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主营业务快速增长,经营性现金流良好

www.eastmoney.com 2019年01月22日 00:00 安信证券 孙远峰,张大印 查看PDF原文

洲明科技(300232)

事件: 公司发布 2018 年业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润 41,621 万元~46,227 万元,同比增长 46.40%~62.60%。

长期积累的渠道分销优质模式,适逢 LED 小间距成长快速普及期,“刚需”市场持续释放。伴随 LED 小间距上游芯片和中游封装的进口替代深度推进,显示方案成本正逐步深度优化,这为小间距产品普及和升级奠定坚实基础。公司长期经营积累形成的海内外渠道分销模式,在高+中+低等各类小间距显示全面推进普及的高速发展时期,持续发挥比较优势,实现了业务规模不断扩大和主营业务快速增长,同时加强信用政策管理,现金流情况良好。公告披露公司 2018 年度经营活动产生的现金流量净额约为 32,000 万元以上。

从成本优势到品牌优势,成长路径清晰。 公司专注于 LED 产品的研发创新,迄今已获得专利 788 项,多项技术业内首创。 2015 年公司黑玛瑙产品获评德国 IF 金奖、德国红点金奖、日本 G-Mark 设计大奖、美国工业设计优秀奖、亚洲最具影响力金奖、中国设计界至高荣誉“红星奖”,同时获得 6 项世界大奖。 2018 年国家工业和信息化部、中国工业经济联合会发布《第三批制造业单项冠军企业和单项冠军产品名单》,洲明科技 LED 显示屏荣登“单项冠军产品”榜单,成为 LED 行业首家获此殊荣的企业。公司已经奠定 LED 显示行业全球地位和品牌优势。 IHS Markit 预计 2018 年到 2021 年, LED 显示屏行业产品销售额将会保持在 30%的年复合增长率,由于价格趋势持续下降,出货量增幅将会更加乐观。

投资建议: 我们预计公司 2018 年-2020 年实现归属于上市公司股东的净利润分别为 4.35 亿元、 5.90 亿元、 7.57 亿元, 同比增速分别为53.1%、 35.5%、 28.4%;维持买入-A 的投资评级, 6 个月目标价为11.55 元,相当于 2019 年 15 倍的动态市盈率。

风险提示: LED 显示屏行业增长不及预期,市场竞争加剧

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洲明科技基本面数据
  • 总股本 7.61亿股
  • 流通股 4.53亿股
  • 每股收益 0.43元
  • 每股未分配利润 1.25元
  • 每股净资产 2.77元
  • 净资产收益率 16.52%
  • 净利润 32359.15万
  • 净利润增长率 50.63%
洲明科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内710008
半年内710008
一年内10100011
洲明科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.37 0.58 0.79 1.03
净利润(亿元) 2.84 4.37 6.04 7.86
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
华映科技 10.16% 0 0 0 0 0 0
华东科技 10.10% 0 0 0 0 0 0
航天机电 10.09% 0 0 0 0 0 0
宇顺电子 10.04% 0 0 0 0 0 0
景旺电子 10.00% 14 12 2 0 0 0
长盈精密 10.00% 2 0 1 1 0 0
电连技术 10.00% 1 0 1 0 0 0
泰晶科技 9.99% 1 0 1 0 0 0
瑞丰光电 9.98% 2 1 1 0 0 0
韦尔股份 8.56% 11 7 4 0 0 0
鹏鼎控股 8.33% 9 7 2 0 0 0
安洁科技 7.46% 4 2 2 0 0 0
力源信息 7.31% 0 0 0 0 0 0
欧菲科技 7.03% 31 25 6 0 0 0
天通股份 6.82% 6 3 3 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据