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扩产迎合市场需求,有望持续高速发展

www.eastmoney.com 2019年01月10日 00:00 安信证券 孙远峰,马良 查看PDF原文

国星光电(002449)

事件:公司日前发布公告计划投资人民币100,000万元进行新一代LED封装器件及芯片的扩产。项目计划分两期进行,第一期拟计划投资5亿元,投资完成进行中期投资评价合格后,结合市场实际科学实施第二期投资。

小间距市场持续景气,封装龙头受益:近年来LED显示行业下游需求不断增长,尤其是小间距LED行业尤为突出。根据我们近期对于产业链的观察,2018年下半年小间距LED行业仍旧保持景气度较高的状态,大多数公司订单处于饱满状态。公司在小间距LED封装领域技术持续领先,在一致性等参数方面具有较强优势,占据了毛利率较高的高端灯珠市场,且产品持续供不应求。

公告扩产规模较大,摆脱扩产瓶颈。公司在2018年扩产幅度不大,保持了稳健的扩张节奏,主要是受限于较长的批准决策流程,本次规划批准了10亿元的扩产规模,预计在未来几年内公司的扩张将不会再碰到流程方面的瓶颈,结合公司2018年超级事业部的建立,公司管理层将能够根据市场变化情况进行灵活扩产,为公司LED显示业务的高速发展打下了坚实的制度基础。

MiniLED创新领先,2019有望逐渐落地:2018年6月,公司发布国内首款采用集合封装技术的MiniLED,取得了良好的市场反响。2019年miniled行业规模将有望在多种应用场合落地,公司以小间距LED封装为产能扩张主要依托,进一步实现产品结构优化,也将在MiniLED产品的生产方面进行布局,因此将受益于MiniLED行业的快速发展。

投资建议:我们预计公司2018年-2020年的净利润增速分别为39.9%、24.1%、25.9%,成长性突出;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为15元。

风险提示:小间距LED下游需求不及预期,新业务开发不达预期

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国星光电基本面数据
  • 总股本 6.18亿股
  • 流通股 6.08亿股
  • 每股收益 0.72元
  • 每股未分配利润 1.81元
  • 每股净资产 5.58元
  • 净资产收益率 11.68%
  • 净利润 38347.52万
  • 净利润增长率 48.40%
国星光电投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内200002
三个月内700007
半年内900009
一年内13200015
国星光电盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.58 0.77 0.96 1.17
净利润(亿元) 3.59 4.76 5.91 7.26
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥瑞德 10.10% 0 0 0 0 0 0
华天科技 10.06% 8 6 2 0 0 0
深天马A 10.04% 6 5 0 1 0 0
长电科技 10.04% 10 5 4 1 0 0
环旭电子 10.03% 8 5 3 0 0 0
晶方科技 10.02% 2 0 2 0 0 0
雄韬股份 10.02% 0 0 0 0 0 0
联得装备 10.01% 9 6 3 0 0 0
恒铭达 9.99% 0 0 0 0 0 0
康强电子 9.98% 0 0 0 0 0 0
超华科技 9.98% 3 0 3 0 0 0
茂硕电源 9.97% 0 0 0 0 0 0
金龙机电 9.93% 0 0 0 0 0 0
国光电器 8.98% 0 0 0 0 0 0
苏州固锝 8.97% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2426.93
中国国旅详细3786.8849.5661.07
宋城演艺详细2728.9219.3621.28
贵州茅台详细27720.46549.30734.12
中信证券详细2618.9515.5619.19
中炬高新详细2530.0022.0431.97
宁德时代详细2480.9462.7883.58
五粮液详细2364.7148.3068.90
北方华创详细2252.8937.6349.28
当升科技详细2228.4721.4329.94
永辉超市详细227.997.018.83
福能股份详细219.237.498.73
美年健康详细2117.5913.5017.06
绝味食品详细2142.1532.7639.32
乐普医疗详细2037.7119.6822.94

数据来源:东方财富Choice数据