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2018年12月销售点评:销售增速行业领先,拿地积极转向一二线

www.eastmoney.com 2019年01月10日 00:00 华创证券 袁豪 查看PDF原文

新城控股(601155)

事件:

1月9日,新城控股公布公司12月销售数据,12月公司实现签约金额225.3亿元,同比增长6.4%;实现签约面积220.8万平方米,同比增长41.1%。2018年公司累计实现签约金额2,211.0亿元,同比增长74.8%;实现累计签约面积1,812.1万平方米,同比增长95.2%。

点评:

12月销售225亿、同比+6%,18年销售2,211亿,同比+75%,大超年初计划12月公司实现签约金额225.3亿,环比+30.8%、同比+6.4%,低于12月主流50家房企单月同比+31.7%;实现签约面积220.8万平米,环比+52.2%、同比+41.1%,表现优于重点跟踪46城月成交面积同比+8.2%;销售均价10,205元/平米,环比-14.1%、同比-24.6%。12月单月销售同比增速持续低位,主要源于基数高位以及市场成交整体走弱。18年公司累计实现签约金额2,211.0亿元,同比+74.8%,较前值-13.8pct;累计实现签约面积1,812.1万平米,同比+95.2%,较前值-11.0pct;累计销售均价12,202元/平米,同比-10.4%,主要源于销售城市下沉。公司全年销售表现十分亮眼,完成年初计划123%,并闯入销售金额克尔瑞排名行业前八,较17年提升5名,当属行业黑马。考虑到公司未来推盘力度持续维持较高水平以及多举措促营销,预计19年销售仍将表现不错。

12月拿地154亿,创历史新高,拿地额/销售额为68%,布局转向一二线城市12月公司在土地市场新获取北京、南京、西安、济南、合肥、沈阳、贵阳等13城市17个项目,在继续深耕长三角同时,并向重点二线城市转向,并首次挺进北京。12月合计新增建面291.3万方,同比-47.1%;对应总地价153.6亿元,同比+32.8%,单月拿地金额创历史新高,拿地金额占比销售金额68.2%;拿地面积权益占比97.6%,较上年+11.9pct。平均楼面价5,273元/平米,同比+151.2%,拿地均价创两年来新高,主要源于北京、南京、东莞项目地价较高。18年公司新增建面2,535.1万方,同比-19.1%;对应总地价761.5亿元,同比-10.0%;拿地额占比销售额34%,较上年的67%下降33pct;平均楼面价3,004元/平米,较17年+11.2%。拿地均价占比同期销售均价25%,较17年+4.8pct,但仍大幅低于其他龙头房企,后续利润率得到有力保障。

投资建议:销售增速行业领先,拿地积极转向一二线,维持“强推”评级新城控股坚持快周转策略,并凭借无周期拿地策略、优异成本控制能力及长三角强三四线布局等三大特色,实现销售突飞猛进、排名不断提升、ROE领先于同行,2015-17年销售额复合增长89%、同期业绩复合增长73%。2018年销售额同比增长75%,大超年初计划,前三季度业绩增速57%,克尔瑞行业销售排名较17年提升5名,挺进前八,当属行业黑马。我们维持2018-20年每股收益4.44、5.78、7.87元预测,对应18-19年PE分别仅5.6倍和4.3倍,维持目标价48.00元,维持“强推”评级。

风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

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  • 周K
  • 月K
新城控股基本面数据
  • 总股本 22.57亿股
  • 流通股 22.46亿股
  • 每股收益 1.38元
  • 每股未分配利润 7.54元
  • 每股净资产 9.82元
  • 净资产收益率 14.74%
  • 净利润 312095.69万
  • 净利润增长率 56.69%
新城控股投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内700007
三个月内11000011
半年内13000013
一年内26100027
新城控股盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 2.67 4.18 5.53 7.27
净利润(亿元) 60.30 94.33 124.86 163.95
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华丽家族 10.06% 0 0 0 0 0 0
万泽股份 5.43% 0 0 0 0 0 0
新湖中宝 3.00% 2 1 1 0 0 0
津滨发展 2.93% 0 0 0 0 0 0
世荣兆业 2.35% 1 0 1 0 0 0
沙河股份 2.19% 0 0 0 0 0 0
上海临港 2.09% 0 0 0 0 0 0
ST新梅 1.92% 0 0 0 0 0 0
我爱我家 1.90% 2 0 2 0 0 0
亚通股份 1.88% 0 0 0 0 0 0
世联行 1.78% 11 5 6 0 0 0
华业资本 1.74% 0 0 0 0 0 0
阳光股份 1.58% 0 0 0 0 0 0
海泰发展 1.48% 0 0 0 0 0 0
中国宝安 1.32% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3732.9723.2426.23
中国国旅详细3786.8849.5659.61
宋城演艺详细2728.9219.3621.01
贵州茅台详细27720.46549.30724.78
中信证券详细2618.9515.5618.64
中炬高新详细2530.0022.0431.34
五粮液详细2464.7148.3066.40
宁德时代详细2480.9462.7882.42
北方华创详细2352.8937.6348.10
乐普医疗详细2337.7119.6822.21
先导智能详细2230.5023.9831.50
当升科技详细2228.4721.4329.70
永辉超市详细227.997.018.56
福能股份详细219.237.498.53
美年健康详细2117.5913.5016.27

数据来源:东方财富Choice数据