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石油化工2018年三季报总结:油价稳中有升,行业盈利持续增长

www.eastmoney.com 2018年11月06日 00:00 长江证券 叶如祯 查看PDF原文

报告要点

油价延续涨势,行业景气持续提升

2018年三季度,油价同比显著提升,环比亦有小幅上涨,行业依旧处于景气周期中,营收利润大幅提升。前三季度行业整体实现归属净利润1,302.43亿元,同比增长88.49%;单三季度行业合计实现营业收入15,722.23亿元,同比增长28.68%;实现归属净利润478.52亿元,同比增长123.82%,环比小幅增长0.27%。展望四季度,油价大概率仍将保持在70-80美元/桶的中位区间内,行业景气有望维持,全年业绩大概率实现高增。

上游业绩提升显著,炼化化纤景气依旧,丙烯酸强势上涨

2018年前三季度及单三季度,行业中大部分板块营收及业绩保持较好的增长。2018年前三季度,七个子板块业绩同比增速分别为:油气开采(177.86%)、勘探及油气服务(167.13%)、化纤(60.83%)、炼化一体化(50.33%)、石油化工和煤化工关联(19.09%)、石油化工下游深加工(13.58%)、油气仓储与销售(-28.44%)。此外,2018单三季度,七个子板块业绩同比增速分别为:油气开采(328.97%)、勘探及油气服务(273.60%)、化纤(78.41%)、炼化一体化(50.01%)、石油化工和煤化工关联(0.44%)、石油化工下游深加工(-4.80%)、油气仓储与销售(-24.20%)。

随着油价环比继续上涨,行业景气稳中有升,不难发现业绩改善最显著的环节依旧是上游油气开采及勘探油服板块,单三季度业绩再度高增。而70-80美元/桶的油价水平依旧是炼化板块最为舒适的盈利区间,因此三季度炼化公司盈利依旧保持平稳增长。三季度受益于PTA价格的高涨,拥有较多PTA产能的化纤龙头业绩提升较显著,也带动板块整体业绩高增。下游深加工环节,由于油价继续上涨,其成本进一步抬升,板块毛利率收到一定影响。不过C3链中丙烯酸环节逆势上涨,价差大幅提升,这也大幅增厚了C3龙头卫星石化的业绩。

投资建议:四季度聚焦天然气、C3产业链及民营大炼化

四季度,原油价格大概率呈现震荡走势,而今年冬季气荒上演的概率较大,对应的天然气涨价的趋势较强。所以整体而言,四季度在上游油气环节更建议关注天然气方面的投资机会和标的,主要包括新奥股份、广汇能源等。另外,四季度C3链趋势有望向上,整体价格价差有望稳中有升,重点推荐C3龙头卫星石化。而炼化环节依旧处于较为舒适的油价区间内,且四季度民营炼化将迎来投产季,主要推荐中国石化及民营大炼化:荣盛石化、恒逸石化及恒力股份。

风险提示:

1.原油价格大幅波动风险;

2.中下游化工品终端需求不及预期风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
000703 恒逸石化 研报 资金流 股吧 12.81 -0.16 -1.23%
002493 荣盛石化 研报 资金流 股吧 10.58 -0.10 -0.94%
600346 恒力股份 研报 资金流 股吧 15.06 0.06 0.40%
石油行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国际实业 10.02% 0 0 0 0 0 0
茂化实华 3.95% 0 0 0 0 0 0
仁智股份 3.87% 0 0 0 0 0 0
*ST华信 2.88% 0 0 0 0 0 0
岳阳兴长 1.33% 0 0 0 0 0 0
胜利股份 0.98% 1 0 1 0 0 0
广汇能源 0.67% 13 9 4 0 0 0
莱茵体育 0.64% 0 0 0 0 0 0
沈阳化工 0.48% 0 0 0 0 0 0
高科石化 0.37% 0 0 0 0 0 0
大庆华科 0.22% 0 0 0 0 0 0
潜能恒信 0.12% 0 0 0 0 0 0
华锦股份 0.00% 4 1 3 0 0 0
泰山石油 0.00% 0 0 0 0 0 0
广聚能源 -0.12% 0 0 0 0 0 0
石油行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
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预测收益
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预测收益
华锦股份详细 股吧1.0271.0571.090
东华能源详细 股吧0.8491.0511.476
海越能源详细 股吧0.7940.9171.008
中曼石油详细 股吧0.7911.1541.505
蓝焰控股详细 股吧0.7060.8561.027
中国石化详细 股吧0.6170.6600.703
上海石化详细 股吧0.5890.5690.569
贝肯能源详细 股吧0.4450.6110.791
陕天然气详细 股吧0.4050.4580.533
中国石油详细 股吧0.3520.4270.470
通源石油详细 股吧0.3100.4340.579
广汇能源详细 股吧0.2640.3730.475
延长化建详细 股吧0.2530.3300.432
中天能源详细 股吧0.1520.4250.591
胜利股份详细 股吧0.1210.1430.157
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