12月新能源乘用车销量点评:新能源乘用车高增长,优势企业渐现

www.eastmoney.com 2019年01月16日 00:00 华泰证券 谢志才,陈燕平,刘千琳 查看PDF原文

12 月新能源乘用车逆市高增长,成行业增长核心动力

根据乘联会数据, 12 月新能源狭义乘用车销售 15.98 万台,同比+62.40%,环比+21.13%, 全年累计销量 101.70 万辆,同比+82.79%, 销量增速符合此前预期。 12 月乘用车整体销量同比负增长,新能源乘用车逆市而上。车企方面, 比亚迪、北汽新能源等新能源主力企业保持强势增长, 前十名榜单中比亚迪和北汽新能源各占三位。我们认为新能源乘用车已经成为乘用车市场主要增长动力, 预计 19 年仍将保持 50%左右增速, 建议关注新能源汽车整车核心标的比亚迪,新能源零部件标的银轮股份、三花智控、旭升股份以及锂离子电池产业链龙头等。

由于 17 年基数较低, 插电混动车型增长强势

根据乘联会数据,新能源狭义乘用车 12 月批发销售 16 万台,同比增长 7成。自 18 年 9 月以来,新能源乘用车批发销量持续拉升,市场走势较好,体现了新能源乘用车在政策明朗后的阶段性发展动力较强。 12 月纯电动车销售 12.97 万台,同比+58%;插电混动销售 3 万台,同比+86%,由于 17年同期基数较低,混动车型增长更为强势。

纯电动 A0 级以上车型表现较强,中高端化成趋势

分车型看, 12 月纯电动车中 A00 级销售 48819 台,同比-7%; A0 级车型销售 24195 台,同比+262%; A 级销售 52919 台,同比+139%。 A0 和 A级车销售大幅增长, A00 级车型在 5 万台水平走势平稳。 12 月 A00 级别车型占比 38%,同比-26pct; A0 级占比 19%,同比+11pct; A 级占 41%,同比+14pct。插电混动车型中, 11 月 A 级车占比 57%, 同比-32pct; B 级车占比 40%, 同比+29pct, C 级车占比 3%,同比+3pct。 纯电动 A 级以上车型占比逐渐提升,我们认为这体现了过渡期之后,新能源乘用车逐渐中高端化的趋势。

强者恒强, 比亚迪、北汽新能源表现强势

在乘联会公布的 12 月前十大车型榜单中,比亚迪、北汽新能源成最大赢家,都分别有三款车型上榜。北汽新能源表现强势, EU、 EC、 EX 系列分别位居第一、二、五位,售出 12561、 8407、 6844 台;比亚迪 e5、元 EV、唐混动分别位居第三、四、六位,销量为 7822、 7620、 6467 台。我们认为强者恒强,比亚迪、北汽新能源等新能源汽车行业领先企业能保持一定的销量优势。从总量来看,比亚迪仍居榜首,且比亚迪和北汽新能源维持行业领先,销量远超其他车企。其他车企排名都微有变动,说明新能源乘用车行业竞争激烈,但是比亚迪、北汽新能源等优势在逐步显现。

风险提示:新能源汽车销量不达预期; 新能源汽车政策变动;新能源汽车安全风险核查。

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