商业贸易行业周报:零售行业2018年年报业绩前瞻

www.eastmoney.com 2019年01月22日 00:00 赵令伊

上周市场小幅震荡,商业贸易板块跑赢大盘。 截至周五(1 月 18 日)收盘,上证综指收于2596.01 点,周涨幅 1.65%;沪深 300 指数收于 3168.17 点,周涨幅 2.37%;创业板指收于 1269.50 点,周涨幅 0.63%;中小板指收于 4926.27 点,周涨幅 1.29%。行业板块方面,商业贸易上周市场表现逊于大盘,在 28 个申万一级子行业中排名第 14,处于中游水平。申万商业贸易行业整体周涨幅为 0.48%,跑输沪深 300 指数 1.89pct;一般零售子板块周涨幅 0.30%,跑输沪深 300 指数 2.07pct;专业零售子板块周涨幅为 2.51%,跑赢沪深 300 指数 0.14pct。

2018 年商业贸易行业指数下跌 32.70%,相对沪深 300 指数下跌 7.39%,在申万 28 个一级行业中排名第 18。板块个股角度,汇嘉时代以 18.05%的涨幅排名第一;南京新百跌幅76.61%,处于商贸零售行业末位。

我们预计商贸零售行业重点公司 2018 年年报业绩情况如下:

超市板块 3 家公司预计有 2 家净利润能够实现 20%及以上的增长:家家悦出省扩张顺利,高毛利商品占比提升及健康的同店增速,预增 27%;红旗连锁除投资收外,与永辉合作及商品结构调改带来改观,预增 68%。 永辉超市净利润受激励费用及云创亏损影响短期承压,全年增速出现下滑。

百货板块 5 家公司净利润预计有 3 家增速达到 20%: 王府井消费升级带动叠加业态调改带动门店持续复苏,预增 25%;天虹股份过去 2 年多持续深化的门店调改带来客流及业绩的直接改善,预增 27%);重庆百货投资马上金融回报持续扩大,预增 26%。其余区域龙头百货增速预计出现分化:友阿股份预增 10%、鄂武商 A 预增-8%。

专业零售板块 3 家公司中预计有 1 家主营业务净利润增速达 40%以上: 周大生受益于婚庆市场需求稳定,加盟商开店热情持续高涨,预增 40%。 苏宁易购主要通过出售阿里股票获得高额投资收益,确认利润贡献约 109 亿元,预增 207%;豫园股份地产资产注入后开始释放业绩,预增 331%。

商业物业经营板块 1 家公司:美凯龙预增 10%。

大健康及人力资源服务行业的科锐国际及美年健康分别预增 40%和 40%。

投资建议:经过 2018 年的预期释放和调整,我们对 2019 年的消费增速的预期保持谨慎乐观。 当下时点来看,必选消费的增速将在一定时期内高于可选消费。 伴随着个税起征点调整和个税专项附加扣除政策的落地,居民可支配收入有望提高,政策带来的可支配收入边际增量更有可能流向生活必要支出,如衣食住行婚恋等消费场景。我们预期更多促进消费的政策的有望逐步出台,依次假设,我们对未来消费趋势保持谨慎乐观态度。建议重点关注全国超市龙头、具备生鲜壁垒的永辉超市;区域生鲜龙头、具备物流优势和机制优势的家家悦;智慧零售赋能、线上线下深度融合的苏宁易购;全国性百货企业、持续推进新零售战略布局的天虹股份、王府井;享受婚庆人口红利,持续深耕三四线市场的周大生

文中涉及到的个股
代码 名称 相关 最新价 涨跌额 涨跌幅
002419 天虹股份 研报 资金流 股吧 12.49 -0.16 -1.26%
600859 王府井 研报 资金流 股吧 15.78 -0.18 -1.13%
601828 美凯龙 研报 资金流 股吧 11.75 -0.20 -1.67%
商业百货热门个股评级一览
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
宏图高科 10.14% 0 0 0 0 0 0
南京新百 3.02% 0 0 0 0 0 0
爱婴室 2.89% 14 6 8 0 0 0
汉商集团 2.72% 0 0 0 0 0 0
辽宁成大 2.20% 0 0 0 0 0 0
人人乐 1.76% 0 0 0 0 0 0
深赛格 1.67% 0 0 0 0 0 0
博士眼镜 1.41% 0 0 0 0 0 0
新世界 1.19% 2 0 0 2 0 0
合肥百货 1.08% 2 0 2 0 0 0
国芳集团 0.87% 0 0 0 0 0 0
浙商中拓 0.77% 0 0 0 0 0 0
南宁百货 0.77% 0 0 0 0 0 0
庞大集团 0.76% 0 0 0 0 0 0
东百集团 0.74% 2 1 1 0 0 0
商业百货个股未来3年盈利预测
名称 相关 2019
预测收益
2020
预测收益
2021
预测收益
大商股份详细 股吧2.8262.8020.000
重庆百货详细 股吧2.0622.5503.022
兰州民百详细 股吧2.0230.0000.000
欧亚集团详细 股吧1.8891.9812.063
富森美详细 股吧1.6721.8361.971
王府井详细 股吧1.5021.6841.917
鄂武商A详细 股吧1.4861.4741.591
美凯龙详细 股吧1.4201.5931.770
爱婴室详细 股吧1.1031.3831.718
苏宁易购详细 股吧1.0490.7800.482
家家悦详细 股吧0.8491.0291.225
豫园股份详细 股吧0.7840.9220.957
天虹股份详细 股吧0.7730.8871.044
茂业商业详细 股吧0.6870.7340.765
中百集团详细 股吧0.6870.1760.222
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