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11月快递行业数据点评:量增速平稳,单价承压或因电商件占比提升

www.eastmoney.com 2018年12月12日 00:00 安信证券 沙沫,明兴 查看PDF原文

事件:国家邮政局公布2018年11月快递行业运行情况,11月份,全国快递服务企业业务量完成58.6亿件,同比增长24.4%;业务收入完成648.3亿元,同比增长14.6%;1-11月,全国快递服务企业业务量累计完成452.9亿件,同比增长26.3%;业务收入累计完成5428.8亿元,同比增长22.3%。点评:

量:双十一业务量增长保持平稳,全年或突破500亿件。11月份快递业务量58.6亿件,增速24.4%,增速环比10月下降0.8pts,总体保持平稳。“双十一”业务高峰期(11.11-11.16),全国邮政及快递企业共处理业务18.82亿件,同比增长25.8%。本期双十一旺季业务量增速与平时月份增速基本持平,表明电商快递节的渗透几乎成熟;对于12月份,考虑到双十二叠加双旦节日,当月业务量有望保持在50亿件以上,同比增速与本月接近,全年业务量或突破500亿件。

价:旺季电商件占比显著提升,行业单价下降明显:11月份快递行业整体单价水平为11.06元,同比-7.76%,环比-2.87%。分专业看,11月份同城、异地、国际件平均单价分别同比-6.5%、-5.4%、-23%。本期快递业务单价出现大幅度下降,尤其异地与国际业务降幅扩大明显;主要或与11月业务量中电商件占比大幅提升,同时今年电商件市场价格战激烈导致同类产品同比价格也有下降,另外或与拼多多等平台占比提升相关。

竞争格局:龙头企业持续提升。1-11月份,快递品牌集中度指数CR8为81.3,与前10个月基本持平,同比提升2.6pts。行业集中度的提升表明二三线快递企业份额正逐步转向一线龙头快递企业,跟踪龙头快递公司经营数据,其每月业务量增速均超行业增速,自年中开始CR8环比出现小幅下滑,或说明前8家快递企业中排名末位的公司或在激烈的竞争环境中开始丢失市场份额,行业份额向数量更少、规模更大的龙头企业集中。

投资建议:快递旺季业务量同比与平常月份持平,说明双十一形态基本走向成熟;本期快递单价出现大幅度下滑,主要或由于叠加电商件占比提升与本年度价格战激烈两大因素相关。受益于网购的持续高速增长,我们预计未来五年快递行业仍将保持较快增长,18年重点关注需求端的变化,如拼多多的崛起一方面带来新的增量需求,另一方面有利于减少通达快递公司对于淘系的过度依赖;标的上我们重点推荐韵达股份,长期看好顺丰控股,关注圆通速递与申通快递。

风险提示:快递业务量增长不及预期;行业大规模价格战。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002120 韵达股份 研报 资金流 股吧 31.65 0.42 1.34%
002352 顺丰控股 研报 资金流 股吧 31.56 -0.93 -2.86%
002468 申通快递 研报 资金流 股吧 18.55 0.33 1.81%
交运物流热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
安通控股 3.85% 4 2 2 0 0 0
传化智联 2.26% 5 3 2 0 0 0
申通快递 1.81% 15 5 10 0 0 0
大秦铁路 1.69% 16 11 5 0 0 0
中储股份 1.56% 1 0 1 0 0 0
嘉友国际 1.49% 3 1 2 0 0 0
韵达股份 1.34% 16 8 7 1 0 0
圆通速递 1.30% 13 6 7 0 0 0
恒基达鑫 1.10% 0 0 0 0 0 0
长江投资 1.10% 0 0 0 0 0 0
龙洲股份 0.89% 0 0 0 0 0 0
广深铁路 0.87% 11 8 2 1 0 0
上海雅仕 0.83% 1 0 0 1 0 0
华鹏飞 0.66% 0 0 0 0 0 0
长久物流 0.63% 3 0 2 1 0 0
交运物流个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
嘉友国际详细 股吧2.3302.8493.466
韵达股份详细 股吧1.4491.5101.915
建发股份详细 股吧1.3951.6181.796
申通快递详细 股吧1.3691.4651.773
顺丰控股详细 股吧1.0761.2441.530
大秦铁路详细 股吧0.9710.9941.009
嘉诚国际详细 股吧0.9591.1661.357
密尔克卫详细 股吧0.8381.2501.769
瑞茂通详细 股吧0.7880.9031.015
德邦股份详细 股吧0.7771.0281.319
长久物流详细 股吧0.7490.9201.117
上海雅仕详细 股吧0.6760.7650.886
圆通速递详细 股吧0.6230.7440.883
安通控股详细 股吧0.5150.6360.766
厦门象屿详细 股吧0.4950.6550.839
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