查看最新 收藏本页

半导体行业研究周报:模拟半导体行业近况与中芯国际季报点评

www.eastmoney.com 2018年11月09日 00:00 国金证券 樊志远 查看PDF原文

本周重点

从美股模拟半导体季报看模拟芯片近期状况

从中芯看全球,明年二季度复苏前先砍资本支出

核心观点

Ti 模拟芯片同比增长 8%,主要是信号链产品, 而意法半导体 AMS( analog, mems, sensor)部分营收同比增长 36%;在 MCU 方面, 两家公司都提到了嵌入式芯片下滑。 在下游应用方面, 受到消费电子等需求减弱影响,模拟芯片行业增速在减缓但不是衰退; 比较确定性的投资机会在于 5G,目前正是 5G 基础设施投入阶段,对于模拟芯片需求较大; 汽车方面虽然新能源汽车增速较快( 70%),但由于整体占比很小,整体汽车销量还在收缩, 利好在新能源车方面有布局且已经正式切入产业链的公司。预计未来一个季度,下游产业链都处于消化存货状态。

不同于台积电受惠于帮苹果代工 7 纳米 A12 应用处理器( iPhone Xr,Xs, Xs Max)和海思 7 纳米麒麟 980 手机芯片代工(华为 Mate20 新型智慧手机)及不像世界先进受惠于相对稳定的 8“晶圆代工需求,但却受28 纳米供过于求及价格下滑,中美关税战,智慧手机(高通预期其手机芯片在四季度有 16-25%的环比及 18-26%的同比衰退)的季节性需求影响,中芯国际预期其四季度产能利用率从三季度的 95%下滑到四季度的85%,营业销售环比下滑 7-9%,同比下滑 0-2%,毛利从上季的 21%掉到 6 年来新低的 15-17%( vs.去年同比的 19%),若不包括政府资金研发补助(公司估计四季度约 5000 万美金),出售设备及生活园区资产获利,利息收入,财务收入等非营运性收入,中芯国际预期其第四季度合并经营亏损将扩大到一亿美金左右( -14%至-12%的营业亏损率)。因为需求下滑,中芯国际决定将资本支出从 23 亿美金,砍到约 20 亿美金,同比减少 15%,来减少其未来折旧费用扩大及保持现金流。在机构投资人说明会中,中芯悲观的预期 28 纳米产能过剩, NOR/SLC NAND闪存晶圆代工价格下跌,但首次提出 2019 年二季度复苏, 8“晶圆代工相对健康,及 14 纳米风险生产於 1H19 年的计划不变(虽然反复改变)。

投资建议

建议关注: TI,兆易创新, 台积电, 中芯国际。

风险提示

5G 市场需求不及预期;新能源汽车增速下滑。

要是中芯国际能提前量产 14 纳米并於短期内达到 90%以上良率,这将让市场对其销售预估及股价估值改变。

查看PDF原文
文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
603986 兆易创新 研报 资金流 股吧 78.86 4.20 5.63%
电子元件热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
超华科技 10.15% 1 0 1 0 0 0
国光电器 10.10% 0 0 0 0 0 0
精伦电子 10.05% 0 0 0 0 0 0
共达电声 10.04% 1 1 0 0 0 0
泰晶科技 10.02% 1 0 1 0 0 0
韦尔股份 10.01% 12 8 4 0 0 0
九有股份 9.93% 1 0 1 0 0 0
深圳华强 6.65% 3 3 0 0 0 0
赢合科技 4.88% 15 8 7 0 0 0
福晶科技 4.74% 1 1 0 0 0 0
通富微电 4.41% 6 3 3 0 0 0
华体科技 4.27% 2 1 1 0 0 0
飞乐音响 4.20% 0 0 0 0 0 0
力源信息 4.18% 0 0 0 0 0 0
上海贝岭 4.16% 0 0 0 0 0 0
电子元件个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
锐科激光详细 股吧3.4625.0416.948
富瀚微详细 股吧2.7624.0295.257
深南电路详细 股吧2.1792.9223.960
盈趣科技详细 股吧2.1162.7983.358
法拉电子详细 股吧2.1102.4362.837
景旺电子详细 股吧2.0532.7103.422
德赛电池详细 股吧1.9462.3272.693
电连技术详细 股吧1.6762.1623.009
正业科技详细 股吧1.5872.1122.739
奥士康详细 股吧1.5801.8682.279
视源股份详细 股吧1.4932.0332.694
圣邦股份详细 股吧1.4881.8992.418
汇顶科技详细 股吧1.4832.3502.838
四创电子详细 股吧1.4781.8342.268
鹏辉能源详细 股吧1.3021.6182.038
电子元件个股财务指标排行榜