东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 百傲化学 > 百傲化学-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

工业杀菌剂龙头,业绩进入快速增长期

www.eastmoney.com 2019年01月14日 00:00 安信证券 张汪强,乔璐 查看PDF原文

百傲化学(603360)

异噻唑啉酮原药龙头,质量、环保及规模优势明显:公司是亚洲最大的异噻唑啉酮类工业杀菌剂原药供应商,下游主要应用于水处理、造纸等行业的杀菌防腐。公司产品质量完全达到国外客户的要求,能够根据客户需求进行定制生产,成为陶氏化学、德国朗盛、科莱恩等知名全球化工巨头的重要供应商。安全环保水平是国外大客户十分重视的考核指标,安全环保优势使得公司成为部分海外客户的国内唯一供应商。此外,公司产品序列齐全,规模优势显著,下游客户可以实现异噻唑啉酮产品的一站式采购,也能满足更多定制产品的个性化需求。

需求增速较快,竞争格局有序,公司迎来历史发展机遇:工业杀菌剂需求快速增长,预计未来将维持7%左右的增速,异噻唑啉酮杀菌剂在我国仍有较大的发展空间。由于成本及环保等因素,国际化工巨头大幅削减了异噻唑啉酮类原药的生产,目前仅有陶氏化学、英国索尔保留了部分产能;国内大部分千吨级以下的小产能也由于不能满足越来越高的环保和技术要求不断退出,公司作为国内原药龙头迎来历史发展机遇。目前公司已取得欧盟BPR和美国EPA认证,出口维持较快增长,依靠性价比优势和认证壁垒有望进一步扩大市场份额。

募投项目投产在即,业绩进入快速增长期:公司传统CIT/MIT等产品常年保持100%以上的开工率,供不应求矛盾突出。19年初公司将迎来投产高峰,预计新增7500吨CIT/MIT,500吨OIT和7000吨F腈产能,同时扩充2000吨BIT,完善产品序列。公司产品质量稳定,性价比优势明显,项目投产后依靠自行登记和朗盛等大客户不断开拓市场,预计将在较短时间内有效消化新增产能,业绩有望进入快速增长期。

投资建议:预计2018年-2020年净利润分别为1.4、2.1和3.0亿元,对应PE为17、12和8倍;给予买入-A评级,6个月目标价17元。

风险提示:募投项目进度不及预期、下游需求不及预期等。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
百傲化学基本面数据
  • 总股本 1.87亿股
  • 流通股 0.78亿股
  • 每股收益 0.58元
  • 每股未分配利润 1.38元
  • 每股净资产 4.09元
  • 净资产收益率 14.66%
  • 净利润 10858.19万
  • 净利润增长率 33.28%
百傲化学投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内200002
半年内200002
一年内210003
百傲化学盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.54 0.73 1.00 1.36
净利润(亿元) 1.00 1.35 1.86 2.54
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
雅化集团 9.97% 0 0 0 0 0 0
富邦股份 9.97% 0 0 0 0 0 0
红宝丽 7.26% 2 0 2 0 0 0
山东赫达 5.30% 7 6 1 0 0 0
川恒股份 4.22% 0 0 0 0 0 0
天原集团 3.64% 1 0 1 0 0 0
苏盐井神 3.37% 0 0 0 0 0 0
*ST南风 3.25% 0 0 0 0 0 0
*ST双环 3.24% 0 0 0 0 0 0
瑞丰高材 3.17% 0 0 0 0 0 0
天龙集团 3.04% 0 0 0 0 0 0
蓝晓科技 3.02% 7 5 1 1 0 0
天齐锂业 3.00% 22 11 11 0 0 0
乐通股份 2.86% 0 0 0 0 0 0
硅宝科技 2.79% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.22
中国国旅详细3786.8849.5662.45
宋城演艺详细2728.9219.3621.07
贵州茅台详细27720.46549.30722.00
中信证券详细2618.9515.5620.08
中炬高新详细2530.0022.0431.13
五粮液详细2479.0448.3069.01
宁德时代详细2480.9462.7883.17
北方华创详细2252.8937.6347.18
当升科技详细2228.4721.4329.40
永辉超市详细227.997.018.70
福能股份详细219.237.498.68
三一重工详细2110.147.629.69
美年健康详细2117.5913.5017.28
绝味食品详细2142.1532.7638.70

数据来源:东方财富Choice数据