汽车行业月度报告:关注主机厂拐点弹性和估值修复逻辑

www.eastmoney.com 2019年01月22日 00:00 财富证券 何晨,李文瀚 查看PDF原文

汽 车 行 业 指 数 本 月 小 幅 下 跌 , 涨 幅 低 于 全 A 指 数 。 本 月( 2018.12.17-2019.1.18) 全部 A 股涨跌幅为+0.09%,汽车行业涨幅为-0.32%,整体跑输大盘 0.41 个百分点,位于 SW 行业中第 17 位。

估值仍处于低位,短期关注估值修复逻辑。 截至 2019 年 1 月 18 日,申万汽车行业最新 PE 估值为 13.79 倍,相对沪深 300、上证 A 股、深证 A 股的折溢价率分别为 +29%、 +21%和 -19%, 分别位于区间( 2012 年 6 月至今)历史估值溢价的后 11%、 12%和 60%; PB 估值为 1.43 倍,最新折溢价率分别为+10%、 +11%和-31%,分别位于历史估值溢价的后 6%、 8%和 1%,目前全板块估值已处于周期底部区间。我们认为在销量下滑悲观情绪背景下, 任何政策和业绩变化的扰动均可能造成超预期的出现, 建议关注弹性较大、估值较低的整车板块。

2018 年汽车产销均出现下滑, 新能源汽车表现略超预期。 12 月份,汽车产销量分别为 248.22 万辆和 266.15 万辆, 同比下降 18.39%和13.03%; 全年累计产销 2780.92 万辆和 2808.06 万辆,同比下降 4.16%和 2.76%。新能源汽车销量增长略超规划, 12 月产销量分别为 21.4 万辆和 22.5 万辆,同比增长 43.6%和 33.9%; 全年产销量累计分别为 127万辆和 126 万辆,同比增长分别为 59.9%和 61.6%。比亚迪新能源汽车龙头地位稳固, 2018 年销量 Top10 车型独占 5 款。截止 12 月底全国充电桩布置数量累计达到为 30 万部, 布设进度有加快趋势。

投资策略: 2019 年 1 月板块小幅下跌, 行业历史估值继续处于个位数后百分位,予以行业“ 同步大市”评级。推荐新能源汽车主机厂和产业链零部件细分龙头,估值处于历史底部、成长性良好的汽车零部件和汽车金融市场处于爆发前期的汽车服务板块标的。本月建议继续重点关注: 拓普集团( 601689)、 比亚迪( 002594)、 精锻科技( 300258) 、均胜电子( 600699)和银轮股份( 002126), 关注宁波高发( 603788)和广汇汽车( 600297) 。

风险提示: 汽车销售不达预期;中美贸易战过度发酵;流动性收紧

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文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002126 银轮股份 研报 资金流 股吧 8.46 0.20 2.42%
300258 精锻科技 研报 资金流 股吧 12.97 0.13 1.01%
601689 拓普集团 研报 资金流 股吧 15.32 0.11 0.72%
汽车行业热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
中公教育 10.01% 12 10 1 1 0 0
中国中期 9.99% 0 0 0 0 0 0
光洋股份 9.25% 0 0 0 0 0 0
江铃汽车 6.01% 4 2 0 2 0 0
银亿股份 5.28% 0 0 0 0 0 0
广汽集团 5.18% 23 12 11 0 0 0
万通智控 4.86% 0 0 0 0 0 0
隆基机械 4.64% 0 0 0 0 0 0
湘油泵 4.44% 2 1 1 0 0 0
跃岭股份 4.30% 0 0 0 0 0 0
长城汽车 4.06% 19 7 10 2 0 0
模塑科技 3.86% 0 0 0 0 0 0
风神股份 3.74% 0 0 0 0 0 0
奥联电子 3.72% 0 0 0 0 0 0
宇通客车 3.62% 23 11 11 1 0 0
汽车行业个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
上汽集团详细 股吧3.1563.3683.605
威孚高科详细 股吧2.6912.8393.122
华域汽车详细 股吧2.5422.4992.723
星宇股份详细 股吧2.2402.9183.717
德尔股份详细 股吧2.0902.7833.520
岱美股份详细 股吧1.6251.9932.407
宁德时代详细 股吧1.5911.9842.484
湘油泵详细 股吧1.4781.7841.992
新泉股份详细 股吧1.4531.8772.375
中国重汽详细 股吧1.3911.5171.764
均胜电子详细 股吧1.3551.4761.893
常熟汽饰详细 股吧1.3101.3651.543
宁波高发详细 股吧1.2681.5621.891
宇通客车详细 股吧1.2541.4101.559
凯众股份详细 股吧1.2371.5201.879
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