商业贸易行业动态：生鲜企业研究之三：谊品生鲜：对标“菜市场”的社区生鲜折扣店

行业动态信息

本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为2.37%、1.65%和1.44%。CS商业贸易板块涨跌幅0.45%。本周大盘回升，商业贸易板块表现弱于大盘。

谊品生鲜：由永辉前员工江建飞等人在合肥创立的社区生鲜超市，模式和体制上承袭了永辉的诸多长处。谊品现布局谊品生鲜、谊品到家、就是那么鲜和FOODTALK四大板块，结合线上线下及多场景的布局具备较大优势。谊品生鲜的模式亮点在于：供应链：以合伙人模式做垂直供应链，进行全品类整体采购，然后进行分拣，批零结合，以承包产能的方式省却传统渠道和推广费用。在短期内有极强的扩张优势，且毛利率能到达20%+；2、经营模式：对标“菜市场”，打造“社区生鲜折扣店”。可复制性维度：谊品轻资产运营，通过合伙人制将各个利益体串联。运营维度：以低成本、低价格，依靠生鲜吸引多层次客流。利用批发档口的资源深度整合供应链降低成本。营销宣传维度：关注价格冲击，致力挖掘中下层次人口消费红利。商品维度：以多层次价格段的全面分布，不放弃任何低价位段的顾客需求。前端门店开拓：以城市为单位，合伙人模式展店，后台模块化管理。

联商网：美团买菜开通测试，同名APP已可下载，首个线下服务站于上海虹口周家嘴路开通，目前仅限服务站周边1.5公里，是美团小象事业部试水社区生鲜零售新业态。据联商网与搜铺网大数据研究中心统计，2018全年新开各类商业项目527个，新增商业建筑面积0.48亿方，平均体量9万方。2014-2018年商业项目开业数量整体呈逐年上升趋势，其中新一线城市最为活跃。

投资策略：社零进入个位数时代，版块马太效应加强。建议如下选股主线：1）长看新零售下半场已来：社区便利店发展空间广阔，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2）宏观首选必选消费，超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。3）从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，形象重塑、崛起加速，建议关注珀莱雅、上海家化等。4）从估值角度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。5）结合政策利好，跨境电商发展正蓬勃，建议关注龙头公司跨境通。