轻工制造周报2018年第20期:梦百合、中顺洁柔股权激励焕发活力,山东菏泽取消限售

www.eastmoney.com 2018年12月24日 00:00 长城证券 张潇,林彦宏

本周大盘和轻工板块均下跌。本周,上证综指下跌2.99%,轻工制造指数下跌2.26%,跑赢上证综指0.73%,在申万28个版块中排名第11。轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:家用轻工Ⅱ(-1.83%)、包装印刷Ⅱ(-2.11%)、造纸Ⅱ(-3.38%)。上周板块成交量上升486.35万手,周环比19.91%。个股方面,仙鹤股份(+8.53%)、金一文化(+6.24%)、好太太(+4.89%)涨幅靠前;开润股份(-11.12%)、集友股份(-10.2%)、恩捷股份(-9.82%)跌幅靠前。

家用轻工:软体方面,【梦百合】本周发布首次股权激励草案,拟以9.55元/股价格授予64名激励对象共200万股限制性股票,约占总股本0.833%,解除限售的条件为19-21年营收不低于36/45/55亿元,对应增速16.9%/25%/22.2%;净利润不低于3.6/5/8亿元,扣除摊销费用后对应增速67.9%/40.8%/60.8%;体现管理层对恒旅零压房和梦百合品牌内销的充足信心,同时TDI、MDI价格本周继续下跌,公司作为行业业绩弹性最大标的盈利空间进一步扩大。【敏华控股】本周已与深圳前海管理局签订合同,以13.38亿元购得深圳前海占地面积为7807平方米的土地使用权,未来借助深圳地理优势,公司对人才的吸引力将有所提高。山东菏泽住建局取消新购住房2年内不可转让的规定,未来房地产调控政策或将根据不同地区的实际情况,因地制宜,边际放松,需持续关注政策走向,此外精装房推行带来的工程订单和存量房二次装修需求将为定制企业带来需求增长,同时龙头企业布局整装、与家装公司合作,进行产业链纵向延伸,建议关注整装业务发展动力充足的【尚品宅配】、【欧派家居】、【索菲亚】。【索菲亚】本周公告可转债预案,拟发行10亿元,其中3亿元用于华中产能工业4.0布局,扩大制造优势;5亿元用于回购,届时累计回购将达到7-8亿元,彰显公司对未来发展的信心。必选消费:日用消费品今年社零表现一枝独秀,防御性得到验证。【中顺洁柔】本周公告拟实施股票期权与限制性股票激励计划,业绩考核19-21年收入增速分别为41.6%、67.1%、94%,若完成业绩考核,2021年收入将达到90亿元,公司对未来发展信心充足。短期内木浆下行成本宽松逻辑不变,中长期看洁柔家族转型成功,管理清晰,持续拓品类涉足个护、美妆领域,成长空间广阔,持续推荐。办公与文化用品近两月社零出现负增长,但过往社零增速与龙头收入增速存在分化,推荐关注传统业务扎实,同时拓展办公与精品文具的【晨光文具】。珠宝首饰:今年以来业绩增速分化显著,11月金银珠宝社零增速有所回暖,【周大生】11月新开门店10家,包括联营店、专卖店各5家,主要位于二三线城市,渠道建设工作稳步推进。包装造纸:本周箱板瓦楞纸价格略有上升,但未来待投放产能较多,供需缺口将扩大,纸价尚无持续上涨动力,推荐关注成本端受益于纸价下行、需求端实行大包装战略,不断拓展客户群,优化收入结构的【裕同科技】、【劲嘉股份】。文化纸进入低速稳定增长阶段,推荐关注短期受益于木浆价格下行,长期林浆纸一体化提升木浆自给率降低外购木浆依赖的【太阳纸业】。

推荐关注各细分板块龙头:防御性考虑传统业务扎实,拓展办公与精品文创的【晨光文具】,生活用纸成长性强,推荐短期成本下行逻辑延续,管理清晰、股权激励提振员工热情,中长期在拓品类之路是坚定前进,成长空间充足的【中顺洁柔】。家具板块看好PE处于底部,EPS企稳的底部龙头企业。贸易战利空逐渐出清下,推荐中高端软体品类,首推【梦百合】短期原材料价格低位徘徊提升盈利空间,中长期内销渠道铺设换挡加速,外销海外布局完备,将受益于贸易摩擦带来的集中度提升;【敏华控股】抓住舒适性需求,携手分众占据中产心智,功能沙发供应链护城河明显;【顾家家居】转债成功落地,19年仅15xPE,估值处在历史底部;【喜临门】渠道红利释放,估值对比增速显著低估。定制板块看地产下行周期抓住整装机遇,联合家装公司整合产业链的【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。包装板块成本压力减轻,关注收入端成长性与稳定性较强的龙头:【劲嘉股份】电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深;【裕同科技】大包装战略下,客户持续多元化。造纸板块文化纸需求相对稳定,建议关注木浆自给率逐步提升,盈利能力较强的【太阳纸业】。

风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
300616 尚品宅配 研报 资金流 股吧 75.87 0.00 0.00%
603008 喜临门 研报 资金流 股吧 12.60 -0.08 -0.63%
603313 梦百合 研报 资金流 股吧 16.73 -0.69 -3.96%
603816 顾家家居 研报 资金流 股吧 34.43 0.72 2.14%
木业家具热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
浙江永强 2.88% 1 0 0 1 0 0
美克家居 2.32% 7 6 1 0 0 0
索菲亚 2.20% 25 18 7 0 0 0
顾家家居 2.14% 27 19 8 0 0 0
福建金森 1.31% 0 0 0 0 0 0
康欣新材 0.95% 0 0 0 0 0 0
欧派家居 0.21% 30 22 8 0 0 0
尚品宅配 0.00% 27 17 10 0 0 0
金牌厨柜 -0.17% 7 5 2 0 0 0
ST景谷 -0.27% 0 0 0 0 0 0
我乐家居 -0.34% 4 2 2 0 0 0
好莱客 -0.48% 9 4 5 0 0 0
曲美家居 -0.56% 9 6 3 0 0 0
喜临门 -0.63% 8 5 3 0 0 0
平潭发展 -0.70% 0 0 0 0 0 0
木业家具个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
欧派家居详细 股吧4.4925.3696.355
金牌厨柜详细 股吧3.7174.3905.225
尚品宅配详细 股吧2.9593.5794.285
江山欧派详细 股吧2.5303.1553.895
顾家家居详细 股吧1.9642.3412.775
沃施股份详细 股吧1.7032.2272.489
大亚圣象详细 股吧1.4551.5901.745
志邦家居详细 股吧1.4461.7122.003
帝欧家居详细 股吧1.3201.6942.126
好莱客详细 股吧1.2731.4231.601
索菲亚详细 股吧1.1731.3361.525
皮阿诺详细 股吧1.1721.4741.802
梦百合详细 股吧1.0901.3891.720
喜临门详细 股吧0.9631.1251.360
友邦吊顶详细 股吧0.8220.9281.027
木业家具个股财务指标排行榜