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石油化工行业2018三季报总结:聚酯产业链高景气,助推行业盈利创高峰

www.eastmoney.com 2018年11月09日 00:00 招商证券 王强,石亮,李舜,王亮 查看PDF原文

2018Q3 石化行业盈利迎来高峰

我们整理了 50 家石化上市公司的 2018 年三季报情况。 前三季度行业内上市公司实现总营收 4.42 万亿元,同比增长 19.5%;实现净利润 1702 亿元,同比增长 70%,实现归属于上市公司股东的净利润 1367 亿元,同比增长 87.5%。

剔除体量庞大的中石油和中石化两家公司, 2018 前三季度其他 48 家上市公司实现营业收入 6344 亿元,同比增长 28.3%,实现净利润 311 亿元,同比增长 68.8%,实现归属于上市公司股东的净利润为 286 亿元,同比增长 66.4%。

在剔除中石油和中石化后,其他 48 家上市公司的整体表现更为亮眼。无论是营收规模还是利润水平均创下历年新高。盈利大幅增长主要归功于涤纶化纤板块几家上市公司的良好表现。一方面这几家上市企业的规模和行业影响力相较上一轮景气周期明显扩大,另一方面,这一轮景气周期持续的时间更长,龙头企业充分受益。

子行业板块表现分化,涤纶化纤板块表现最突出,油气板块业绩增长快营收方面,除天然气板块外,其它 6 个子行业营收同比均有所增长,其中油气子行业营收增长 136%,化纤和 C3C4 子行业增长均超过 40%。大石化、煤化工、油服子行业营收同比分别增长 18%、 11.5%和 14.8%。净利润方面,天然气板块下降明显;油气子行业直接受益油价上涨, 利润增幅达到 9 倍之多(有并表范围因素) ;油服板块因 17 年同期基数低, 利润增长也有 150%之多; 大石化和化纤子行业的利润增速均超过 80%,主要原因则是油价上涨叠加行业景气; C3C4 和煤化工的利润增速分别为 24%和 35%。

当前油价已经系统性进入中高油价区间。即使近期回调较多也无须过度担忧。油价涨幅斜率是影响 CPI 指标的关键因素,过快上涨易导致经济陷入滞涨陷阱, 但同时也需要维持适度通胀,基于此判断, 我们认为美国既有意愿也有能力影响油价;中期看,未来 1 年内美国对伊朗制裁的决心和委内瑞拉等产油国局势的演变将与油价紧密相关,但若伊朗制裁失控,油价仍将面临大涨风险。 我们判断整体中枢上移将是大概率事件,一旦站上 80 美元大关, “控制斜率” 向上推升最符合各方利益。

投资方面应持续关注四条主线: 一是低估值、高股息率的一体化油气公司;二是价格传导弹性兼具成长的民营大炼化标的;三是油气上游业绩释放;四是 PDH 类气头原料套利。此外,四季度天然气供应预计仍将偏紧, 19 年油公司上游资本支出计划预计将落地,可关注天然气和油服相关上市公司的投资窗口。

风险提示: 地缘政治局势失控导致油价大幅波动; 行业产能扩张导致景气下滑。

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石油行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
国际实业 10.02% 0 0 0 0 0 0
茂化实华 3.70% 0 0 0 0 0 0
仁智股份 3.66% 0 0 0 0 0 0
岳阳兴长 1.23% 0 0 0 0 0 0
广汇能源 0.90% 13 9 4 0 0 0
胜利股份 0.74% 1 0 1 0 0 0
大庆华科 0.60% 0 0 0 0 0 0
高科石化 0.49% 0 0 0 0 0 0
莱茵体育 0.32% 0 0 0 0 0 0
沈阳化工 0.24% 0 0 0 0 0 0
博迈科 0.15% 1 0 1 0 0 0
陕天然气 0.00% 3 0 3 0 0 0
华锦股份 0.00% 4 1 3 0 0 0
泰山石油 0.00% 0 0 0 0 0 0
延长化建 -0.23% 1 1 0 0 0 0
石油行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
预测收益
2019
预测收益
2020
预测收益
华锦股份详细 股吧1.0271.0571.090
东华能源详细 股吧0.8491.0511.476
海越能源详细 股吧0.7940.9171.008
中曼石油详细 股吧0.7911.1541.505
蓝焰控股详细 股吧0.7060.8561.027
中国石化详细 股吧0.6170.6600.703
上海石化详细 股吧0.5890.5690.569
贝肯能源详细 股吧0.4450.6110.791
陕天然气详细 股吧0.4050.4580.533
中国石油详细 股吧0.3520.4270.470
通源石油详细 股吧0.3100.4340.579
广汇能源详细 股吧0.2640.3730.475
延长化建详细 股吧0.2530.3300.432
中天能源详细 股吧0.1520.4250.591
胜利股份详细 股吧0.1210.1430.157
石油行业个股财务指标排行榜