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卓越推:迪森股份

www.eastmoney.com 2018年11月12日 00:00 信达证券 范海波,吴漪

迪森股份(300335)

核心推荐理由:

业绩表现稳中向好, “煤改气”有望打开成长空间。7 月 31 日,迪森股份发布 2018 年半年报。上半年,公司实现营业收入 8.27 亿元,同比增加 10.93%;归属于上市公司股东的净利润 9,079.23 万元,同比增加 3.31%;实现基本每股收益 0.25 元。

B 端运营收入略有下滑,整体发展依旧向好。报告期内,公司主营业务依然为清洁能源综合服务,其中:B端运营业务实现营业收入 3.79 亿元,同比减少 3.50%;B 端装备业务实现营业收入 7,498.30 万元,同比增加 52.76%;C 端产品与服务业务实现营业收入 3.52 亿元,同比增加 22.65%。B 端运营业务收入较上年同期有所下滑,主要是由于部分客户用气量及单价波动所致。而受益于常州锅炉并表及迪森设备的内延发展,公司 B 端装备业务收入同比上涨明显。

收购常州锅炉,有望突破 B 端装备发展瓶颈。报告期内,公司完成常州锅炉 100%股权的收购工作,并计划在常州锅炉实施可转债募投项目—— “年产 20,000 蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目”,将常州锅炉打造成公司B 端装备的研发制造基地,进一步扩充公司水管锅炉、火管锅炉、常压锅炉、导热油炉的产能。若公司依托常州锅炉扩充产能的规划顺利实施,则有望突破公司 B 端装备业务的产能及场地瓶颈,提高在该业务领域的竞争力。

“煤改气”持续推进,C 端业务或将充分受益。公司 C 端业务受“煤改气”市场影响较大。2017 年 12 月中央10 部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》,提出“2+26”城市“煤改气”壁挂炉用户需增加 1200 万户。2018 年 7 月 3 日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,该计划重点强调能源结构调整,长期来看“煤改气”将继续推进。随着多地清洁能源改造陆续实施,公司 C 端业务有望迎来增长契机。

盈利预测和投资评级:根据公司当前股本,我们预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.64 元、0.74 元、0.80 元,维持“增持”评级。

风险提示:政策推进不及预期;市场竞争风险;成本控制风险;市场推广不及预期。

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  • 周K
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迪森股份基本面数据
  • 总股本 3.63亿股
  • 流通股 2.72亿股
  • 每股收益 0.15元
  • 每股未分配利润 1.71元
  • 每股净资产 3.70元
  • 净资产收益率 3.76%
  • 净利润 5513.45万
  • 净利润增长率 -39.27%
迪森股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内000000
三个月内010001
半年内020002
一年内070007
迪森股份盈利预测
指标 2018A 2019E 2020E 2021E
每股收益(元) 0.45 0.45 0.48 0.47
净利润(亿元) 1.61 1.64 1.75 1.71
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
富春环保 6.06% 3 3 0 0 0 0
博天环境 5.23% 0 0 0 0 0 0
天壕环境 2.68% 1 0 1 0 0 0
蒙草生态 1.90% 0 0 0 0 0 0
先河环保 1.75% 15 10 5 0 0 0
巴安水务 1.68% 0 0 0 0 0 0
东旭蓝天 1.64% 0 0 0 0 0 0
永清环保 1.57% 0 0 0 0 0 0
兴源环境 1.49% 0 0 0 0 0 0
清新环境 1.38% 4 0 3 1 0 0
博世科 1.23% 12 6 6 0 0 0
津膜科技 1.22% 0 0 0 0 0 0
海峡环保 1.10% 0 0 0 0 0 0
中电环保 1.09% 1 0 1 0 0 0
环能科技 1.03% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细951239.65777.131099.00
长城汽车详细7510.867.428.47
宁德时代详细6199.4555.2878.00
五粮液详细57166.0891.35131.55
隆基股份详细5535.3321.6827.98
比亚迪详细5456.1748.5650.79
三一重工详细5217.0310.8914.75
通威股份详细5217.2012.4815.12
尚品宅配详细5295.7071.7487.80
伊利股份详细5036.0026.2229.75
中炬高新详细4743.2430.9539.83
中公教育详细4615.9612.0915.65
晶盛机电详细4616.3711.5514.02
当升科技详细4635.2022.3627.12
中顺洁柔详细4513.728.9313.35

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