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业绩下滑速度大幅放缓,电池转化效率再创新高

www.eastmoney.com 2019年01月18日 00:00 华金证券 肖索,林帆 查看PDF原文

隆基股份(601012)

事件:1月17日,公司公告预计2018年实现归母净利润为26.61亿元到27.61亿元,同比减少25.36%到22.55%。预计2018年实现扣非归母净利润为24.44亿元到25.44亿元,同比减少29.47%到26.58%。基于以上业绩预告可推算出,公司2018Q4单季度实现归母净利润为9.7亿元至10.7亿元,同比下滑26.7%~19.2%,环比增长152%~179%,超市场预期。

PERC电池转化效率再次全球领跑,未来两年单晶硅片成本有望持续下行:2019年1月16日,公司官网披露其单晶PERC电池转化效率突破行业瓶颈达24.06%。这是继公司2018年2月26日宣布单晶PERC光伏电池转化效率达到23.6%以来,再一次刷新世界纪录。该转化效率对应电池片功率约340-350W,与目前市场量产的平均约280-300W的电池片相比,功率提升了约15%-25%。再加上公司未来两年硅片产能由28GW扩张到45GW后,其硅片单瓦成本有望持续下行。规模效应加技术实力有望铸就坚实的行业壁垒,公司在太阳能单晶硅领域将继续全球领跑。

政策助力平价上网,2019年新增装机容量同比有望持平:2019年1月9日,国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》。政策对光伏平价项目给予了多方面的支持,在光伏电站指标、电站融资建设、过网费、发电量等各个方面给予优惠。2019年在基建托底国内经济的大背景下,新能源设备有望成为电力基础设施建设的一个重点,我们预计光伏平价上网项目投资建设有望超预期增长。但由于目前带补贴的电站指标政策还未落地,考虑到平价上网政策超预期,带补贴的指标或相应减少,我们预计2019年国内光伏新增装机容量有望达40-45GW,同比基本持平。

投资建议:预计公司2018年-2020年每股收益分别为0.97元、1.17元、1.49元,净资产收益率分别为16.9%、17.3%、18.5%,维持“买入-A”的投资评级。

风险提示:光伏装机不及预期,单晶硅片产能扩产不达预期,产品价格大幅下滑.

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隆基股份基本面数据
  • 总股本 27.91亿股
  • 流通股 27.82亿股
  • 每股收益 0.61元
  • 每股未分配利润 2.59元
  • 每股净资产 5.34元
  • 净资产收益率 11.36%
  • 净利润 169117.05万
  • 净利润增长率 -24.53%
隆基股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内110002
三个月内10300013
半年内10300013
一年内29500034
隆基股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 1.28 0.94 1.19 1.53
净利润(亿元) 35.64 26.18 33.27 42.56
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
隆基股份 7.53% 33 20 13 0 0 0
蓝思科技 7.26% 13 5 8 0 0 0
易成新能 6.93% 0 0 0 0 0 0
国轩高科 6.45% 22 7 13 2 0 0
沃尔核材 6.38% 0 0 0 0 0 0
上海新阳 6.00% 2 0 1 1 0 0
索通发展 4.90% 2 1 1 0 0 0
黄河旋风 4.79% 0 0 0 0 0 0
四方达 4.49% 0 0 0 0 0 0
东尼电子 4.19% 1 0 1 0 0 0
温州宏丰 3.82% 0 0 0 0 0 0
诺德股份 3.54% 0 0 0 0 0 0
三祥新材 3.35% 1 0 1 0 0 0
乐凯胶片 3.02% 0 0 0 0 0 0
坤彩科技 3.00% 12 7 4 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据