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新宙邦2018年业绩快报点评:年度业绩快报符合预期,盈利持续改善

www.eastmoney.com 2019年01月15日 00:00 新时代证券 开文明,刘华峰 查看PDF原文

新宙邦(300037)

公司发布2018年度业绩快报,归母净利润同增15%

公司发布2018年度业绩快报,2018年1-12月公司实现营收21.63亿元,同比增长19%;实现归母净利润3.23亿元,同比增长15%。其中2018年Q4公司实现归母净利润1.16亿元,同比增长51%。公司Q1/Q2/Q3/Q4净利率分别为11.53%/12.83%/15.44%/18.88%,净利率逐季回升。

下半年电解液涨价带动整体业绩回升,其他三大板块均保持景气

公司电解液产品采取大客户模式,国内外主要客户均呈现快速放量,2018年全年出货量有望超2.6万吨,同比增长超40%,上半年税后均价约为3.9万元/吨,Q3以来受溶剂大幅涨价影响,电解液调涨10%-15%,全年税后价格约为4.1-4.2万元/吨,毛利率有所恢复;受益于价格触底反弹以及出货量的提升,电解液业务业绩有所改善。电容器化学品得益于外部市场形势好转和公司新产品的竞争优势,营收规模和利润水平均得到较大提升。有机氟化学品业务因国际市场新客户的顺利开发和国内销售的快速增长,全年有望实现近40%增长。半导体化学品业务通过前期积累,逐步得到了核心客户的认可,销售额实现较快增长,其中蚀刻液贡献较大。

非公开发行股票建设五大项目,延伸深化有机氟、锂电池化学品价值链

公司拟发行股票募资不超过10亿元,用于五个项目:(1)海德福高性能氟材料项目(一期)、(2)惠州宙邦三期项目、(3)湖南福邦新型锂盐项目(一期)、(4)波兰锂离子电池电解液、NMP和导电浆生产线项目(一期)、(5)荆门锂电池材料及半导体化学品项目(一期)。公司建设新项目进一步延伸、深化有机氟化学品、锂电池化学品价值链,同时培育新的利润增长点。随着公司扩产项目逐步投产,未来业绩可期。

维持“推荐”评级

公司凭借电解液配方、添加剂等技术优势以及扩产能后的规模优势,市场份额有望得以提升,龙头地位稳固。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.84、1.04和1.30元。当前股价对应2018-2020年PE分别为28、22和18倍。维持“推荐”评级。

风险提示:项目进度不及预期;电解液价格下跌超预期;下游需求不及预期;补贴退坡力度超预期

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新宙邦基本面数据
  • 总股本 3.79亿股
  • 流通股 2.49亿股
  • 每股收益 0.85元
  • 每股未分配利润 2.72元
  • 每股净资产 7.31元
  • 净资产收益率 8.18%
  • 净利润 20793.82万
  • 净利润增长率 2.11%
新宙邦投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内9800017
半年内10900019
一年内211900040
新宙邦盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.74 0.83 1.06 1.37
净利润(亿元) 2.80 3.15 4.01 5.21
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
凯盛科技 10.08% 0 0 0 0 0 0
万里股份 10.01% 0 0 0 0 0 0
东材科技 9.94% 0 0 0 0 0 0
长园集团 4.12% 3 1 2 0 0 0
国轩高科 4.08% 20 5 13 2 0 0
南大光电 3.86% 1 1 0 0 0 0
阿石创 3.75% 0 0 0 0 0 0
易成新能 3.43% 0 0 0 0 0 0
苏大维格 3.38% 0 0 0 0 0 0
索通发展 3.23% 2 0 2 0 0 0
金力永磁 3.22% 2 0 2 0 0 0
先锋新材 2.56% 0 0 0 0 0 0
神剑股份 2.04% 1 0 1 0 0 0
中科新材 1.43% 0 0 0 0 0 0
新纶科技 1.17% 24 13 11 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3732.9723.2426.23
中国国旅详细3786.8849.5659.61
宋城演艺详细2728.9219.3621.01
贵州茅台详细27720.46549.30724.78
中信证券详细2618.9515.5618.64
中炬高新详细2530.0022.0431.34
五粮液详细2464.7148.3066.40
宁德时代详细2480.9462.7882.42
北方华创详细2352.8937.6348.10
乐普医疗详细2337.7119.6822.21
先导智能详细2230.5023.9831.50
当升科技详细2228.4721.4329.70
永辉超市详细227.997.018.56
福能股份详细219.237.498.53
美年健康详细2117.5913.5016.27

数据来源:东方财富Choice数据