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光伏电池丝印绝对龙头,在手订单保证高成长

www.eastmoney.com 2018年11月30日 00:00 中信建投 王革

迈为股份(300751)

光伏电池设备市场潜力巨大

据 SolarPower Europe 预测,乐观情形下 18-20 年全球新增光伏装机年均增长量约为 23GW。 目前 1 GW 光伏电池设备投资约 4.5亿元,折算未来三年光伏电池设备市场空间年均约百亿元。其中丝网印刷设备占比约为 20%,约年均 20 亿元。

丝网印刷是光伏电池片生产中必不可少的工艺流程

常规电池片生产需要经过制绒、扩散、刻蚀、镀膜、丝网印刷、烧结六大工艺过程。 在常规电池、 PERC 电池、 TopCon 电池、HJT 电池等不同技术路线中,丝印工艺与设备始终不可或缺。

光伏电池丝网印刷设备龙头,近三年均保持满产状态

丝印设备市场此前主要由海外厂商 Baccini、 ASYS、 DEK 占据,公司经多年技术沉淀与经验积累,产品性能已优于国外竞品,且价格低 10-20%,因而市占率快速提高。 15-17 年公司在丝印设备增量市场的份额分别为 26.03%、 45.10%和 72.62%,快速成长为该领域的龙头企业。15-17 年以及 18H1 丝印成套设备出货量分别为 24/110/112/93 条,产线始终保持满产状态。锁定大客户,在手订单保障未来业绩

公司下游客户主要为天合光能、晶科能源、阿特斯、隆基乐叶等主流光伏电池企业。 15-17 年订单金额约为 2/6/11 亿元, 当年营收分别为 1.04/3.45/4.76 亿元, 积累了大批未确认收入订单。截止2018 年 6 月 30 日,公司未确认收入的合同订单金额为 21.93 亿元,未来业绩有保障。

预计公司 18-20 年营业收入分别为 7.76/12.00/13.74 亿元,归母净利润分别为 1.97/2.95/3.51 亿元, 对应 EPS 分别为 3.80/5.70/6.77元,对应 PE 分别为 34/22/19 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示: 1)光伏市场需求不达预期; 2)市场竞争加剧。

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迈为股份基本面数据
  • 总股本 0.52亿股
  • 流通股 0.13亿股
  • 每股收益 3.29元
  • 每股未分配利润 6.53元
  • 每股净资产 21.95元
  • 净资产收益率 37.99%
  • 净利润 17092.76万
  • 净利润增长率 30.58%
迈为股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内220004
三个月内440008
半年内540009
一年内540009
迈为股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.52 3.29 6.14 7.63
净利润(亿元) 1.31 1.71 3.19 3.97
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
兰石重装 10.06% 0 0 0 0 0 0
锦浪科技 10.00% 0 0 0 0 0 0
应流股份 5.94% 6 3 3 0 0 0
大连重工 5.13% 0 0 0 0 0 0
冀东装备 4.85% 0 0 0 0 0 0
上海亚虹 4.68% 0 0 0 0 0 0
爱司凯 4.37% 0 0 0 0 0 0
泰瑞机器 3.97% 1 1 0 0 0 0
标准股份 3.63% 0 0 0 0 0 0
宝德股份 3.30% 0 0 0 0 0 0
雄帝科技 2.49% 3 3 0 0 0 0
慈星股份 2.48% 0 0 0 0 0 0
创元科技 2.22% 0 0 0 0 0 0
汇金股份 2.20% 0 0 0 0 0 0
荣泰健康 2.08% 7 3 3 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5663.90
伊利股份详细3926.0421.0027.63
宁德时代详细3691.4662.7887.12
上汽集团详细3332.9723.2426.17
双汇发展详细3326.1221.9026.31
用友网络详细3327.7721.0734.84
当升科技详细3231.5021.4329.84
招商蛇口详细3122.3616.6422.52
北方华创详细3072.2237.6370.42
先导智能详细3035.0324.5737.12
贵州茅台详细29777.13549.30785.75
华鲁恒升详细2824.7212.1514.99
中信证券详细2824.6215.9624.90
卫星石化详细2713.559.6814.18

数据来源:东方财富Choice数据