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出版行业2018年数据点评:行业保持双数增长,优势显现

www.eastmoney.com 2019年01月11日 00:00 西南证券 刘言 查看PDF原文

事件:2019年1 月9 日,在2019 北京图书订货会的“阅读X 论坛”上,发布了《全球背景下的中国图书零售市场》报告。

整体图书零售市场规模维持11.3%的增长,行业保持稳定增长。2018 年中国图书零售市场码洋规模达894 亿元,同比增长11.3%,较2017 年14.6%的增速小幅下降,但仍保持双位数增长。相比于电影行业2018 年8%的增速以及游戏行业2018 年5.3%的增速(由于版号问题,具有特殊性)来说,出版行业的增速优势显现。

电商渠道维持25%左右的高增长,占码洋份额的比重提升到64%,线下渠道持续下降。网店图书零售码洋规模达573 亿元,增速为24.7%,增速同比下降1.12 个百分点,销售码洋市场规模占比由57%进一步提升到64%;实体店销售图书码洋规模达321 亿元,同比下降6.69%,降幅较前几年有所扩大。

动销品种数在经济较高增长后维稳,新书品种数7 年来均保持稳定。开卷信息数据显示,2018 年动销品种数为194 万种,同比增长2.5%,在经历2015 年27%的高增长后维稳。2018 年新书品种数为20.3 万种,同比下降0.5%,新书品种数从2012 年以来均维持在20-21 万种之间,数量保持稳定,图书市场后续增长动力或需要提升。

重点关注个股:

中南传媒(601098):1)财务结构具备安全垫:公司账上现金120 亿,现金流稳定,基本不存在负债。2)2018 年湖南省教辅管制已经基本全部落实到位, 业绩有望企稳回升。3)高股息率,2017 年公司现金分红约10.77 亿(对应15.13 亿元的归母,占2017 年归母的71%),预计2018 年分红规模为11 亿,对应200 亿市值股息率为5.5%。

凤凰传媒(601928):1)教材教辅需求量提升:2018 年下半年,江苏省高中招生数量提升。此外,2003-2010 年,中国新生人口数量一直在低位徘徊, 2011 年以来,中国新生人口数量开始呈现增长的态势,为少儿类、教材教辅类图书提供新增的需求。2)教材教辅价提升:根据江苏省物价局的数据,2018 年秋季江苏省的教材开始提价,小学、初中、高中教材分别提价5.2%、5.0%、4.5%,平均价格上涨约0.3 元。3)新业务进入收获期。截至2019 年1 月9 日,公司旗下学科网的会员数量已超2430 万人,先后与全国近4 万所学校达成合作,已经将进入流量变现阶段,预计18 年实现盈利。

城市传媒(600229):1)主业更具进攻性,公司是背靠青岛的副省级出版商, 与其他国有上市的出版公司相比,公司一般图书占营收的比例超过75%,业绩弹性更大。2)独家签约日本著名作家渡边淳一,“日本+两性”书籍具备爆款潜力。3)积极推进影视化项目+参投基金,打开公司想象空间。

风险提示:新业务拓展成效或不及预期风险,原材料纸价上涨风险。

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
600229 城市传媒 研报 资金流 股吧 7.11 0.10 1.43%
601098 中南传媒 研报 资金流 股吧 13.21 0.01 0.08%
601928 凤凰传媒 研报 资金流 股吧 8.07 0.22 2.80%
文化传媒热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
宣亚国际 7.87% 0 0 0 0 0 0
华谊兄弟 6.81% 10 3 6 1 0 0
慈文传媒 6.37% 11 4 7 0 0 0
新华文轩 5.59% 2 0 2 0 0 0
思美传媒 4.86% 3 1 2 0 0 0
完美世界 3.28% 34 21 13 0 0 0
引力传媒 2.86% 1 1 0 0 0 0
凤凰传媒 2.80% 4 3 1 0 0 0
唐德影视 2.37% 0 0 0 0 0 0
华谊嘉信 2.08% 0 0 0 0 0 0
号百控股 1.75% 0 0 0 0 0 0
中广天择 1.73% 0 0 0 0 0 0
中国电影 1.65% 14 8 6 0 0 0
光线传媒 1.60% 28 12 16 0 0 0
长城影视 1.54% 0 0 0 0 0 0
文化传媒个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
新经典详细 股吧1.9222.3392.858
完美世界详细 股吧1.3441.6331.929
中文传媒详细 股吧1.1981.3841.544
芒果超媒详细 股吧1.0591.3741.774
慈文传媒详细 股吧1.0231.2361.483
万达电影详细 股吧0.9001.0371.186
横店影视详细 股吧0.8731.0541.262
聚力文化详细 股吧0.8501.0411.225
光线传媒详细 股吧0.8490.3700.444
金逸影视详细 股吧0.8080.9121.007
华扬联众详细 股吧0.8051.1231.567
风语筑详细 股吧0.7951.0491.343
创业黑马详细 股吧0.7750.8750.974
中原传媒详细 股吧0.7640.8230.906
南方传媒详细 股吧0.7530.8420.918
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