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营收销售继续保持高增长,回购增持提升市场信心

www.eastmoney.com 2018年11月01日 00:00 天风证券 陈天诚,徐超 查看PDF原文

新城控股(601155)

事件:公司公告 18年三季度报告,公司实现营业收入 247.94亿元,同比增长 47.10%;实现归属于上市公司股东净利润 31.21 亿元,同比增长 56.69%;实现基本每股收益1.40 元,同比增长 55.56%。结算高增长、毛利微升助力业绩增长

18 年前三季度,公司实现营业收入 247.94 亿元,同比增长 47.10%;实现归属于上市公司股东净利润 31.21 亿元,同比增长 56.69%。其中营业收入增长主要原因是本期结算规模增加。本期归母净利润增长率大于营收增长率主要有以下两个原因:(1)公司毛利率有所提升,同比增长了 1.2 个百分点;(2)投资收益 7.03 亿,同比增长20 1.48%,主要源于本期部分合联营公司结转收入,导致收益较大。销售保持高增长、货值充足销售目标有保证

18 年前三季度,公司实现累计合同销售金额 1595.74 亿元,同比增长 113.03%,累计销售面积 1272.27 万平方米,同比增长 132.99%, 已经完成全年销售目标 1800亿的 89%。报告期末公司预收款项(合同负债) 999.31 亿元,相比 17 年底增长 96.66%;合同负债/17 年营收为 246.58%,较 17 年期末的 125.39%提升 121.19 个百分点,为公司提供充足的现金和结算资源。

业绩好估值低、推回购增持彰显信心

公司拟回购公司总股本 0.5%-1%的股票,回购价格上限 37 元每股。预计回购资金总额最高为 8.36 亿元;公司部分高管亦计划增持公司股份合计 230 万股,稳定市

场对公司未来发展的信心及投资价值的认可。

投资建议: 公司销售继续高增长,截止三季度已经实现销售额近 1600 亿元,预收款更是大幅增长,业绩有望超预期,公司兼具成长和价值,是优质新龙头,公司推出回购彰显信心,我们预计公司 18-20 年 EPS 分别为 3.87、 5.03、 6.73 元,对应PE 为 6.42X、 4.95X、 3.70X,由于市场整体估值大幅下行,我们将公司 6 个月目标价由 48.45 元下调至 38.7 元,维持“买入”评级。

风险提示: 销售不及预期,调控政策超预期,回购增持进展不及预期

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新城控股基本面数据
  • 总股本 22.57亿股
  • 流通股 22.46亿股
  • 每股收益 1.38元
  • 每股未分配利润 7.54元
  • 每股净资产 9.82元
  • 净资产收益率 14.74%
  • 净利润 312095.69万
  • 净利润增长率 56.69%
新城控股投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内800008
三个月内12000012
半年内14000014
一年内27100028
新城控股盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.67 4.24 5.61 7.44
净利润(亿元) 60.30 95.75 126.65 167.83
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
张江高科 10.02% 1 0 1 0 0 0
华业资本 10.00% 0 0 0 0 0 0
市北高新 9.97% 0 0 0 0 0 0
市北B股 9.47% 0 0 0 0 0 0
中天金融 8.33% 0 0 0 0 0 0
新湖中宝 7.35% 2 1 1 0 0 0
全新好 7.21% 0 0 0 0 0 0
光大嘉宝 7.05% 4 3 1 0 0 0
南京高科 6.93% 2 0 1 1 0 0
我爱我家 6.20% 2 0 2 0 0 0
电子城 6.18% 2 0 2 0 0 0
财信发展 6.07% 0 0 0 0 0 0
中迪投资 5.93% 0 0 0 0 0 0
阳光股份 5.18% 0 0 0 0 0 0
苏州高新 5.03% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据