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单月销售增速略有回落,投资成本保持低位

www.eastmoney.com 2018年11月08日 00:00 东吴证券 齐东,陈鹏 查看PDF原文

保利地产(600048)

事件

保利地产发布2018年10月销售及新增项目公告:2018年10月,公司实现签约面积210.95万平方米,同比增长5.26%;实现签约金额311.18亿元,同比增长4.74%。1-10月,公司实现签约面积2235.65万平方米,同比增长31.38%;实现签约金额3347.69亿元,同比增长40.74%。10月公司新增12个土地项目,总地价183亿元。

点评

10月销售增速略有回落。10月公司销售金额和销售面积同比分别增长4.74%、5.26%,单月销售均价14751元/平米,同比持平。从累计数据来看,2018年1-10月累计销售金额同比增长41%,销售面积同比增长31%;累计销售均价达14974元/平米,同比增长7.1%,公司销售增速仍然具备较强韧性。

稳健拿地,拿地均价持续低位。公司10月份新获取12个土地项目,分布在佛山、韶关、江门、惠州、徐州、镇江、济南、邯郸、重庆、三亚、贵阳等一二线及热点三线城市。公司单月拿地建筑面积394万平米,同比大增59%,面积口径权益比例56%;拿地金额183亿元,同比下降39%,占销售金额的59%。10月单月楼面均价仅4653元/平米,同比下降61%,主要系公司拿地项目基本布局在二三线城市,10月公司在二线、三线城市拿地总成本占比分别是47、53%,但基本都是核心城市圈的周边城市,市场热度可观。从累计数据来看,1-10月公司累计新增规划面积2850万方,同比增长6%;总地价1808亿元,同比增长3%;平均楼面地价6344元/平米。公司作为具备央企背景的地产龙头公司,在融资环境趋紧下优势显著。

投资建议:保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。我们预计2018-2020年EPS分别为1.71、2.15、2.68元,对应PE分别为7.25、5.78、4.62倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期。

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  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
保利地产基本面数据
  • 总股本 119.31亿股
  • 流通股 119.31亿股
  • 每股收益 0.83元
  • 每股未分配利润 7.44元
  • 每股净资产 10.02元
  • 净资产收益率 7.91%
  • 净利润 995521.27万
  • 净利润增长率 53.28%
保利地产投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内28200030
半年内47200049
一年内84500089
保利地产盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 1.58 2.04 2.48 2.95
净利润(亿元) 188.99 243.63 296.25 352.33
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
嘉凯城 2.56% 0 0 0 0 0 0
荣丰控股 1.71% 0 0 0 0 0 0
全新好 1.30% 0 0 0 0 0 0
中国高科 1.24% 0 0 0 0 0 0
*ST山水 1.09% 0 0 0 0 0 0
万科A 1.03% 29 25 4 0 0 0
卧龙地产 0.96% 0 0 0 0 0 0
哈高科 0.91% 0 0 0 0 0 0
东沣B 0.88% 0 0 0 0 0 0
天保基建 0.62% 0 0 0 0 0 0
新城控股 0.53% 8 6 2 0 0 0
*ST津滨 0.46% 0 0 0 0 0 0
ST慧球 0.41% 1 1 0 0 0 0
宋都股份 0.40% 0 0 0 0 0 0
海航投资 0.40% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细843823.75806.841183.33
长城汽车详细6010.867.517.76
宁德时代详细5599.4555.2869.30
隆基股份详细5135.3321.6824.20
尚品宅配详细4793.0071.7475.87
通威股份详细4517.2012.4812.42
当升科技详细4535.2022.3622.49
迈瑞医疗详细42183.26131.60179.28
比亚迪详细4256.1748.5147.52
中国国旅详细41100.3575.2096.25
五粮液详细41166.0891.35130.30
三一重工详细3917.0310.8914.79
完美世界详细3934.3623.6427.51
爱尔眼科详细3841.4429.2438.08
安科生物详细3822.2011.7017.22

数据来源:东方财富Choice数据