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2018年报业绩预告点评:Q4预告盈利环比下降0.2%-14.2%,具备较高分红预期

www.eastmoney.com 2019年01月21日 00:00 光大证券 王凯,王招华 查看PDF原文

宝钢股份(600019)

公司预告2018年净利润同比增长8%~12%,创历史新高。

宝钢股份发布业绩预告,预计2018年度实现归母净利润206.7亿元~214.7亿元,同比增长8%~12%;扣非归母净利润为197.9~205.9亿元,同比增长10%到14.5%。两者均创历史新高。

公司预计2018Q4单季度归母净利环比小幅下降0.2%~14.2%。

公司预计2018Q4单季归母净利润为49.23~57.23亿元,环比2018Q3下降0.2%~14.2%;单季扣非归母净利润为48.27~56.27亿元,环比2018Q3增长-12.5%~2.0%。在2018Q4钢铁行业整体低迷的背景下,公司盈利降幅并不算显著。

公司2019Q1钢材出厂价环比显著下调,业绩或将承压。

由于汽车等下游行业需求继续走弱,环保限产力度不及预期等原因,公司2019Q1季度出厂价环比显著下调,其中热轧下降417元/吨,普冷下降283元/吨,公司整体加权出厂价约环比下降6.6%,大致介于2017Q3和2017Q4水平之间。公司2019Q1业绩或将承受一定下行压力。

公司具备较高分红预期和高股息率。

宝钢股份现金流较为充沛,近年来每年分红金额均在当年归母净利润的50%以上;我们假设2018年归母净利润的50%用于分红,以当前公司市值估算,公司股息率为6.7%~7.0%。

给予“增持”评级。

鉴于公司业绩预告低于我们此前预测值,再考虑到公司2019Q1出厂价下调,以及我们对钢铁行业未来整体景气度的综合分析,我们下调公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.95元、0.76元、0.76元。我们调降公司为“增持”评级。

风险提示。

钢价下跌风险;梅钢搬迁和盐城精品钢基地项目建设不及预期;公司治理风险、大盘波动风险等。

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宝钢股份基本面数据
  • 总股本 222.76亿股
  • 流通股 221.01亿股
  • 每股收益 0.71元
  • 每股未分配利润 3.16元
  • 每股净资产 7.68元
  • 净资产收益率 9.38%
  • 净利润 1574743.42万
  • 净利润增长率 34.96%
宝钢股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内130004
三个月内440008
半年内7600013
一年内15800023
宝钢股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.86 0.96 1.00 1.04
净利润(亿元) 191.80 213.85 221.87 231.23
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
*ST抚钢 5.08% 0 0 0 0 0 0
方大特钢 2.42% 9 5 4 0 0 0
中原特钢 1.59% 0 0 0 0 0 0
韶钢松山 1.50% 8 6 2 0 0 0
宏达矿业 1.40% 0 0 0 0 0 0
久立特材 0.28% 7 4 3 0 0 0
南钢股份 0.26% 9 3 6 0 0 0
海南矿业 0.00% 0 0 0 0 0 0
*ST地矿 0.00% 0 0 0 0 0 0
包钢股份 0.00% 0 0 0 0 0 0
宝钢股份 0.00% 22 11 11 0 0 0
大冶特钢 -0.31% 4 2 2 0 0 0
鄂资B股 -0.44% 0 0 0 0 0 0
本钢板材 -0.56% 1 0 1 0 0 0
鞍钢股份 -0.56% 9 3 5 1 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2427.57
中国国旅详细3786.8849.5661.11
宋城演艺详细2728.9219.3621.21
贵州茅台详细27720.46549.30729.65
中信证券详细2618.9515.5619.66
中炬高新详细2530.0022.0431.39
五粮液详细2479.0448.3068.87
宁德时代详细2480.9462.7882.06
北方华创详细2252.8937.6347.64
当升科技详细2228.4721.4329.48
永辉超市详细227.997.018.73
福能股份详细219.237.498.68
三一重工详细2110.147.629.64
美年健康详细2117.5913.5017.03
绝味食品详细2142.1532.7639.32

数据来源:东方财富Choice数据