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电解液量价齐升盈利恢复,全年业绩略好于预期

www.eastmoney.com 2019年01月16日 00:00 东吴证券 曾朵红 查看PDF原文

新宙邦(300037)

公司预告2018年归母净利润3.23亿,同比增长15.49%,略微好于预期。其中18年非经常性损益影响约0.24亿,预计公司扣非归母净利润2.99亿,同比增12.84%。根据公司预测,全年营收约21.63亿元,同比增长19.14%。

分季度看,四季度扣非净利润1.11亿,同比大增50%。根据公司测算4季度营收6.1亿,同比增13.07%,环比增8.24%;归母净利润1.16亿,同比增51.10%;扣非归母净利润1.11亿,同比增50.10%,环比增27.82%。

四季度电解液量价齐升盈利恢复。4季度净利润扣非环比增28%,业绩增长主要来自:1)电解液量价齐升,我们估计4季度出货量环比增长10-20%,全年电解液出货量有望达到2.7万吨,同比增35%左右;价格方面4季度由于原材料涨价,公司产品价格有小幅上涨,带动单吨利润上涨。2)电容器和氟化工业务环比均有所提升。3)巴斯夫扭亏,此前亏损可减少所得税,对利润亦有正贡献。

19年1季度业绩高增长较明确。19年看电解液价格触底反弹,三大原材料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂供应格局好转,电解液价格下行空间小,且三元占比提升,盈利能力改善。排产情况,我们预计公司1季度电解液接近满产,我们预计出货量有望维持6000吨,有望带动公司整体净利润实现高增长。

投资建议:预测公司2018-2019年净利润3.23、4.01、5.17亿,同比增长15%、24%、29%,对于eps为0.85/1.06/1.36元,对应PE分别为27x/22x/17x,给以2019年27倍PE,对应目标价29元,维持“买入”评级。

风险提示:政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。

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新宙邦基本面数据
  • 总股本 3.79亿股
  • 流通股 2.49亿股
  • 每股收益 0.85元
  • 每股未分配利润 2.72元
  • 每股净资产 7.31元
  • 净资产收益率 8.18%
  • 净利润 20793.82万
  • 净利润增长率 2.11%
新宙邦投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内9800017
半年内10900019
一年内211900040
新宙邦盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.74 0.83 1.06 1.37
净利润(亿元) 2.80 3.15 4.01 5.21
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
隆基股份 7.53% 33 20 13 0 0 0
蓝思科技 7.26% 13 5 8 0 0 0
易成新能 6.93% 0 0 0 0 0 0
国轩高科 6.45% 22 7 13 2 0 0
沃尔核材 6.38% 0 0 0 0 0 0
上海新阳 6.00% 2 0 1 1 0 0
索通发展 4.90% 2 1 1 0 0 0
黄河旋风 4.79% 0 0 0 0 0 0
四方达 4.49% 0 0 0 0 0 0
东尼电子 4.19% 1 0 1 0 0 0
温州宏丰 3.82% 0 0 0 0 0 0
诺德股份 3.54% 0 0 0 0 0 0
三祥新材 3.35% 1 0 1 0 0 0
乐凯胶片 3.02% 0 0 0 0 0 0
坤彩科技 3.00% 12 7 4 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据