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2018业绩预告点评:移交改造费用影响当期损益,业绩逊于预期

www.eastmoney.com 2019年01月11日 00:00 太平洋 杨坤河 查看PDF原文

中钨高新(000657)

事件:

公司发布2018年度业绩预告,2018年归母净利约1.3-1.4亿,同比增加1.51%-9.32%,基本每股收益0.1477-0.1591元。

点评:

1、移交改造费用影响当期损益8500余万元,令整体业绩不及预期: 2018年公司下属子公司株硬和自硬对其职工家属区“三供一业”项目实施分离移交,公司根据规定相应核减资产及权益,同时所产生的移交改造费用计入公司当期营业外支出。根据测算,除国家补助外,公司合并报表范围内额外承担约8500万元的移交改造费用,影响当期损益8500余万元,这使得全年非经常性损益降至-4400万元,同比去年减少1.01亿元,直接导致公司2018年整体业绩不及预期。

2、排除移交改造费用影响,2018年全年业绩仍然接近我们的预测。

尽管2018年全年钨产品及硬质合金价格有所回落,但公司实际经营并没有表现太差,一方面是受益于上半年良好的需求,全年产销规模仍稳步提升,另外一方面是公司产品结构逐步优化,高附加值产品增长良好。若排除对当期损益的8500余万元影响,全年实际净利润约2.15-2.25亿元,这与我们4月份预测的公司全年利润2.11亿元相对接近,这表明公司当期主营业务经营业绩较上年度有较大提升。

3、2019年需求尚不乐观,关注流动性释放及消费端需求刺激:

当前 汽车等下游制造业整体需求仍不乐观,不过在逆周期调控政策下,宽信用导致的流动性释放仍然可能超预期,且消费端在减税等需求刺激政策下也有可能出现改善,近期发改委已表态将出台促进汽车家电等产品消费措施,预计二季度后需求回升仍然可以预期。而一次性移交改造支出列支后2019年也将轻装上阵,预计2018-2020年归母净利1.35/2.2/2.41亿元,EPS为0.15/0.25/0.27元,维持增持评级。

5、风险提示:价格波动风险、下游需求不及预期

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  • 周K
  • 月K
中钨高新基本面数据
  • 总股本 8.80亿股
  • 流通股 4.54亿股
  • 每股收益 0.12元
  • 每股未分配利润 -0.16元
  • 每股净资产 3.64元
  • 净资产收益率 3.28%
  • 净利润 10342.81万
  • 净利润增长率 -17.51%
中钨高新投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内010001
三个月内010001
半年内010001
一年内020002
中钨高新盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.15 0.15 0.25 0.27
净利润(亿元) 1.28 1.32 2.20 2.38
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
宏达股份 10.03% 0 0 0 0 0 0
攀钢钒钛 5.36% 11 8 3 0 0 0
云海金属 4.55% 9 2 7 0 0 0
焦作万方 3.46% 0 0 0 0 0 0
兴业矿业 1.80% 6 2 4 0 0 0
深圳新星 1.42% 0 0 0 0 0 0
锡业股份 1.13% 13 7 6 0 0 0
吉翔股份 0.71% 0 0 0 0 0 0
利源精制 0.65% 1 0 0 1 0 0
株冶集团 0.48% 2 0 2 0 0 0
宁波富邦 0.38% 0 0 0 0 0 0
四通新材 0.36% 0 0 0 0 0 0
东方锆业 0.34% 2 0 2 0 0 0
明泰铝业 0.32% 6 2 4 0 0 0
天首发展 0.30% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细36861.00549.30680.16
中国国旅详细3286.8849.5659.01
北方华创详细2852.8937.6341.93
华鲁恒升详细2724.7212.1512.39
中炬高新详细2630.0022.0430.77
上汽集团详细2532.9723.2425.92
新宙邦详细2425.9421.5824.00
当升科技详细2330.4221.4327.66
广联达详细2230.1521.4024.10
三一重工详细2210.147.628.65
福能股份详细219.237.498.36
永辉超市详细217.997.018.21
瀚蓝环境详细2018.5412.0314.00
乐普医疗详细2037.7127.3020.58
宋城演艺详细2025.2419.3619.45

数据来源:东方财富Choice数据