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商业贸易行业月度报告:行业未见明显复苏迹象,关注传统消费旺季表现

www.eastmoney.com 2018年12月05日 00:00 财富证券 陈博,滕毅 查看PDF原文

11月份沪深300指数成分上涨4.84%,商业贸易上涨8.88%,跑赢沪深300指数成分4.04个百分点,在申万28个一级行业中排名第13位。

目前商业贸易PE为20.46倍,较全部A股折价24.3%、较沪深300溢价22.40%,位于历史估值的后2%分位,估值具备较大优势。

目前商业贸易行业中值估值接近历史低点,估值优势持续显现。10月社会消费品零售总额月度和累计同比增速均出现较大幅度的下滑,主要是中秋节假日前移和后期促销节点较多等因素影响所致。中美贸易问题逐步缓和,短期内市场风险偏好有望回升,但行业下行趋势并未反转,我们仍然维持“同步大市”的行业评级。后续继续关注四季度传统消费旺季表现、相关消费刺激政策的出台落实以及减税对零售行业带来的长期、实质性的影响。

我们继续关注低估值、高成长标的,重点关注现金流充裕、具备一定扩张实力的细分行业龙头公司。超市板块,受益必选消费类的突出表现叠加CPI温和上行趋势,龙头企业竞争力将持续凸显。建议关注:(1)超市龙头永辉超市(601933.SH),展店策略调整,云创板块拖累短期业绩,长期仍然看好在全国范围内的稳步扩张。(2)业绩高增、区域性龙头家家悦(603708.SH),受益高效供应链管理,生鲜经营优势持续强化,看好公司未来在山东省内的规模化扩张。(3)与京东、腾讯合作持续深入,西南地区龙头步步高(002251.SZ)。百货板块,可选消费类短期受益市场风险偏好回升,估值优势构筑板块安全边际。继续推荐关注:(1)低估值、受益于战略重组及国企改革、全国性百货龙头王府井(600859.SH)。(2)业态转型升级,盈利能力显著改善的天虹股份(002419.SZ)。多业态零售板块,建议关注经营效率改善、主业协同发展的重庆百货(600729.SH)。专业连锁板块,推荐全渠道覆盖的苏宁易购(002024.SZ)。

风险提示:宏观经济持续下行;行业复苏不及预期;市场竞争加剧。

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商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
三江购物 - 4 1 1 2 0 0
兰州民百 - 0 0 0 0 0 0
永辉超市 - 24 11 13 0 0 0
文峰股份 - 0 0 0 0 0 0
首商股份 - 1 1 0 0 0 0
宁波中百 - 0 0 0 0 0 0
徐家汇 - 0 0 0 0 0 0
庞大集团 - 0 0 0 0 0 0
南宁百货 - 0 0 0 0 0 0
轻纺城 - 1 1 0 0 0 0
汇通能源 - 0 0 0 0 0 0
欧亚集团 - 2 0 2 0 0 0
小商品城 - 0 0 0 0 0 0
新世界 - 1 0 0 1 0 0
华联综超 - 1 0 0 1 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2018
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重庆百货详细 股吧2.0622.5503.022
欧亚集团详细 股吧1.8891.9812.063
富森美详细 股吧1.7431.7911.925
王府井详细 股吧1.4981.6801.916
鄂武商A详细 股吧1.4901.4731.572
美凯龙详细 股吧1.4191.5931.771
爱婴室详细 股吧1.1021.3811.714
南京新百详细 股吧1.0641.5331.671
家家悦详细 股吧0.8421.0181.209
豫园股份详细 股吧0.7900.9880.913
天虹股份详细 股吧0.7620.8791.030
苏宁易购详细 股吧0.7410.3370.498
中百集团详细 股吧0.7050.1950.243
茂业商业详细 股吧0.6870.7340.765
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