电气设备行业重大事项点评:2018年新能源汽车年度数据总结:产销量高速增长,高端乘用车型份额提升

www.eastmoney.com 2019年01月16日 00:00 华创证券 胡毅,于潇 查看PDF原文

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2018 年新能源汽车销量 125.6 万辆,同比增长 61.7%略超预期。 根据中汽协数据, 2018 年国内新能源汽车产销分别为 127 万辆和 125.6 万辆,比上年同期分别增长 59.9%和 61.7%。 12 月新能源汽车产量为 21.4 万辆,同比增长 43.4%,环比增长 23.1%, 12 月销量 22.5 万辆,同比增长 38.2%,环比增长 32.9%。新能源乘用车 2018年产销分别为 107万辆和 105.3万辆,同比增长 80.5%和 82%。新能源商用车 2018 年产量为 20.1 万,同比小幅下滑 0.4%,销量为 20.3 万辆,同比增长 2.6%。

新能源乘用车高端车型占比不断提升。 根据乘联会数据,纯电动乘用车 2018年销售 75.98 万辆,同比增长 69%, A00、 A0、 A 级车占纯电动乘用车比例分别为 49%、 16%、 33%,高端车型占比显著提升。插电混动乘用车 2018 年销售 25.62 万辆,同比增长 138%。 A 级、 B 级、 C 级车在插电混动中占比分别为 70.5%、 23.2%、 6.3%, B 级和 C 级车占比亦有极大提升。

比亚迪销量第一领跑行业,上汽、吉利等市占率提升。 根据乘联会统计, 2018年比亚迪以 23 万的销量排名第一,同比增长 102%,北汽、上汽分别以 15.6万、 9.7 万辆排名第二、三名,分别同比增长 49%和 119%。值得重视的是在新能源汽车销量前 5 名车企中,以 A 级、 B 级为主的比亚迪、上汽、吉利的市占率均有所提升,销量增速均在 100%以上,而在 2017 年以 EC 系列的 A00级车型销售为主的北汽新能源, 2018 年其销售结构中 A0 级和 A 级车占比也有了大幅提升。我们预计今明年行业龙头车企的 A0 级及以上车型占比仍将进一步提升。

2018 年动力电池装机约 56.98GWh,宁德时代市占率 41.3%遥遥领先。 根据高工锂电统计, 2018 年我国动力电池装机总电量约 56.98GWh,同比增长 56%,其中新能源乘用车装机约 33.08GWh,客车装机约 17.32GWh。宁德时代持续巩固行业龙头地位,以 23.52GWh 排名第一,市占率 41.3%;比亚迪装机11.44GWh,市占率 20.1%;排名第 3 到 7 名分别为国轩高科(3.09Gwh)、力神(2.07GWh)、孚能(1.90Gwh)、比克(1.74Gwh)、亿纬锂能(1.27GWh)。

投资建议: 2018 年在传统车产销下滑的背景下,新能源汽车仍保持了高速增长态势, A 级、 B 级车占比日益提升,随着补贴政策调整,预计长续航、电池高能量密度的高端车型份额将进一步提升,国内动力电池产品结构也将受终端需求影响,三元电池占比不断提升,行业格局料将向具有技术和规模优势的龙头企业集中。 优先推荐动力电池和电解液环节, 推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、 杉杉股份、 当升科技、璞泰来。

风险提示: 政策调整低于预期,新能源汽车销量增速低于预期,原材料价格大幅上涨

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002709 天赐材料 研报 资金流 股吧 28.32 0.24 0.85%
300014 亿纬锂能 研报 资金流 股吧 18.85 0.04 0.21%
300073 当升科技 研报 资金流 股吧 29.19 0.00 0.00%
300750 宁德时代 研报 资金流 股吧 84.37 1.04 1.25%
600884 杉杉股份 研报 资金流 股吧 14.88 0.22 1.50%
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