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产品+渠道获突破,长期稳健增长可期

www.eastmoney.com 2019年01月23日 00:00 安信证券 孙远峰 查看PDF原文

扬杰科技(300373)

【事件】

公司发布2018年年度业绩预告,预计18年全年营收同比增加25%~30%,实现归属于上市公司股东净利润1.87亿元~2.67亿元,同比增长-30%~0%。主要系公司投资部分理财产品到期未及时偿还本金,对东融汇稳惠1号基金、岩利稳金2号私募基金、兴业观云109号私募证券投资基金三项理财产品计提减值损失约8500万元,公告指出,综合来看预计非经常性损益(政府补助,投资收益,减值损失三项)对净利润的影响金额为-2500万元-0万元。

营收保持稳健增长,从产品到客户到渠道逐渐取得突破:产品端来看,公告指出6寸MOSFET已实现批量生产,助力公司快速切入新应用领域和新客户,进一步深化公司聚焦各行业标杆客户战略,预计19年MOSFET成为新的业绩增长点;同时公告中披露组建了IGBT研发设计团队,已成功研制IGBT芯片并实现量产,进一步增强公司的研发力量,满足公司后续战略发展需求。全资子公司MCC加大了海外市场布局,进一步扩建了欧洲销售网络,扩充了国际销售、技术团队力量,深耕市场效果日益凸显。

进口替代快速进行,围绕主业继续做大做强:公司下游应用领域较为广泛,受益于家电、工控以及网通安防等行业国产化率提升,相关业务营收占比逐年提升,未来有望进一步驱动公司业绩增长,围绕公司主业持续进行产业链整合,做大做强,进口替代大势所趋,预计行业扶持力度有增无减。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20.7元。我们预计公司2018年-2020年的收入分别为18.81亿元、23.51亿元、29.39亿元,净利润分别为2.48亿元、3.6亿元、4.53亿元,成长性突出,相对于2019年27倍的动态市盈率。

风险提示:产能爬坡低于预期;新产品突破低于预期;行业发展低于预期;下游应用领域不达预期等

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扬杰科技基本面数据
  • 总股本 4.72亿股
  • 流通股 2.93亿股
  • 每股收益 0.50元
  • 每股未分配利润 1.95元
  • 每股净资产 5.19元
  • 净资产收益率 9.84%
  • 净利润 23469.90万
  • 净利润增长率 14.82%
扬杰科技投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内220004
三个月内320005
半年内8200010
一年内17400021
扬杰科技盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.56 0.64 0.86 1.09
净利润(亿元) 2.66 3.03 4.05 5.16
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥瑞德 10.10% 0 0 0 0 0 0
华天科技 10.06% 8 6 2 0 0 0
长电科技 10.04% 10 5 4 1 0 0
深天马A 10.04% 5 4 0 1 0 0
环旭电子 10.03% 8 5 3 0 0 0
晶方科技 10.02% 2 0 2 0 0 0
富满电子 10.01% 0 0 0 0 0 0
弘信电子 10.01% 3 3 0 0 0 0
联得装备 10.01% 9 6 3 0 0 0
通富微电 10.00% 5 3 2 0 0 0
恒铭达 9.99% 0 0 0 0 0 0
康强电子 9.98% 0 0 0 0 0 0
超华科技 9.98% 3 0 3 0 0 0
沪电股份 9.97% 18 13 5 0 0 0
茂硕电源 9.97% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2427.30
中国国旅详细3786.8849.5661.27
宋城演艺详细2728.9219.3621.57
贵州茅台详细27720.46549.30740.00
中信证券详细2618.9515.5619.82
中炬高新详细2530.0022.0432.59
宁德时代详细2480.9462.7884.46
五粮液详细2364.7148.3069.87
北方华创详细2252.8937.6349.41
当升科技详细2228.4721.4330.49
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.82
三一重工详细2110.147.629.91
美年健康详细2117.5913.5016.97
绝味食品详细2142.1532.7639.70

数据来源:东方财富Choice数据