性评价费用,研发支出费用化率接近60%。

看好公司在研品种前景

预计公司18/19/20年归母净利润为0.29/0.37/0.37亿元,对应当前股价PE为142.81/110.71/109.59倍。公司专注于肝病用药领域,替诺福韦放量在即,在研新药市场空间广阔,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示

药品销售不及预期;研发进度不及预期

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
广生堂基本面数据
  • 总股本 1.40亿股
  • 流通股 1.12亿股
  • 每股收益 0.05元
  • 每股未分配利润 1.43元
  • 每股净资产 4.01元
  • 净资产收益率 1.37%
  • 净利润 756.01万
  • 净利润增长率 -37.46%
广生堂投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内000000
半年内000000
一年内000000
广生堂盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.12 0.00 0.00 0.00
净利润(亿元) 0.17 0.00 0.00 0.00
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华仁药业 10.13% 0 0 0 0 0 0
方盛制药 10.05% 0 0 0 0 0 0
龙津药业 10.04% 0 0 0 0 0 0
紫鑫药业 10.02% 0 0 0 0 0 0
诚意药业 10.01% 2 2 0 0 0 0
九典制药 10.00% 0 0 0 0 0 0
恒康医疗 10.00% 0 0 0 0 0 0
华北制药 9.97% 0 0 0 0 0 0
未名医药 9.95% 0 0 0 0 0 0
福安药业 9.93% 0 0 0 0 0 0
中珠医疗 9.82% 0 0 0 0 0 0
天宇股份 8.16% 2 2 0 0 0 0
精华制药 7.25% 0 0 0 0 0 0
启迪古汉 6.87% 0 0 0 0 0 0
老百姓 6.85% 15 9 6 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细961239.65767.601130.10
长城汽车详细6310.867.428.31
比亚迪详细5656.7846.5048.89
通威股份详细5217.2012.4814.83
宁德时代详细5299.4555.2873.90
伊利股份详细5036.0026.2228.60
中公教育详细4915.960.6915.02
深南电路详细49130.4275.70131.09
杰瑞股份详细4833.5017.6324.70
中顺洁柔详细4713.267.9314.44
尚品宅配详细4695.7071.7491.54
完美世界详细4634.8023.6429.05
海天味业详细45102.8275.19107.90
先导智能详细4335.0327.9833.25
华鲁恒升详细4215.9014.8516.51

数据来源:东方财富Choice数据