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销售如期提速,看好后续增长

www.eastmoney.com 2019年01月18日 00:00 东北证券 高建,张云凯,沈路遥 查看PDF原文

金地集团(600383)

公司于近期公布 2018 年 12 月销售数据,单月实现签约金额 286.4 亿元,同比增长 45.90 %;实现签约面积 164.7 万平米,同比增长 51.10%;全年实现签约金额 1623.3 亿元,同比增长 15.28%;签约面积 877.8 万平米,同比增长 14.50%。 正如我们之前深度报告中的预判,公司在下半年加大推盘力度,一举扭转上半年销售负增长的情况,下半年实现销售金额 992.6 亿元,较去年同期同比增长 40.85%。尽管下半年以来市场景气度不断下降,但公司以一二线城市为主的布局发挥了重要的安全垫作用,保障了公司项目推盘去化率。

2018 年全年,公司新增全口径土地储备面积 878.21 万平米,约等于同期销售面积;全口径投资金额 831.42 亿元,为同期销售金额的 51%;新增土储平均楼面价 9467 元/平米,较 2017 年的 7693 元/平米增长较多,主要是由于 2018 年公司进一步增加一线城市投资力度,其位于一线城市合计获得土储 138 万平米,总投资额 289 亿元, 占全年投资额的 36.7% ;2018 年公司在一线城市获取项目的平均溢价率为12.22%。凭借自身稳健的经营风格与位列行业低位的融资成本,公司在土地市场降温时获取优质项目,以保证未来充足的可售货值。

根据我们的判断,2019 年各城市间市场将进一步分化,一线、强二线城市总体保持价格稳定,其市场有望年中见底回暖,因此我们认为公司销售端在 2019 年有望保持优秀表现,实现规模的进一步增长;在土地投资端,公司凭借其较低的财务成本以及充裕的现金有望获取更多优质项目,实现对一线、强二线城市的持续深耕。

维持公司买入评级。预计 18、 19、 20 年 EPS 分别为 2.09 元、 2.57 元、2.91 元;对应 18、19、20 年的 PE 为 4 .9 倍、3.9 倍、3.5 倍。

风险提示:一二线城市市场超预期下滑;房地产政策超预期收紧

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金地集团基本面数据
  • 总股本 45.15亿股
  • 流通股 45.15亿股
  • 每股收益 1.16元
  • 每股未分配利润 7.34元
  • 每股净资产 9.63元
  • 净资产收益率 12.40%
  • 净利润 524578.34万
  • 净利润增长率 131.21%
金地集团投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内500005
三个月内810009
半年内13300016
一年内19600025
金地集团盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.52 1.83 2.17 2.54
净利润(亿元) 68.44 82.66 97.79 114.67
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
张江高科 10.02% 1 0 1 0 0 0
华业资本 10.00% 0 0 0 0 0 0
市北高新 9.97% 0 0 0 0 0 0
市北B股 9.47% 0 0 0 0 0 0
中天金融 8.33% 0 0 0 0 0 0
新湖中宝 7.35% 2 1 1 0 0 0
全新好 7.21% 0 0 0 0 0 0
光大嘉宝 7.05% 4 3 1 0 0 0
南京高科 6.93% 2 0 1 1 0 0
我爱我家 6.20% 2 0 2 0 0 0
电子城 6.18% 2 0 2 0 0 0
财信发展 6.07% 0 0 0 0 0 0
中迪投资 5.93% 0 0 0 0 0 0
阳光股份 5.18% 0 0 0 0 0 0
苏州高新 5.03% 1 0 1 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据