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携CATL设合资公司,共同开拓储能领域

www.eastmoney.com 2019年01月22日 00:00 东北证券 笪佳敏 查看PDF原文

星云股份(300648)

事件: 1 月 21 日,公司公告拟与宁德时代、石正平、合志谊岑共同出资设立福建时代星云科技有限公司,注册资本 1 亿,其中:公司出资1000 万(占 10%),CATL 出资 2000 万(占 20%),自然人石正平出资 5500万(占 55%),合志谊岑为公司实控人共同出资设立的有限合伙企业,出资 1500 万(占 15%)。 合资公司将深耕储能领域,风光储充测一体化智能电站、家庭智能后备电源系统、基站智能后备电源系统等。 公司出资比例不重要,而 CATL 出资更高预示时代星云巨大前景。

点评: 公司积极储备储能领域, BMS、 DCDC 及 PCS 上技术优异。公司一直以来在储能领域做技术储备, 10 月份公司公告投资 3 亿建设新能车电池智能制造装备及智能电站变流控制系统产业化项目。 前期公司与 CATL 达成储能领域战略合作,进行风光储充一体化智能电站产品研发。 此次合资公司的成立完成由战略合作到成熟商业模式的落地, 时代星云有望承接 CATL 储能集成业务, 而公司有望成为其 BMS、DCDC 及 PCS 最核心供应商。

乘风而上, 借助 CATL 强势切入储能市场。 随着成本的降低以及应用模式的成熟, 锂电池储能在电源侧、 电网侧以及用户侧等应用领域的市场广阔: 以国内存量火电 1000GW+1%调频配比以及风/光发电350GW+10%储能配比测算市场规模达 45GW, 叠加每年新增风/光发电储能配比市场 7-10GW;电网侧近年开始发力, 18 前 3 季度投运超150MW, 储备项目充足;用户侧随成本降低应用场景多元化, 电化学储能市场规模不逊于动力。 深含优良基因的时代星云依托动力电池王者 CATL 及技术优异的星云股份, 或将沿袭 CATL 源出 ATL 的路径,成长为储能领域的“ CATL”。

盈利预测及评级: 公司作为锂电池检测行业翘楚,受益于动力及储能电芯产能扩张, 锂电池检测、 PACK 自动化及化成分容等相关业务空间巨大。 同时, 公司基于自身现有技术优势深耕储能领域, 储能 BMS、DCDC 及 PCS 等产品技术受到广泛认可。本次与动力电池巨头 CATL共设合资公司, 共同开拓储能领域, 空间广阔。 我们预计公司 18-19年 EPS 为 0.33、 0.59 元,对应 PE 为 59、 33X,上调至“买入”评级。

风险提示: 新能源汽车销量不达预期; 储能应用不及预期。

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星云股份基本面数据
  • 总股本 1.35亿股
  • 流通股 0.60亿股
  • 每股收益 0.18元
  • 每股未分配利润 1.16元
  • 每股净资产 3.95元
  • 净资产收益率 4.66%
  • 净利润 2453.21万
  • 净利润增长率 -43.85%
星云股份投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内300003
半年内300003
一年内330006
星云股份盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.46 0.26 0.67 1.19
净利润(亿元) 0.63 0.35 0.90 1.61
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
香山股份 10.01% 0 0 0 0 0 0
东方中科 6.98% 0 0 0 0 0 0
林洋能源 5.84% 14 9 5 0 0 0
远方信息 4.65% 0 0 0 0 0 0
精准信息 4.08% 0 0 0 0 0 0
汉威科技 4.02% 3 0 3 0 0 0
威尔泰 3.82% 0 0 0 0 0 0
汇川技术 3.71% 24 17 7 0 0 0
必创科技 3.66% 0 0 0 0 0 0
三德科技 3.49% 0 0 0 0 0 0
东华测试 3.28% 0 0 0 0 0 0
拓邦股份 3.20% 5 4 1 0 0 0
凤凰光学 3.17% 0 0 0 0 0 0
康斯特 2.76% 1 0 1 0 0 0
聚光科技 2.51% 19 17 2 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据