农药行业定期报告:开工率再创新高,草甘膦与甘氨酸价格下跌

www.eastmoney.com 2018年12月13日 00:00 信达证券 张燕生,李皓,葛韶峰



名称 相关 净流入(万)
诺普信研报 资金流1056.33
江山股份研报 资金流579.06
ST丰山研报 资金流131.29
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我们统计的国内草甘膦行业装置数量为16套,与上月持平,目前总产能为70万吨。

2017年草甘膦市场回顾。根据百川资讯统计,2017年我国共生产草甘膦50.48万吨,2016年为50.51万吨,产量基本持平,以年平均有效产能78万吨计算((年初有效产能+年末有效产能)/2),行业平均开工率达到64.7%。其中,2017年大厂产量为43万吨,小厂产量为7.5万吨,2016年大厂与小厂产量分别为44.6万吨和5.9万吨,小厂的产量占比由2016年的11.7%提高到2017年的14.9%,也验证了行业景气上行周期中,小厂出货量及开工率均在上行。

草甘膦行业开工率追踪:2018年11月,草甘膦行业平均开工率84.8%(+0.8ppt.,月环比,下同),TTM开工率75.3%(+1.5ppt.)。大厂(产能在5万吨及以上的企业)开工率上升至91.9%(+5.2ppt.),TTM开工率上升至81.2%(+1.6ppt.);小厂开工率下降至53.5%(-18.5ppt.),TTM开工率上升至53.0%(+0.6ppt.)。

草甘膦与甘氨酸价格下降,价差扩大。目前草甘膦价格为27000元/吨(95%原粉华东地区价格),相对上月同期下降1500元/吨。甘氨酸价格下降至13000元/吨,IDAN价格维持14000元/吨,黄磷价格下降至16100元/吨,草甘膦企业生产成本下降。2018年11月,草甘膦华东市场均价为28417元/吨,相比上年同期下降1.1%,月均价环比增加0.7%。

2018年草甘膦行业将维持较高景气度。草甘膦行业洗牌进展顺利,供求关系正在发生逆转,价格反弹时产能不会大规模释放,开工率提升将是主要的供给增量,而小厂出货量及开工率的波动性,是草甘膦价格周期波动的主要驱动力。目前草甘膦开工率已处历史高位,2018年行业几乎没有新增产能,仅江西金龙预计新增3万吨,其他均不确定性较大,需求方面,受全球转基因作物耕种面积持续增长以及国际制剂厂商补库存的影响,草甘膦需求仍在增长,预计2018年草甘膦供应仍偏紧。另一方面,环保真正对草甘膦产业链产生约束在甘氨酸,环保持续高压下,甘氨酸有望从“去产量”到“去产能”,供给缩减下价格将维持高位,从而对草甘膦成本形成强有力的支撑。

风险因素:转基因作物种植面积增速不达预期;小厂开工率迅速提升;天气因素。

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600389 江山股份 研报 资金流 股吧 22.83 0.92 4.20%
600486 扬农化工 研报 资金流 股吧 51.01 0.61 1.21%
600596 新安股份 研报 资金流 股吧 9.70 0.04 0.41%
农药兽药热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
诺普信 5.32% 3 2 1 0 0 0
江山股份 4.20% 2 2 0 0 0 0
ST丰山 2.50% 0 0 0 0 0 0
中旗股份 1.83% 10 7 3 0 0 0
海利生物 1.71% 2 1 0 1 0 0
安道麦A 1.21% 8 5 3 0 0 0
扬农化工 1.21% 28 23 5 0 0 0
普莱柯 1.16% 8 5 3 0 0 0
新安股份 0.41% 2 1 1 0 0 0
安道麦B 0.40% 0 0 0 0 0 0
钱江生化 0.38% 0 0 0 0 0 0
先达股份 0.37% 6 5 1 0 0 0
国发股份 0.21% 0 0 0 0 0 0
辉丰股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
广信股份 0.00% 9 7 2 0 0 0
农药兽药个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
扬农化工详细 股吧3.4393.9904.703
先达股份详细 股吧2.6603.4654.195
中旗股份详细 股吧1.8762.6663.303
新农股份详细 股吧1.8562.2362.633
江山股份详细 股吧1.4431.6011.998
利民股份详细 股吧1.3381.6902.003
广信股份详细 股吧1.2261.5181.820
红太阳详细 股吧1.2091.5081.865
新安股份详细 股吧1.0071.2051.524
利尔化学详细 股吧0.8141.1411.452
长青股份详细 股吧0.7240.8640.996
国光股份详细 股吧0.6600.8030.998
安道麦A详细 股吧0.6130.7260.850
中牧股份详细 股吧0.4790.5610.656
生物股份详细 股吧0.4680.6000.776
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