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业绩预告上修至85%-100%,重回增长快车道

www.eastmoney.com 2019年01月24日 00:00 天风证券 于夕朦,何文雯 查看PDF原文

长青集团(002616)

事件:

1月23日晚,公司发布公告,将业绩预告增长区间从50%-80%往上调整至85%-100%,2018年预计实现归母净利1.62-1.75亿元。

点评:

制造业盈利回升+收到政府补贴带来盈利增量。①制造业仍是公司重要业务板块,从公司创立初始至今已有24年,是一个较稳定的业务板块。旗下拥有“创尔特”牌燃气热水器、燃气取暖器等系列产品。公司在燃气具制造行业实力强大,是五部行业和国家标准的制订单位之一。此前由于竞争激烈,公司制造业盈利略有下滑,但是公司通过精细化管理,控制成本,带来制造业盈利回升。②生物质电价(0.75元/度)作为可再生能源电价,除标杆电价外的部分需从可再生能源基金中补贴,此部分政府补贴计入其他收益。2017年公司获得政府补贴7731万元,2018上半年,公司获得政府补贴6064万元。补贴发放时间不定,第四季度补贴顺利发放,增厚公司业绩。

满城项目稳定运行,集中供热项目储备丰富。满城项目是公司第一个投产的燃煤热电联产项目,2018年11月8日,公司公告满城项目机组供热部分已于2018年中满足长期稳定运行的条件,机组供电部分于近期通过72+24小时试运行,目前已稳定运行。满城项目盈利性良好,且客户以生活用纸生产企业为主,园区年用蒸汽量约400万蒸吨,有经营稳定性,对蒸汽价格也有一定的承受能力,预计将对2019年业绩形成重要贡献。除满城项目以外,公司还储备了5个燃煤热电联产项目,茂名、曲江项目预计2019年上半年投产,形成有力业绩支撑。

生物质发电经营质量高,热电联产方向拓展成功。公司2004年投产第一个垃圾发电厂项目,目前已有五个项目投产,四个生物质发电厂的平均年净利润在2750万元以上,所有发电项目连续两年发电时间均超过了8000小时,项目盈利情况良好。为摆脱生物质电价补贴的掣肘,公司积极开拓生物质热电联产项目。首个生物质热电联产鄄城项目(35MW)有望2019年上半年投产,在建项目还有铁岭(35MW)、永城(35MW),未来可增厚业绩。

盈利预测与评级:由于公司制造业呈现回升态势,补贴发放顺利,我们调整制造业盈利数据,考虑正常收回补贴。将2018-2020年预计净利润1.38、2.98、3.84亿元,上调至1.7、3.36、4.28亿元。维持“买入”评级。

风险提示:受贸易战影响制造业毛利率下滑、项目建设进度不及预期、生物质补贴收回不及预期、环保要求提高导致项目停建、限售股解禁风险、可转债发行不成功风险

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长青集团基本面数据
  • 总股本 7.42亿股
  • 流通股 4.59亿股
  • 每股收益 0.13元
  • 每股未分配利润 0.34元
  • 每股净资产 2.56元
  • 净资产收益率 4.53%
  • 净利润 9717.08万
  • 净利润增长率 36.75%
长青集团投资评级
一月内整体评级
三月内整体评级
统计时段 买入 增持 中性 减持 卖出 合计
一个月内100001
三个月内600006
半年内600006
一年内600006
长青集团盈利预测
指标 2017A 2018E 2019E 2020E
每股收益(元) 0.12 0.23 0.46 0.68
净利润(亿元) 0.88 1.71 3.43 5.04
名称 涨跌幅 研报数 机构投资评级(近六个月)
买入 增持 中性 减持 卖出
奥马电器 9.91% 1 0 0 1 0 0
爱仕达 5.94% 3 1 1 1 0 0
日出东方 4.31% 0 0 0 0 0 0
科沃斯 3.26% 8 6 2 0 0 0
奥佳华 2.91% 15 10 5 0 0 0
银河电子 2.70% 2 1 0 1 0 0
金莱特 2.36% 0 0 0 0 0 0
聚隆科技 2.25% 0 0 0 0 0 0
长虹美菱 2.07% 2 0 2 0 0 0
奋达科技 2.05% 2 0 0 2 0 0
虹美菱B 1.99% 0 0 0 0 0 0
三花智控 1.96% 15 9 6 0 0 0
星帅尔 1.95% 2 0 2 0 0 0
四川长虹 1.93% 1 0 0 1 0 0
深康佳A 1.88% 0 0 0 0 0 0
机构一致看多个股
名称 研报 看多家数 最高
目标价
最低
目标价
现价
上汽集团详细3832.9723.2428.41
中国国旅详细3786.8849.5662.93
宋城演艺详细2728.9219.3621.10
贵州茅台详细27720.46549.30726.01
中信证券详细2618.9515.5622.43
中炬高新详细2530.0022.0431.20
五粮液详细2479.0448.3068.50
宁德时代详细2480.9462.7884.37
北方华创详细2252.8937.6349.50
当升科技详细2228.4721.4329.19
永辉超市详细227.997.018.84
福能股份详细219.237.498.77
深南电路详细21108.1463.51109.82
三一重工详细2110.147.6210.36
美年健康详细2117.5913.5017.34

数据来源:东方财富Choice数据