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建筑行业2018年三季报综述:行业业绩增速下滑,看好四季度表现

www.eastmoney.com 2018年11月06日 00:00 中银国际证券 田世欣 查看PDF原文

摘要:行业业绩增速整体有所放缓,设计板块表现相对较好。行业数据上投资、信贷、订单、开工数据均未出现回暖迹象。政策传导需要时间,看好四季度基建补短板,建议关注路桥、水电、设计以及细分行业龙头。支撑评级的要点

营收增速稳定利润增速小降, 关注四季度业绩表现: 2018 年三季度,建筑板块主要上市公司共计营收 10964.46 亿元,同比增长 5.58%;净利润359.34 亿元,同增 6.36%;归母净利润 317.50 亿元,同增 3.05%。行业营收与盈利增速进一步放缓。我们认为政策转向利好建筑行业,但是相对应基建补短板并未落地,建筑业先导指标订单并未回暖,看到四季度基建补短板相关细分行业表现。

基建投资仍处低位,预计四季度将有改善: 7-9 月份,电力能源、交运邮储、公用水利三大细分板块合计完成固定资产投资分别为 1.49 万亿、1.49 万亿、 1.79 万亿元;同比增速分别为-5.33%、 -5.85%、 -2.02%,增速依然向下,但趋势有所减缓。三季度以来,建筑行业政策面利好信息频发,政府主要在 PPP、专项债、预算内资金等方面为基建资金来源铺平道路,同时增加地方政府项目储备,以及货币投放,充分刺激基建需求。我们认为尽管当前订单并未有明显改善,但是政策改善到订单增加需要传导时间,预计四季度基建订单以及相关投资会有明显增加。三季度地产投资增速保持低位,制造业固定资产投资有所增长。我们认为当前房企资金趋紧,土地购置数据下行,库存低位也有所缓解,未来进行大规模开发投资空间不大;工业企业投资数据三季度向好,但企业营收与盈利三季度并不乐观,预计未来进一步提升的空间也不大,未来基建依然是建筑行业主要的增长点。

建议从路桥、水电、设计结合细分行业龙头精选个股: 考虑到当前基建补短板进一步推进,而下游地产与工业建筑需求当前也有一定分化。我们认为基建补短板推进将利好路桥施工、水利水电、路桥设计以及配套市政园林;地产企业赶开工进度将利好建筑设计、房屋施工,但对地产园林、装饰装修不构成利好;工业企业投资需求提升主要集中在能源化工,相对应施工企业将有一定利好。而资金面预期边际改善,对资金需求较高的建筑业全行业财务报表均有一定改善作用。评级面临的主要风险

基建需求不及预期、地产需求不及预期、工业企业利润下滑、政策转向推进不及预期

重点推荐

建议关注路桥、水电、设计以及细分板块龙头: 重点从路桥施工、水利水电、设计咨询三大板块选股,其他细分板块精选龙头结合优选建筑板块个股。建议关注: 中国中铁、中国铁建、 四川路桥、山东路桥、葛洲坝、安徽水利、苏交科、中国化学、岭南股份。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002717 岭南股份 研报 资金流 股吧 9.75 -0.05 -0.51%
600502 安徽水利 研报 资金流 股吧 4.01 0.09 2.30%
601117 中国化学 研报 资金流 股吧 5.80 0.01 0.17%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
同济科技 9.96% 1 0 1 0 0 0
浦东建设 7.04% 0 0 0 0 0 0
浙江交科 5.36% 3 1 2 0 0 0
百利科技 5.23% 2 2 0 0 0 0
中衡设计 5.03% 2 2 0 0 0 0
中化岩土 3.30% 0 0 0 0 0 0
中钢国际 3.17% 2 1 1 0 0 0
勘设股份 3.12% 4 2 2 0 0 0
东湖高新 3.09% 0 0 0 0 0 0
安徽水利 2.30% 4 3 1 0 0 0
天健集团 2.23% 2 0 2 0 0 0
隧道股份 2.13% 8 5 3 0 0 0
华建集团 2.12% 5 4 1 0 0 0
中国建筑 2.04% 23 17 6 0 0 0
东方新星 1.99% 0 0 0 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
勘设股份详细 股吧3.4264.1564.784
设研院详细 股吧2.4723.3764.357
设计总院详细 股吧1.5722.0302.497
中工国际详细 股吧1.5231.7462.009
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中国交建详细 股吧1.3821.5301.693
中设集团详细 股吧1.2531.6082.036
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
亚翔集成详细 股吧0.9891.3081.577
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
中国建筑详细 股吧0.8670.9631.067
百利科技详细 股吧0.8331.4892.077
华建集团详细 股吧0.8251.0191.196
同济科技详细 股吧0.8071.0181.282
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