【联讯建筑建材周观点】继续重点推荐地产链

www.eastmoney.com 2019年01月21日 00:00 联讯证券 刘萍 查看PDF原文

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上周市场回顾

1.14–1.18,本周沪深 300 指数上涨 2.37%,建筑装饰指数上涨 0.44%,跑输沪深300 指数 1.93 个百分点;建筑材料指数上涨 2.27%, 跑输沪深 300 指数 0.1 个百分点。建筑装饰 8 个细分领域表现如下:基建( 1.54%)、房建( 4.40%)、 建筑设计( -3.47%)、钢结构 ( 0.14%)、园林( -1.32%)、专业工程( 0.80%)、装饰( 0.51%)、国际工程( -0.16%)。建筑材料板各个细分领域表现如下, 其中:水泥( 3.28%)、玻璃( 0.53%)、管材( 1.75%)、耐材( 0.50%)、其他建材( 1.87%)

建筑装饰板块过去一周涨幅居前 3 位的个股: 方大集团( 31.46%)、 中国海诚( 14.85%)、 方大 B( 10.67%);过去一周跌幅前 3 位个股: 达安股份( -20.32%)、 美丽生态( -10.16%)、 汉嘉设计( -9.65%)。过去一周建材涨幅居前 3 位的个股: 海南瑞泽( 14.62%)、 东方雨虹( 10.86%)、 凯伦股份( 7.70%);过去一周跌幅前 3 位个股:柘中股份( -9.43%)、 深天地 A( -8.53%)、 友邦吊顶( -7.16%)。

行业重大新闻

1、 12 月社融数据出炉。 12 月新增 1.08 万亿的信贷和 1.59 万亿的社融,数据大超市场预期, 但新老口径社融存量增速仍在下滑,分别为 9.8%与 8.3%(均降低 0.1%)。

点评: 12 月社融数据较好有一定水分, 主要还是应对监管考核压力年末加快不良核销来降低不良贷款率,或利用 ABS 等方式出表,而信贷数据中票据融资和非银贷款两项就新增了大约 5000 亿,占了信贷增量总额的 45%,说明现在银行表内的风险偏好仍然比较低,整体看,社融仍在筑底过程中。

2、 中国建筑业绩预告超预期, Q4 增长提速。:预计 2018 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 363 亿元至 395 亿元,与上年同期相比将增加 33.6 亿元到 65.6 亿元,同比增加 10.2%到 19.9%。其中扣除非经常性损益的净利润为 351 亿元至 387 亿元,与上年同期相比,将增加 32.8 亿元到 68.8 亿元,同比增加 10.3%到 21.6%。

点评: 公司前 3 季度净利润增长 5.9%,全年增速 10.2%-19.9%,增长显著提速,拆分来看, Q4 单季度净利润达到 90-122 亿,同比增长 26%-70%,略超预期。我们判断公司 Q4 业绩大幅增长可能两个原因,一是公司地产业务 Q4 贡献利润较多;二是基建业务在政策支持下好转;带动公司 Q4 净利润大幅增长。

建材周观点——继续重点推荐地产链的东方雨虹和北新建材,关注水泥股反弹机会

本周水泥价格涨跌互现,华东、 东北、中南 PO42.5 水泥平均价周跌幅分别为 7.574.67、 5.17 元/吨,华北、西南地区分别小幅上涨 1.2、 2.3 元/吨,其余地区平稳。上周全国主要城市浮法玻璃现货均价 1559 元/吨,环比下跌 7 元,纯碱价格维持 2007元/吨;

华东地区熟料价格大幅下调, 水泥价格随之下调,但目前熟料价格依然高于去年同期,短期看,水泥股利空出尽,而年报在即,业绩高增长叠加分红预期,水泥股有望开启反弹行情,重点建议关注海螺、冀东和华新。

卷材、 石膏板等龙头公司股价经过前期大幅下跌之后,估值优势进一步凸显, 我们认为地产链无论是政策还是融资环境均在边际改善,估值压制因素减轻, 东方雨虹受益明确,特别提示,东方雨虹也是原油价格下跌的受益者,北新建材相对后周期。

建筑周观点——地产链有望迎来估值修复

央行再次降准, 一方面基建和地产两个资金密集型行业的融资环境均有望改善, 另一方面, 二级市场的估值水平也有望进一步修复。

地产链有望在政策和融资的边际改善下迎来估值修复机会,重点推荐估值便宜,业绩超预期的中国建筑、装配式装修进入发力阶段的亚厦股份,家装业务快速增长的金螳螂和现金流优秀的东易日盛;

基建板块的三个细分领域中, 估值最低的是基建央企, 成长性最好的是园林和设计,综合考虑流动性等多方面因素, 我们认为大基建依然是当前市场环境下首选,是攻守兼备的品种,重点推荐中国铁建、中国交建、中国建筑、 葛洲坝等,本轮反弹以来,由于铁建、交建、包括中国建筑都有较强表现,但葛洲坝股价依然在底部,我们认为有补涨机会,且水利、电力投资出现回暖迹象,公司亦是受益品种;设计企业估值已经回落至吸引力区间,增速快于央企,考虑其行业整合空间大,上市融资后有扩张空间,成长性较好,建议重点关注苏交科、中设集团等;

风险提示

环保政策变化; 产品价格大幅下跌;

基建投资增速持续下滑; PPP 推进不及预期;

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
300284 苏交科 研报 资金流 股吧 10.32 -0.07 -0.67%
300715 凯伦股份 研报 资金流 股吧 22.16 0.04 0.18%
603018 中设集团 研报 资金流 股吧 16.86 -0.37 -2.15%
工程建设热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
山鼎设计 10.02% 0 0 0 0 0 0
中衡设计 5.86% 3 3 0 0 0 0
百利科技 4.69% 3 3 0 0 0 0
高新发展 4.41% 1 1 0 0 0 0
建科院 3.65% 0 0 0 0 0 0
龙元建设 3.46% 10 5 5 0 0 0
东湖高新 3.34% 0 0 0 0 0 0
东华科技 2.54% 2 1 1 0 0 0
建研集团 2.45% 5 4 1 0 0 0
华建集团 2.44% 1 0 1 0 0 0
天健集团 2.33% 2 0 2 0 0 0
中设股份 2.29% 2 0 2 0 0 0
中国海诚 2.28% 4 2 2 0 0 0
绿茵生态 2.27% 0 0 0 0 0 0
同济科技 2.24% 1 0 1 0 0 0
工程建设个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
设研院详细 股吧2.2333.2104.093
设计总院详细 股吧1.4891.8752.250
中国铁建详细 股吧1.4141.6121.798
中工国际详细 股吧1.3911.5541.782
中国交建详细 股吧1.3781.5281.692
中设集团详细 股吧1.2581.6072.029
葛洲坝详细 股吧1.1541.3401.529
浙江交科详细 股吧0.9981.1871.324
中国建筑详细 股吧0.8830.9781.082
奇信股份详细 股吧0.8761.0491.302
国检集团详细 股吧0.8651.0291.230
华建集团详细 股吧0.8421.0181.224
中国中铁详细 股吧0.8160.9341.050
北方国际详细 股吧0.8070.9291.047
中衡设计详细 股吧0.7450.9641.260
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