家用电器行业12月空调数据点评:年底冲业绩带动内销景气度有所回升
出货端:年底冲业绩,内销增速有所回升
根据产业在线数据,18年12月空调销量、内销、外销量同比分别变动+11.8%、+5.1%、24.8%。18年全年销量、内销量、出口量同比增长6.3%、4.6%、9.3%。
分公司看,12月内销中,奥克斯和长虹和TCL表现突出,美的保持较高增速,格力和海尔内销小幅负增长。12月长虹出货数据快速增长,我们预计或许与小米合作继续深入有关。2018年12月20日,小米发布了1.5匹一级能效空调,一级能效采用全直流变频技术(7月发布的米家空调为三级能效)官方售价仅为2599元,长虹出货量增长或是为小米提前备产导致。从2018年全年看,奥克斯借助线上红利和网批模式,削减渠道层级,凭借突出的性价比,内销增速遥遥领先;三大白电中,海尔增速高于格力和美的,一方面海尔空调基数相对较低,另一方面,海尔发力终端零售,整体经营周期向上。
出口方面,主流空调公司出口增速均保持高速增长,海尔和志高相对偏弱。2018年整年来看,因为贸易战影响下,关税增加的预期导致四季度出口增速翘尾,全年空调企业出口增速均表现良好。
零售端:景气度依然较低
从中怡康数据看,12月空调行业零售量、零售额同比分别下降20.41%、17.07%,全年看,空调行业销量和销售额增速分别下滑7.07%和3.66%;其中12月格力、美的、海尔、奥克斯零售量同比分别下降17.38%、29.89%、12.49%、14.62%,18年全年格力、美的、海尔、奥克斯零售量同比分别下滑6.28%、7.52%、6.90%和3.46%,奥克斯表现优于三大白电。
从天猫数据来看,12月空调零售量和零售额同比分别增长36.2%、34.97%。其中美的、格力和奥克斯增速分别为39%、34%和30%,海尔、科龙增速下降48%和22%。
怎么看2019年空调行业?
2018年,国内空调的内销量创下新高,达到9281万台。2019年空调行业将面临同期高基数、地产边际拉动放缓、以及库存等三大因素影响,可能短期需求会有一定波动。根据我们此前在年度报告中的测算,预计2019年空调内销或呈现7%左右的销量下滑。出口方面,18年末增速有翘尾,19年初或存压力。整体看,2019年空调行业整体增长承压。
在行业可能走向存量竞争的过程中,建议关注目前在做数字化转型的龙头公司,在研发、生产、营销和渠道、售后等全面进行改造(详见我们的报告《2019年度策略报告:放下短期焦虑,让我们看一看远方》)。建议积极关注持续回购提供安全边际、渠道层级精简、向高端转型、T+3下库存控制良好的美的集团,终端渠道变革后,处于经营上升周期的青岛海尔,关注空调排除数据恢复的零部件龙头三花智控。
风险提示:宏观经济不景气带来居民购买力降低;房地产销售波动导致需求减弱;原材料价格波动风险等

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- 机构名称
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- 2019-02-12
名称 | 涨跌幅 | 研报数 | 机构投资评级(近六个月) | ||||
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买入 | 增持 | 中性 | 减持 | 卖出 | |||
奋达科技 | 2.90% | 2 | 0 | 0 | 2 | 0 | 0 |
银河电子 | 1.71% | 2 | 1 | 0 | 1 | 0 | 0 |
*ST圣莱 | 1.65% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
奥马电器 | 1.28% | 1 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 |
金莱特 | 0.80% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
*ST德奥 | 0.71% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
朗迪集团 | 0.53% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
春兰股份 | 0.51% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
晨丰科技 | 0.35% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
天际股份 | 0.28% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
莱克电气 | 0.22% | 14 | 2 | 11 | 1 | 0 | 0 |
新宝股份 | 0.00% | 8 | 3 | 4 | 1 | 0 | 0 |
长虹美菱 | 0.00% | 3 | 0 | 3 | 0 | 0 | 0 |
闽灿坤B | 0.00% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
虹美菱B | 0.00% | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
名称 | 相关 |
2019 预测收益 |
2020 预测收益 |
2021 预测收益 |
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格力电器 | 详细 股吧 | 4.629 | 5.170 | 5.813 |
美的集团 | 详细 股吧 | 3.120 | 3.526 | 4.037 |
小天鹅A | 详细 股吧 | 2.800 | 3.323 | 3.973 |
飞科电器 | 详细 股吧 | 2.026 | 2.273 | 2.552 |
苏泊尔 | 详细 股吧 | 1.982 | 2.404 | 2.877 |
老板电器 | 详细 股吧 | 1.643 | 1.832 | 2.087 |
科沃斯 | 详细 股吧 | 1.283 | 1.677 | 2.188 |
莱克电气 | 详细 股吧 | 1.246 | 1.520 | 1.837 |
青岛海尔 | 详细 股吧 | 1.223 | 1.395 | 1.591 |
海信家电 | 详细 股吧 | 1.004 | 1.166 | 1.349 |
九阳股份 | 详细 股吧 | 0.973 | 1.087 | 1.249 |
万和电气 | 详细 股吧 | 0.953 | 1.161 | 1.426 |
奥佳华 | 详细 股吧 | 0.850 | 1.131 | 1.490 |
星帅尔 | 详细 股吧 | 0.850 | 0.976 | 1.136 |
华帝股份 | 详细 股吧 | 0.785 | 0.991 | 1.221 |
名称 | 涨跌幅 | 相关 | 领涨股票 | 相关 |
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农牧饲渔 | 3.15% | 研报 资金流 | 雏鹰农牧 | 研报 资金流 |
园林工程 | 1.53% | 研报 资金流 | 东方园林 | 研报 资金流 |
电力行业 | 0.91% | 研报 资金流 | 金山股份 | 研报 资金流 |
环保工程 | 0.84% | 研报 资金流 | 南华生物 | 研报 资金流 |
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国际贸易 | 0.38% | 研报 资金流 | 远大控股 | 研报 资金流 |
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