东方财富网 > 数据中心 > 研报大全 > 华鲁恒升 > 华鲁恒升-研报正文
  • 最新价 -
  • 涨跌 -
  • 涨跌幅 -
  • 换手 -
  • 总手 -
  • 金额 -

2018Q4盈利环比下行,年报业绩预告略低于预期

www.eastmoney.com 2019年01月16日 00:00 财通证券 张兴宇,虞小波 查看PDF原文

华鲁恒升(600426)

公司公告:2018年归母净利润相比上年同期增加17-20亿元。

Q4盈利环比下滑,略低于预期。公司2017年归母净利润为12.22亿元,2018年前三季度归母净利润为25.35亿元。由此计算,2018年公司的归母净利润区间为29.22-32.22亿元,同比增长约139%-164%,2018Q4归母净利润区间为3.87-6.87亿元(YoY+3.48%~+83.69%,QoQ-57.74%~-19.65%)。

主要产品价格向下,价格下跌及部分装置检修拖累Q4业绩。受周期波动影响,公司主要产品醋酸、DMF、己二酸、辛醇、尿素、乙二醇等产品10月初价格分别为5000、5850、10550、9450、2060、7500元/吨,而12月底价格分别跌至4150、5050、7800、8050、1960、5800元/吨,几乎所有产品均出现明显下滑。另外,由于公司四季度对部分尿素相关装置及16万吨/年己二酸、5万吨/年乙二醇等装置进行为期约15天的停车检修,导致公司四季度业绩低于预期。

景气下行周期下公司仍具备低成本核心优势,关注公司中长期成长。由于掌握了将质低价廉的烟煤直接气化并用于化工生产的洁净煤气化技术,公司原料综合利用率大大提高,产品单位总氨煤耗、电耗、汽耗等指标均大大低于行业平均水平,产业链一体化优势及费用精细控制将有助于公司在周期下行中保持较强的行业竞争力。中期看,公司50万吨/年乙二醇产能在四季度顺利投产,目前已达到较高负荷稳定运行,将为2019年业绩贡献增量。长期来看,公司已经成功被纳入山东省化工园区,园区占地面积5.89平方公里,而目前公司占地仅约3.6平方公里。公司目前仍具有足够的土地资源及现金流支撑下一轮的产能扩张,未来业绩中枢有望再上台阶。

盈利预测及投资评级:由于公司产品价格下跌及检修影响,公司Q4业绩低于预期,周期下行趋势下仍看好公司中长期成长,故维持买入评级,下调盈利预测,预计18-20年EPS为1.97、2.18、2.30元(下调前2.17、2.48、2.57元),对应PE为7.7、6.9、6.6倍。

风险提示:主要产品价格下滑,新项目投产不及预期。

  • 行情
  • 资金流
  • 核心数据
  • 分时
  • 日K
  • 周K
  • 月K
华鲁恒升基本面数据
  • 总股本 16.27亿股
  • 流通股 16.17亿股
  • 每股收益 1.86元
  • 每股未分配利润 4.70元
  • 每股净资产 7.45元
  • 净资产收益率 28.33%
  • 净利润 301965.30万
  • 净利润增长率 147.10%
华鲁恒升投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内13300016
三个月内20510026
半年内24710032
一年内501310064
华鲁恒升盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.75 1.86 1.80 1.94
净利润(亿元) 12.22 30.19 29.23 31.48
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
川能动力 8.94% 0 0 0 0 0 0
*ST河化 4.95% 0 0 0 0 0 0
*ST东凌 4.39% 0 0 0 0 0 0
六国化工 2.40% 0 0 0 0 0 0
史丹利 1.19% 0 0 0 0 0 0
云天化 1.14% 2 0 1 1 0 0
华昌化工 0.92% 0 0 0 0 0 0
*ST宜化 0.73% 0 0 0 0 0 0
金正大 0.38% 7 4 3 0 0 0
司尔特 0.17% 3 2 1 0 0 0
芭田股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
澄星股份 -0.23% 0 0 0 0 0 0
鲁北化工 -0.29% 0 0 0 0 0 0
阳煤化工 -0.33% 1 0 1 0 0 0
新洋丰 -0.47% 17 11 6 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
深南电路详细44121.0363.51119.90
中国国旅详细4186.8849.5663.90
伊利股份详细3926.0421.0027.63
宁德时代详细3691.4662.7887.12
上汽集团详细3332.9723.2426.17
双汇发展详细3326.1221.9026.31
用友网络详细3327.7721.0734.84
当升科技详细3231.5021.4329.84
招商蛇口详细3122.3616.6422.52
北方华创详细3072.2237.6370.42
先导智能详细3035.0324.5737.12
贵州茅台详细29777.13549.30785.75
华鲁恒升详细2824.7212.1514.99
中信证券详细2824.6215.9624.90
卫星石化详细2713.559.6814.18

数据来源:东方财富Choice数据